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Los líderes en Bolsa del año son empresas medianas con una historia muy grande detrás

martes, 28 de mayo de 2013


Más de media docena de compañías de mediana capitalización acumulan revalorizaciones superiores al 30% desde enero en un rally particular que aún está lejos de agotarse, según los expertos. Gamesa, la compañía fabricante de aerogeneradores es, por ahora, líder indiscutible tras acumular una subida del 80% desde enero y un 100% en un año. Le siguen Catalana Occidente y las farmacéuticas Faes Farma y Almirall. Entre los valores con potencial no hay unanimidad aunque Cie Automotive, Ebro Foods y CAF acumulan preferencias.

El Nuevo Lunes Lunes, 27 de Mayo de 2013 - 23:24 h.
En un discreto segundo plano y al margen de las miradas de la mayor parte de los gestores, una buena parte de las compañías del Ibex Medium Cap viven su rally particular en la Bolsa. Alcistas en su mayoría, más de media docena de valores de este índice bursátil acumulan desde enero revalorizaciones superiores al 30%. Según algunos gestores, 2013 podría ser el año de los valores de mediana capitalización, pero la tendencia alcista no viene de unos meses.
Gamesa es hasta ahora el líder indiscutible de este rally con una subida del 100% en un año y un 80% desde enero. Le sigue la aseguradora Catalana Occidente, con un incremento del 90% del valor de sus títulos en un año y más del 33% en 2013. También las farmacéuticas Faes Farma y Almirall incrementan el valor de su cotización en más del 85% y 70% en un año, respectivamente, al igual que Ence que registra una subida del 70%.   Filosofía de largo plazo Los expertos creen que todavía hay potencial en las MidCaps pero “hay que escarbar. No es lo obvio”, señala Jaime Sémelas, jefe de análisis de Capital at Work. El jefe de análisis de Capital at Work considera que hay valores que todavía pueden tener ese rally que hemos visto en el último año. Son compañías de altísima calidad como Amadeus, Inditex, Viscofan.   Y entre ellas podemos encontrar a CIE Automotive. “Tiene un balance sólido y en las últimas sesiones está subiendo bastante”, dice el analista.   “La producción de vehículos en Brasil, el crecimiento que continúa teniendo en el NAFTA (Acuerdo de Libre Comercio de América del Norte entre Estados Unidos, Canadá y México) y que ya hemos visto en los últimos trimestres, así como una posible recuperación o estabilización de las matriculaciones en Europa (el último mes, hemos visto cómo las matriculaciones subían en la UE), son algunos de los catalizadores de este valor. Además, “vía adquisiciones también podría contribuir a ese crecimiento orgánico que le da el propio mercado. Y siempre ha realizado adquisiciones realmente baratas”, apunta el analista.   Ebro Foods es otra de las apuestas. “Nos gusta por su balance, generación de caja y “track record”, dice el experto de Capital at Work. No se espera de ella una revalorización del cien por cien en el corto plazo, pero sí cuenta con bastante visibilidad sobre sus fundamentales y con elevada generación de caja, dos características que nos gustan”.   Con vistas a un plazo de dos a tres años, “las ganadoras son compañías con generación de caja, balance sólido, planes de restructuración controlados y creíbles; que busquen mejorar la rentabilidad sobre sus activos y con valoraciones razonables, comenta este experto. “Compañías que, aunque quizá no han experimentado todavía la recuperación en sus números, puede que los mercados donde opera, bien están cerca de una estabilización o bien esos mercados están empezando a recuperarse.”   “Nuestra filosofía está enfocada al largo plazo”, comenta Jaime Sémelas. “No nos cerramos a empresas de menor capitalización, pero si hay valor, y pensamos que lo hay en algunas compañías ¿por qué no apostar por ellas?. Miramos el balance y su potencial mejora por medio de la generación de caja, primando esta mejora a si unos resultados trimestrales han sido peores o mejores”. La liquidez del propio valor es el freno que les pueda echar para atrás, dice, pero “con compañías con una liquidez razonable y con perspectivas positivas en el largo plazo, no hay razon para no invertir”.   Las empresas de pequeña y mediana capitalización tienen un componente general que se basa en el ciclo de mercado, además del particular de cada compañía, comenta Juan Carlos Castillo, director de Análisis de Capital Bolsa.   “Después de unos años de tendencia alcista, sobre todo en EEUU y en los mercados emergentes, el escenario actual refleja que, una vez que los grandes valores ya han llegado a niveles promedio de valoración, empiezan a ganar terreno aquellas compañías que los grandes inversores dejaron de lado. Esto se ve porque hay un incremento de volumen y escapes al alza secuenciales”, apunta Juan Carlos Castillo.   “Los fondos dedicados a estas compañías, que no son muchos, y los inversores particulares, que son más, van pasando de una a otras en gran parte, a través de movimientos especulativos”, dice este experto. En su opinión, los grandes movimientos que se han visto en los últimos días se basan en estos movimientos cíclicos de la Bolsa, tanto para lo bueno como para lo malo”, dice. “En el argot se llaman valores valientes cuando una entrada no habitual de dinero se centra en un valor en particular. Cuando ese dinero desparece, los valores tienden a corregir”.   El grupo bilbaíno Cie Automotive, especializado en el diseño, fabricación y venta de componentes de la industria automovilística, es también una de las apuestas de Capital Bolsa. “Aunque el valor lleva años en un movimiento lateral, creemos que la consecución de su plan estratégico 2013-2017, en el que prevé duplicar sus ventas hasta los 3.000 millones de euros, debería calar en el mercado y despertar un mayor interés comprador”, señala Juan Carlos Castillo.   “Tras la fuerte reorganización que sufrió hace unos años, está en disposición de crecer de forma sostenida en los próximos ejercicios”. Capital Bolsa fija un precio objetivo del valor en los 6,5 euros.   Valores con potencial   Construcciones y Auxiliar de ferrocarriles (CAF) es otra de las recomendaciones de compra. El director de análisis de Capital Bolsa destaca los buenos resultados trimestrales, por encima de sus estimaciones y de las previsiones consenso, así como la mejora de márgenes e interesante aportación de su división de alquileres. “Aunque ha caído ligeramente la cartera de pedidos, creemos que según vaya cogiendo impulso la recuperación a nivel global. El gasto en infraestructuras, incluidas las ferroviarias, se irá incrementando, y la compañía se verá favorecida por nuevos contratos”. El precio objetivo de Capital Bolsa para este valor se sitúa en los 500 euros por acción, con la recomendación de compra.   La fuerte exposición a los mercados internacionales de Prosegur, principalmente Brasil, la coloca en disposición de recoger todo el potencial de recuperación de sus economías”, señala el analista. Igualmente destaca los buenos resultados de la compañía de servicios de seguridad en el ejercicio 2012, y cree que los repetirá en 2013, así como los elevados márgenes, y un saneado balance. “Tomaríamos posiciones sobre los 4 euros. Nuestro precio objetivo se sitúa en los 5 euros”.   Ence, es otro valor a tener en cuenta, según el experto de Capital Bolsa. Especialmente por las subidas en los precios mundiales de la celulosa tras la fuerte demanda. Su beneficio neto subió un 100% en el primer trimestre del año. Sus ventas crecieron un 8%, con las ventas de electricidad subiendo un 20%. El precio objetivo de Capital Bolsa es de 3 euros por acción, y tomaríamos posiciones sobre los 2,20 euros.   Internacionalización sin límites   La diversificación geográfica ha sido la gran baza que han sabido jugar las compañías españolas de mediana capitalización. Y uno de los factores que ha contribuido a reforzarlas en tiempos difíciles.   La mayoría de las compañías del Ibex Medium Cap están presentes en los principales mercados emergentes, con China, India y Latinoamérica a la cabeza, así como en EEUU y Europa.   Y muchas de ellas se sitúan a la cabeza de su sector. Ebro Foods es la primera compañía arrocera del mundo y la primera de pasta del mundo. Actualmente está presente en 25 países y la mitad de su negocio está en Norteamérica.   La compañía fabricante de aerogeneradores Gamesa también es un referente en el mercado eólico internacional. Aunque en España su cartera de pedidos se ha reducido a cero. Recientemente ha presentado su segundo expediente de regulación de empleo que afecta a 394 trabajadores de las plantas de de palas de Albacete, Tudela (Navarra) y As Somozas en Galicia.   Aunque industrialmente puedan ser conocidas en los grandes mercados aún están lejos de tener una presencia en las carteras internacionales y son aún unas grandes desconocidas para la comunidad inversora, sobre todo la extranjera. De ahí que el acceso a la financiación siga siendo una de sus grandes batallas pendientes.
Entre las excepciones cabría destacar a CAF que cuenta con el apoyo de grandes fondos de inversión a nivel mundial. Franklin Templeton tiene una participación del 3,024%. También Norges Bank tiene un 3,047% del capital de la compañía.

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