tag:blogger.com,1999:blog-65706625107735531702024-02-07T21:33:10.284-08:00TOT BOLSA, INVERSIONES EN BOLSAOPERACIONES DE INVERSION EN EMPRESAS DEL IBEX 35, MERCADO CONTINUO Y CORROS. ADEMAS DE OPERACIONES PUNTUALES A NIVEL INTERNACIONAL.TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.comBlogger633125tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-81567228142633317262015-11-19T12:33:00.003-08:002015-11-19T12:33:45.493-08:00Elecnor aumenta un 15,2% su beneficio neto y un 13,9% sus ventas en los 9 primeros meses del ejercicio<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<h4 id="newsSubtitle" style="text-align: justify;">
A 30 de septiembre, el beneficio neto se sitúa en 48 millones de euros y las ventas en 1.287 millones<br /><br />Las ventas prosiguen su recuperación en el mercado español, donde aumentan un 10%, mientras en el internacional crecen el 17,6%</h4>
<div style="text-align: justify;">
<span id="newsBody"><span style="color: #999999; font-family: open sans,helvetica neue,helvetica,arial,sans-serif; font-size: 75%; text-decoration: none;">Madrid, 2 de noviembre de 2015.</span>- Elecnor obtuvo en los nueve primeros meses de 2015 un beneficio consolidado después de impuestos de <strong>48 millones de euros</strong>, lo que supone un <strong>aumento del 15,2%</strong> con relación a los 41,7 millones alcanzados en el mismo periodo del ejercicio anterior.<br />
Este avance se ha basado en los siguientes factores principales:<br />
<ul>
<li>La positiva aportación de buena parte de las sociedades del Grupo
que operan en los mercados exteriores, especialmente en Australia, país
en el que se viene ejecutando un importante proyecto fotovoltaico para
Moree Solar Farm; Perú, donde se desarrolla la fase inicial de ejecución
de uno de los tramos del Gasoducto Sur Peruano; o México, con la
aportación al resultado consolidado de la sociedad mexicana Morelos por
la fase final de la ejecución del gasoducto que se está construyendo
para la Comisión Federal de Electricidad (CFE) de aquel país. </li>
<li>El resultado inducido por la exportación de los dos satélites de
observación de la tierra del Grupo, Deimos-1 y Deimos-2, como parte de
la alianza estratégica acordada el pasado mes de junio con el Grupo
canadiense UrtheCast. </li>
<li>El buen comportamiento del mercado nacional en términos tanto de volumen de negocio como de rentabilidad del mismo.</li>
</ul>
Este crecimiento del 15,2% en el BDI -porcentaje superior a los
registrados al cierre del primer semestre, que fue del 7,2%, y a la
finalización del primer trimestre, evaluado en el 5,1%- se ha logrado a
pesar de que el Grupo se ha atribuido únicamente el 51% del resultado
generado por su negocio de redes de transmisión en Brasil y Chile y su
negocio eólico canadiense tras los acuerdos alcanzados en la segunda
parte del ejercicio 2014 para la entrada de socios estratégicos en estos
negocios, mientras que el pasado año se atribuía el 100% de los mismos.
Ha sido posible, además, pese a los costes de implantación en países en
los que el Grupo ha comenzado sus operaciones en los últimos
ejercicios, especialmente en Estados Unidos. Ambos factores, alianzas
estratégicas con socios y costes de implantación en mercados
prioritarios, se estima que generen resultados positivos en el medio
plazo.<br />
<h3 style="color: #ec7404; font-family: open sans,helvetica neue,helvetica,arial,sans-serif; font-size: 13px; font-weight: 700; line-height: 1.3; margin: 20px 0 5px 0; text-transform: uppercase;">
Cifra de negocios </h3>
A 30 de septiembre último, las ventas consolidadas de Elecnor se situaban en <strong>1.287,2 millones de euros</strong>, lo que supone un <strong>crecimiento del 13,9%</strong> respecto a los 1.130,5 millones del mismo periodo del ejercicio anterior.<br />
Del citado volumen, un <strong>53,4% </strong>tiene su origen en los mercados exteriores,<strong> tras crecer en ellos el 17,6%</strong>. Asimismo, se observa un <strong>crecimiento del 9,9%</strong> en el mercado interior, que representa en estos nueve primeros meses el 46,6% del total de las ventas.<br />
En estos positivos datos han influido factores como:<br />
<ul>
<li>El ya citado buen comportamiento de las sociedades del Grupo que operan en Australia, Perú y otros mercados exteriores. </li>
<li>El volumen de negocio generado por la sucursal de Elecnor en
Jordania, consecuencia del proyecto de construcción del primer parque
eólico que Elecnor desarrolla en ese país.</li>
<li>El buen dato de producción de energía de los parques eólicos que el
Grupo gestiona en España ayudado por los precios logrados en el Mercado
Ibérico de Electricidad (MIBEL).</li>
<li>La favorable evolución del negocio tradicional de infraestructuras del Grupo en el mercado nacional.</li>
</ul>
Es un buen comportamiento de las ventas que se prevé mantener en la
parte final del ejercicio. Esta previsión se fundamenta en una sólida
cartera de contratos pendientes de ejecutar en el mercado internacional,
evaluada en<strong> 2.010 millones</strong>, cifra que representa un<strong> 1,6% más</strong> que al comenzar el ejercicio. Esta cuantía supone un 80,2% de la cartera total a 30 de septiembre último, que asciende a <strong>2.507 millones de euros (un 3,7% más</strong>
que al cierre del ejercicio 2014). Estas magnitudes confirman la
apuesta del Grupo por el mercado exterior, y consolidan los avances
experimentados en los últimos ejercicios. La cartera nacional, por su
parte, prosigue su recuperación y <strong>aumenta el 13,5%</strong>.<br />
<h3 style="color: #ec7404; font-family: open sans,helvetica neue,helvetica,arial,sans-serif; font-size: 13px; font-weight: 700; line-height: 1.3; margin: 20px 0 5px 0; text-transform: uppercase;">
Previsión 2015</h3>
Apoyado en su sólida cartera de contratos pendientes de ejecutar, el
Grupo Elecnor mantiene su objetivo, para el conjunto de 2015, de superar
los resultados alcanzados en el pasado ejercicio, en una tasa superior
al 10%. </span></div>
<span id="newsBody">
</span>TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com4tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-65676862558588562772015-11-19T12:29:00.002-08:002015-11-19T12:29:14.750-08:00CAF RESULTADOS TERCER TRIMESTRE DEL EJERCICIO 2015<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong>El Importe Neto de la Cifra de Negocios</strong> a 30 de
Septiembre de 2015 es de 935,4 millones de euros, es decir, 121,6
(11,5%) millones de euros menos que en Septiembre del 2014, decremento
motivado por la devaluación del real brasileño respecto al euro y por
una menor actividad industrial.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Asimismo, cabe reseñar que el porcentaje de la cifra de negocios correspondiente a la exportación alcanzó un 81,5%.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong>El Margen EBITDA </strong>al 30 de Septiembre de 2015 ha sido
de 137,9 millones de euros, frente a 124,9 millones de euros del mismo
período del año 2014, es decir, un 10,4% mayor.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong>El Beneficio del Ejercicio antes del Impuesto de Sociedades </strong>al
30 de Septiembre de 2015 ha sido de 51,4 millones de euros, es decir un
19,2% menor que el beneficio del mismo período del año 2014. Esta cifra
incluye un mayor gasto de 18,8 millones de euros respecto al periodo de
nueve meses del año anterior por diferencias de cambio producidas,
fundamentalmente, por la devaluación de real brasileño respecto al euro.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong>El Beneficio neto del Ejercicio después del Impuesto de Sociedades </strong>al
30 de Septiembre de 2015 ha sido de 36,8 millones de euros, es decir un
26,7% menor que el beneficio al mismo periodo del año 2014.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong>El Beneficio atribuido a la Sociedad Dominante, </strong>al
30 de Septiembre de 2015 ha sido de 35,8 millones de euros, es decir, un
25,4% menor que el beneficio del mismo período del año 2014.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
CAF está desarrollando en la actualidad un gran número de proyectos,
entre los que podemos destacar, el suministro de unidades de cercanías
para Trieste y Bari (Italia), Sao Paulo (Brasil) y Euskotren, trenes
para la empresa Amtrak en Estados Unidos, así como para Holanda, Italia,
México, Noruega y Arabia Saudi, coches de pasajeros para Escocia,
tranvías para las ciudades de Houston, Cincinnati, Kansas, Boston,
Friburgo, Tallín, Budapest, Saint Etienne, Utrecht y Luxemburgo, y
unidades de metro Bucarest, Medellín, Santiago de Chile, Estambul y
Helsinki.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-23232522969307007622015-11-19T12:27:00.004-08:002015-11-19T12:27:57.800-08:00Duro Felguera se adjudica un contrato en México por importe de 26 millones de dólares<br />
<div class="c2" style="text-align: justify;">
<strong>Gijón, 5 de noviembre de 2015.</strong> Duro
Felguera (DF) ha resultado adjudicataria de un nuevo proyecto en México
por valor de 26,1 millones de dólares. Se trata de la construcción de
una planta de cogeneración en San Juan de Río (Querétaro) para el Grupo
Papelero Scribe SA de CV, subsidiaria de Biopappel SAB de CV, dentro de
su Programa en Fase I para 100MW de Generación de Electricidad y Vapor
para Autoconsumo. Este proyecto constará de una turbina de General
Electric LM2500+ y una caldera de recuperación de calor (HRSG) para
producir conjuntamente 18 MW eléctricos y 50 toneladas/hora de vapor.</div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
El
proyecto incluye la ingeniería, procura, construcción, puesta en
marcha, operación y mantenimiento de la instalación. El plazo de
ejecución previsto es de 14 meses.</div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
La experiencia
del Grupo en el ámbito de la ejecución de proyectos de cogeneración le
permite ofrecer una amplia gama de servicios. Actualmente DF se
encuentra inmersa en la licitación de otras plantas de cogeneración en
el país norteamericano y en Latinoamérica.</div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
En
Latinoamérica, DF ha ejecutado hasta la fecha proyectos que alcanzan una
potencia instalada de 4.500 MW. Esto incluye centrales tanto de ciclo
combinado, como de ciclo simple y cogeneraciones junto a empresas
reconocidas internacionalmente como Westinghouse, Siemens y Alstom
Power.<br /></div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
<strong>Presencia de Duro Felguera en México: área energética</strong></div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
México
es el país donde más proyectos ha ejecutado DF dentro de Latinoamérica,
principalmente en el área energética, alcanzando una potencia instalada
que se aproxima a los 4.500 MW. Desde 1998 hasta la actualidad la
compañía ha colaborado en la instalación de centrales de ciclo
combinado, ciclo simple y cogeneraciones junto a tecnólogos como
Westinghouse, Siemens y Alstom Power.</div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
Los primeros
pasos de DF en México dentro del área energética se dieron en 1998 de la
mano de proyectos que el grupo había contratado a través de su filial
Felguera Montajes y Mantenimiento y también de Mompresa, por entonces
filial de Montajes, que se encargaba de instalar turbomáquinas. Ambas
habían tenido experiencias previas en Colombia y dieron el salto al país
norteamericano ejecutando el montaje electromecánico de las centrales
de ciclo simple de El Sauz, Hermosillo y Huinalá, cada una con una
potencia de 150 MW.</div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
A estos trabajos realizados
para Westinghouse le siguieron otros para el montaje electromecánico
completo de calderas recuperadoras en las centrales de ciclo combinado
de Monterrey I, II y III, y en la de Hermosillo, y para el montaje
electromecánico completo de la planta en la de Rosarito, en estos casos
para la multinacional ABB Alstom Power y en instalaciones de mayor
potencia. Posteriormente, al comienzo de la primera década del siglo XX,
la compañía fue contratada por Siemens-Westinghouse para ejecutar
labores más amplias en los ciclos simples de El Sauz II y El Encino:
preparación del terreno, obra civil, suministro de equipos de balance de
planta, montaje electromecánico completo y puesta en marcha.</div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="c2" style="text-align: justify;">
Estas
experiencias permitieron a DF seguir operando en el país con el montaje
prácticamente integral de las centrales de Valle de México, Naco
Nogales, San Lorenzo y Tuxpan, en algunos casos con potencias que se
aproximaban a los 350 MW. Además de todas estas intervenciones en
centrales de generación eléctrica a gas, la compañía acometió entre 2003
y 2004 y ya bajo la modalidad "llave en mano" o EPC el proyecto para
una planta de cogeneración dentro de la petroquímica Pajaritos, de
Pemex, situada en Veracruz. En este caso, DF se h izo cargo del proyecto
completo, desde la ingeniería a la puesta en marcha de una instalación
de 39 MW y 180 toneladas /hora de vapor. Casi diez años después, la
filial Mompresa retomó la construcción de centrales de cogeneración en
México: una para la papelera Biopappel, en Veracruz, y otra para la
textil Kaltex Fibers en Altamira.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Además de para el
energético, DF ha trabajado en México en proyectos para los sectores
petroquímico, siderúrgico, cementero y de manejo de graneles, contando
con clientes de la categoría de Pemex, Cemex o Altos Hornos de México.</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-22987181758246770302015-04-04T09:35:00.000-07:002015-04-04T09:35:05.285-07:00Info MERLIN Properties<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<h1 class="h2" itemprop="name" style="text-align: justify;">
<span style="font-size: small;">MERLIN Properties estima que dispondrá de
capacidad para distribuir al menos 60 millones en efectivo a sus
accionistas con cargo al ejercicio 2015</span></h1>
<div class="content" itemprop="description">
<div style="text-align: justify;">
• La retribución,
que superaría los 0,45€ por acción, se realizaría parcialmente en forma
de dividendo y parcialmente como devolución de prima de emisión y se
abonaría en dos plazos, uno en el mes de septiembre de 2015 y otro en
2016, una vez celebrada la Junta General de Accionistas que apruebe las
cuentas de 2015.</div>
<div style="text-align: justify;">
• MERLIN Properties se situaría entre las primeras compañías de la bolsa española por retribución en efectivo a sus accionistas.</div>
<div style="text-align: justify;">
• En los seis meses en que ha estado operativa en 2014, MERLIN
Properties ha invertido la totalidad de los fondos de su salida a Bolsa
en activos inmobiliarios que suponen una superficie bruta arrendable de
más de 680.000 metros cuadrados.</div>
<div style="text-align: justify;">
• Teniendo en cuenta el ejercicio anualizado, la renta generada por
la cartera inmobiliaria alcanzaría los 128,3 millones de euros, con una
rentabilidad bruta media del 6,03%.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La decisión de anunciar esta estimación se toma una vez concluido el
proceso de financiación de gran parte de la cartera de activos de la
compañía, que se ha realizado antes de lo previsto y en unas condiciones
que permiten reducir significativamente los gastos financieros y la
amortización de principal. Tras este proceso, MERLIN Properties ha
logrado optimizar su estructura de capital, contando con un ratio de
endeudamiento inferior al 40%, un vencimiento medio superior a 9 años y
un coste medio y una amortización anual muy inferiores a los existentes
hasta la financiación de Tree Inversiones suscrita el pasado 30 de
diciembre.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La retribución con cargo al ejercicio 2015 se abonará en dos plazos,
uno en el mes de septiembre de 2015 y otro en 2016, una vez celebrada la
Junta General de Accionistas que apruebe las cuentas del año anterior.
Con este reparto en efectivo, MERLIN Properties se situaría en un ratio
de retribución al inversor muy competitivo a nivel internacional y por
encima de la media del IBEX 35.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong>Cierre del ejercicio 2014 con un balance muy positivo</strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
MERLIN Properties ha cerrado el ejercicio 2014 con unos ingresos por
alquiler de 56,6 millones de euros, un EBITDA de 38,0 millones de euros y
un beneficio neto de 49,7 millones de euros a nivel consolidado,
conforme a IFRS. Con arreglo a estándares EPRA su resultado en términos
de caja alcanza los 20.4 millones de euros. Considerando la amortización
contable de sus activos, según principios generales de contabilidad
españoles, el resultado neto individual de la matriz del grupo sería
negativo (-3.1 millones de euros), por lo que no procede distribuir
dividendo con cargo al ejercicio 2014.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Estos resultados corresponden solamente a los recursos generados por
el grupo inmobiliario desde el 30 de junio de 2014, fecha en que empezó a
cotizar en Bolsa bajo el régimen de Socimi, hasta el final del
ejercicio. En esos seis meses operativos MERLIN Properties ha invertido
la totalidad de los fondos obtenidos en su salida a Bolsa y ha
construido una cartera de activos de gran calidad con un valor actual de
mercado de 2.231,6 millones de euros y con una superficie bruta
arrendable de 680.045 metros cuadrados. Teniendo en cuenta un ejercicio
anualizado, la renta generada por esta cartera alcanzaría los 128,3
millones de euros, con una rentabilidad bruta media del 6,03%.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La deuda financiera neta (pasivos a corto y largo plazo menos caja)
de MERLIN Properties al cierre del ejercicio era de 859 millones de
euros, lo que representa un ratio de endeudamiento del 38,5% con
respecto al valor de la cartera de activos y supone un Valor Neto de
Activos de 1.355,0 millones de euros (10.5 euros por acción). La mayor
parte de esa deuda tiene un vencimiento superior a nueve años, con un
coste medio de casi el 4% hasta final de 2017 y del 2,7% a partir de esa
fecha. La posición de tesorería de la compañía al cierre de 2014 era de
más de 150 millones de euros.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Con la reciente financiación del Centro Comercial Marineda, la
disponibilidad de tesorería de MERLIN Properties supera actualmente los
280 millones de euros. La estrategia de la Sociedad es continuar
adquiriendo activos de calidad y que encajen en su modelo de inversión
para consolidar una cartera equilibrada entre oficinas, locales
comerciales, centros comerciales e instalaciones logísticas.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Maximizar la rentabilidad de los accionistas es un factor clave de la
estrategia de la compañía, que ha diseñado un modelo de negocio
diferenciado, con un bajo nivel de costes estructurales, transparente y
conocido de antemano, que permite destinar la mayor parte del resultado
operativo a retribuir a sus accionistas. Es un modelo basado en la mejor
práctica internacional en materia de Real Estate Investment Trusts
(REITs), que impulsa la eficiencia en la gestión y enfoca toda la
actividad de la compañía en el retorno del inversor.</div>
</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-76946425550045447792015-03-06T07:29:00.000-08:002015-03-06T07:29:04.186-08:00Ventas en Cartera; Deere And Company, Altia Consultores y Inkemia<br />
<br />
Durante esta tarde se procede a la venta de la totalidad de lo invertido en estas tres empresas.<br />
<br />
Deere And Company a un precio de 81,46<br />
<br />
Altia Consultores a un precio de 9,40 estimado.<br />
<br />
Inkemia a un precio de 1,80 estimado.<br />
<br />
Son excelente empresas que para nada tiena previsto vender, pero la necesidad de invertir en un nuevo proyecto me hace destinar estos fondos.<br />
<br />
<br />TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-31890226650516015162015-03-06T06:52:00.004-08:002015-03-06T06:52:43.247-08:00Inverfiact, un ejemplo único de infravaloración en el mercado:<br />
<br />
<span class="cuerpo" id="prev_cuerpo"></span><br />
<div style="text-align: justify;">
<a href="http://www.blogscapitalbolsa.com/article/6704/inverfiact_un_ejemplo_unico_de_infravaloracion_en_el_mercado.html" target="_blank"><span style="font-size: xx-small; text-decoration: underline;"><strong><span style="font-size: x-small;">Un valor castigado</span>:</strong></span></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Inverfiact es una sociedad experta en
servicios para la tercera edad, residencias para ancianos y apartamentos
con servicios exclusivos, cotiza en el mercado de corros y es un valor
que se encuentra olvidado, sus accionistas han sufrido mucho y no
consiguen recoger los frutos de sus inversiones ya que la compañía lleva
cuatro años reportando perdidas y su cotización ha bajado un 72% en los
últimos cinco años. Una situación que ha llevado a una sindicación de
pequeños accionistas a tratar de solicitar a la directiva que se realice
una Opa de exclusión ya que muchos minoristas quedaron atrapados en las
ampliaciones de capital que se llevaron a cabo hace varios años; el
problema reside en que el valor de tasación de sus activos es casi
cuatro veces superior al precio actual y aunque los activos no rinden,
el valor de sus activos está ahí según las tasaciones ofrecidas por la
dirección.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="text-decoration: underline;"><strong>El
95% de su pasivo son Fondos Propios, su patrimonio neto vale casi
cuatro veces más que su valor en bolsa, carece de deuda y su caja neta
es el 44% de su valor en bolsa:</strong></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="text-decoration: underline;">I</span>nvefiact
cotiza en bolsa a 0,28€ lo que supone una valoración de la compañía de
12,2 millones de euros (descontando 1,4M de acciones de autocartera), su
principal accionista es el grupo asegurador Fiact con un 78,7% de sus
acciones.</div>
<div style="text-align: justify;">
Es importante destacar que el patrimonio
neto de la empresa es de 48,6M de euros lo que supondría un valor
contable por acción de 1,10€ por acción, es decir, casi cuatro veces más
de su actual precio. El activo principal de su balance son los terrenos
y construcciones en los que se encuentran sus residencias de ancianos,
unos inmuebles y edificaciones que según su valor de adquisición
superaría los 43M de euros. Hay que recordar que cada dos años la
empresa encarga una tasación de los terrenos y centros y según estas
tasaciones, las inversiones inmobiliarias siguen valiendo lo mismo que
cuando se construyeron en el boom inmobiliario y por lo tanto el valor
contable refleja el valor de reposición del mercado.</div>
<div style="text-align: justify;">
Entre los activos disponibles de
Inverfiact figuran activos líquidos por un importe de 2,376 M de € y
depósitos por 3,7M de €, siendo su deuda financiera de únicamente 0,73M
de €, de tal manera que podemos determinar que su caja neta es de 5,343M
de € o lo que supondría 0,122€ por acción o un 44% de su valor actual
en bolsa.</div>
<div style="text-align: justify;">
Podemos ver además que en los dos
últimos años Inverfiact ha reducido su deuda financiera (perteneciente
únicamente a su Residencia Cugat Nature) y que su caja neta se ha
incrementado:</div>
<table class="mce-item-table" style="width: 292px;">
<tbody>
<tr>
<td width="132"> </td>
<td width="80">2014</td>
<td width="80">2012</td>
</tr>
<tr>
<td width="132">Deuda Financiera</td>
<td width="80">0,73</td>
<td width="80">1,11</td>
</tr>
<tr>
<td width="132">Efectivo y Depósitos</td>
<td width="80">6,08</td>
<td width="80">5,64</td>
</tr>
<tr>
<td width="132">Caja Neta</td>
<td width="80">5,35</td>
<td width="80">4,53</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="text-decoration: underline;"><strong>Cuenta de Resultados:</strong></span></div>
<div style="text-align: justify;">
Dejando aparte lo que sería la
valoración real de su activo inmovilizado y disponible (ya que el
mercado asigna un 75% menos del valor real a sus activos) podemos ver
que el problema por el que Inverfiact está infravalorada se debe a la
escasa rentabilidad que se obtiene de sus activos, aunque las
residencias valen lo que costaron, no consiguen sacar rentabilidad al
negocio. Pese a ello, la compañía empieza a dar claras señales de que
sus cifras comienzan a girarse una vez realizadas las inversiones.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Inverfiact invierte en el sector de
residencias para la tercera edad, un sector tradicionalmente muy seguro,
la aseguradora Fiact es quien cubre las residencias con sus propios
clientes, siendo éstas modernas y actuales ya que fueron construidas
entre 2009 y 2012, como hemos dicho posee en la actualidad tres
residencias:</div>
<ul style="text-align: justify;">
<li>Blau Almeda ya lleva algún tiempo funcionando de manera regular y está aportando ya beneficios y un ebitda en 2014 de 789.000€.</li>
<li>Cugat Natura pese a llevar en funcionamiento poco tiempo está
teniendo una evolución muy positiva, con un 80% de ocupación en la
residencia y un 63% de ocupación en sus apartamentos de servicios
exclusivos que le ha permitido alcanzar un ebitda positivo ya en 2014 de
475.000€.</li>
<li>Les Masies se puso en marcha a finales de Julio de 2014 y ha tenido
que soportar importantes gastos por su apertura y puesta en
funcionamiento, habiéndose realizado toda la inversión con recursos
propios y sin deuda, Les Masies piensa alcanzar los mismos objetivos
previstos que en las otras dos residencias y ya en estos cinco meses
tuvo un nivel de ocupación del 30%.</li>
</ul>
<table class="mce-item-table" style="width: 247px;">
<tbody>
<tr>
<td width="132"> </td>
<td width="115">Ebitda</td>
</tr>
<tr>
<td width="132">Blau Almeda</td>
<td width="115">789.000 €</td>
</tr>
<tr>
<td width="132">Cugat Natura</td>
<td width="115">475.000 €</td>
</tr>
<tr>
<td width="132">Total</td>
<td width="115">1.264.000 €</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Es importante destacar la importancia
del Ebitda en una empresa con caja neta positiva y donde la amortización
de su inmovilizado material es un ajuste meramente contable que no
significa salida de flujos de caja. La caja neta positiva permitirá que
el resultado financiero sea positivo y aumente el flujo de caja de la
empresa y aunque la amortización del inmovilizado suponga un menor
beneficio realmente no significa salida de fondos para la empresa. Por
lo que el Ebitda en este caso es una cifra mucho más significativa que
el beneficio sobre lo que será el flujo de caja real de la empresa y la
liquidez que está generando el negocio.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Es de destacar que Inverfiact en el mes
de Noviembre de 2014 y de acuerdo con la estimación de vida útil
obtenida de los informes realizados por una sociedad inscrita en el
Registro de Sociedades de Tasación del Banco de España, ha procedido al
cambio del coeficiente anual de amortización de las construcciones y
edificios. La nueva vida útil restante para el Inmueble Profiact 11 será
de 70,17 años y para Residencial Cugat Natura de 82,17 años. Debido a
estos nuevos ajustes (más cercanos a la realidad) veremos unos menores
gastos de amortización en los próximos años que incidirán en una mejora
de sus resultados.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span style="text-decoration: underline;"><strong>Conclusión:</strong></span></div>
<div style="text-align: justify;">
Si tenemos en cuenta ya no el valor de
los inmovilizados materiales de Inverfiact (42M €) sino que Inverfiact
dispone de 5,35M € de caja neta y que en los próximos años las tres
residencias ya estarán en funcionamiento y habrán realizado la mayor
parte de las inversiones en mobiliario y adecuación para su puesta en
marcha, es de esperar que las tres residencias reporten un ebitda
positivo de al menos 1,5M.</div>
<table class="mce-item-table" style="width: 364px;">
<tbody>
<tr>
<td width="132"> </td>
<td width="103">Previsión (prudente)</td>
</tr>
<tr>
<td width="132">Ingresos</td>
<td width="103">8</td>
</tr>
<tr>
<td width="132">Gastos Explot</td>
<td width="103">1,95</td>
</tr>
<tr>
<td width="132">Gtos Personal</td>
<td width="103">4,25</td>
</tr>
<tr>
<td width="132">Aprovisionamiento</td>
<td width="103">0,3</td>
</tr>
<tr>
<td width="132"><strong>Ebitda</strong></td>
<td width="103"><strong>1,5</strong></td>
</tr>
<tr>
<td width="132">Amort Inmob</td>
<td width="103">0,75</td>
</tr>
<tr>
<td width="132">BAI</td>
<td width="103">0,75</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Si pensamos que el flujo de caja que
genera Inverfiact será (con una previsión muy prudente) de al menos
1,5M € y ya que la empresa dispone de 5,35M € de caja neta, llegamos a
la conclusión de que (independientemente de la valoración de más de
1€/acc de los inmuebles) en poco más de 4 años la empresa dispondrá del
cash equivalente a su valoración actual, por lo que pensamos que es una
muy interesante oportunidad en estos precios y un ejemplo único de
empresa infravalorada.</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-22538820649074107822015-01-19T11:41:00.004-08:002015-01-19T11:41:53.003-08:00Noticias del blog, cierre año 2014 y situación de la cartera en 2015.<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Hace mucho tiempo que quería escribir, es mas me apetecía pero no consigo sacar tiempo desde hace unos meses. Pido disculpas.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El blog sigue funcionando, ya me gustaría tener mas tiempo pero es lo que hay, sigo activamente la bolsa y la cartera del blog Tot Bolsa esta casi controlada diariamente. Ya sabéis que con el estilo de inversión el bolsa que sigo, no hace falta estar siempre encima de la cartera.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El año 2014 se cerro con una subida del 4,10% para la cartera del blog, claro esta que gowex nos hizo daño, pero ya dije que la cartera son mas cosas que Gowex. En tanto al IBEX cerro con una subida del 3,60%, volvemos a ganar pero este año toco sudar mucho.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Novedades de hoy mismo, realizo ventas del total de la inversión en Cie Automotive, Bae Systems, Harley Davidson, Gencorp, Portugal Telekom, Euromicron AG, Leifheit AG, Bmw AG. </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Las vendo por motivos personales y que nada afecta mi opinión al respecto de estas empresas, solo realizo esta venta para destinar este dinero a otra actividad.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Estos días actualizare estas ventas en la pagina para que todo siga funcionando bien. Y como siempre estoy a la entera disposicion del que quiera hablar de bolsa en el email totbolsa@gmail.com</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Espero poder aumentar algo en nivel de publicaciones.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Mucha suerte en la bolsa y en la vida compañeros/as!</div>
<br />
<br />
<br />TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-63820728427454931262014-11-06T11:42:00.000-08:002014-11-06T11:42:12.255-08:00Repsol ve más cerca y mejores condiciones para comprar en mercado bajista <br />
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<i>La persistente caída del precio
del petróleo y el socavón que ha abierto en la valoración de los
activos del sector han puesto a tiro de unos pocos meses la
oportunidad que Repsol está buscando para crecer en
"upstream" con los recursos que logró con su salida de
Argentina.</i></div>
<br />
<div id="fecha">
<span class="dia">Jueves, 6 de Noviembre de 2014</span> - <strong class="hora">15:05 h.</strong>
</div>
<div id="cuerpo">
Por Jose Elías Rodríguez y Julien Toyer<br />
<br />
MADRID, 6 nov (Reuters) - <br />
<br />
<div style="text-align: justify;">
El director <a href="http://www.invertia.com/noticias/repsol-ve-mejores-condiciones-comprar-mercado-bajista-2992852.htm#" rel="nofollow" style="border-bottom: dotted 1px; color: #006600; cursor: hand; text-decoration: underline;">financiero</a> de Repsol dijo el jueves que
el actual escenario macroeconómico hace pensar en que puedan
surgir en cuestión de dos a tres meses "buenas oportunidades de
inversión" para la petrolera española, que sigue con el foco
puesto en activos de hidrocarburos líquidos y en mercados
desarrollados.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
"En el <a href="http://www.invertia.com/noticias/repsol-ve-mejores-condiciones-comprar-mercado-bajista-2992852.htm#" rel="nofollow" style="border-bottom: dotted 1px; color: #006600; cursor: hand; text-decoration: underline;">corto plazo</a>, las expectativas entre vendedores y
compradores están en cierto modo muy alejadas. Creo que con al
menos dos o tres meses con este nivel de precios, esta brecha
probablemente esté cerrada y esto haga más factible cerrar una
transacción", dijo el director financiero de Repsol en una
teleconferencia con analistas.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Miguel Martínez destacó que los más de cuatro meses de
caídas en el <a href="http://www.invertia.com/noticias/repsol-ve-mejores-condiciones-comprar-mercado-bajista-2992852.htm#" rel="nofollow" style="border-bottom: dotted 1px; color: #006600; cursor: hand; text-decoration: underline;">precio</a> del crudo Brent han evaporado buena parte
del valor de muchas compañías, especialmente en el sector de
hidrocarburos no convencionales en Norteamérica.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
"Viendo que la valoración de muchas compañías ha caído entre
el 20 y el 50 por ciento en capitalización de mercado (...) Si
los precios siguen en este nivel, creo que surgirán nuevas
oportunidades, especialmente comparado con hace tres meses".</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Martínez también señaló que la fortaleza relativa del euro
frente al dólar era otro factor que ayudaba a la capacidad de la
compañía para acometer una compra a corto plazo.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El directivo añadió que con la abultada caja de la que
dispone el grupo no veía necesario tener que vender activos para
financiar una eventual compra de una empresa o paquete de
activos, al tiempo que descartó el pago de otro dividendo
extraordinario a corto o medio plazo (año o año y medio).</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<b>EL REFINO, LIBIA Y LA DESCARGA DE DEUDA SOSTIENEN RESULTADOS</b></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Repsol, que antes de la apertura publicó unos resultados
trimestrales con un fuerte crecimiento del beneficio del 41 por
ciento, reaccionaba en bolsa con alzas del 2 por ciento, frente
al 1 por ciento que subía el Ibex.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La compañía presidida por Antonio Brufau dijo que el
beneficio neto recurrente CCS subió a 415 millones y superó los
404,5 millones proyectados de media por los analistas
consultados por Reuters, en un trimestre marcado por la mejoría
de los márgenes de refino, la progresiva recuperación de la
producción en Libia y los menores costes financiero de una deuda
que bajó de los 2.000 millones de euros.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
"A pesar de que el dato de margen de refino era conocido
(3,9 dólares/ barril vs 2,6 en el 3T13) y se esperaba una buena
evolución en downstream, Repsol superó las expectativas en esta
división por una mejora de los volúmenes en la subdivisión de
Química", dijeron analistas de Banco Sabadell en una nota para
clientes.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Además, la compañía cerró septiembre con una liquidez de más
de 10.400 millones de euros.
(Información de Jose Elías Rodríguez; editado por Andrés
González)</div>
</div>
<div style="background-color: white; border: 0px none; color: black; overflow: hidden; position: absolute; text-align: justify; text-decoration: none;">
<br /><br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="background-color: white; border: 0px none; color: black; overflow: hidden; position: absolute; text-align: left; text-decoration: none;">
<br /></div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-21928779952206358232014-11-05T02:40:00.001-08:002014-11-05T02:40:08.916-08:00Faes Farma, RESULTADOS ENERO – SETIEMBRE 2014<br />
<div style="text-align: justify;">
Ingresos de explotación<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
Nuestras ventas crecen un + 5,3% y ello a pesar de un contexto general de estancamiento económico y con importantes medidas en Iberia para la contención del gasto público sanitario, colaborando a este crecimiento todas las áreas del Grupo.<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
Se mantiene el crecimiento en el área Internacional apoyado en la expansión geográfica de Bilastina, en el inicio de la comercialización de nuevos productos y en la extensión de los productos tradicionales a nuevos mercados y países.<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
No podemos olvidar nuestra vocación histórica en el mercado farmacéutico ibérico, área donde compensamos las limitaciones presupuestarias con nuevas licencias y con la potenciación de los medicamentos maduros, logrando paliar los recortes para alcanzar ligeros crecimientos en ventas.<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
Dentro de este apartado dedicado a la cifra de negocio, destacar la buena marcha de nuestro medicamento estrella, Bilastina, que se consolida con cuotas muy elevadas en los mercados donde primero se comercializó, a la par que continúa su expansión mundial con nuevos acuerdos de licencia, con la aprobación del registro sanitario en más países y con el lanzamiento comercial en otros.<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
Por último, crece con fuerza nuestra filial Ingaso Farm de nutrición animal, incrementando sus ventas en dos dígitos y con márgenes muy interesantes, aportando un peso importante en el beneficio consolidado.<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
Resultados<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
En definitiva, facturamos más y lo hacemos con productos que aportan mayor margen bruto, lo que nos permite contener porcentualmente los consumos, que sumado al control de los gastos en epígrafes generales, alcanzamos un incremento en el EBITDA del + 6%, y esto a pesar de la reducción de los downpayments por Bilastina, consecuencia de la diferencia de los calendarios en el cumplimiento de los hitos de 2013 y 2014.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Una menor exigencia en la partida de amortizaciones y deterioros nos llevan a mejorar aún más el Beneficio de Explotación (EBIT) hasta el + 12,4%, que recordemos se suma a los dos crecimientos ya logrados en el bienio anterior, + 44% en 2012 y + 21% en 2013.<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
La reducción de la deuda bancaria, que venimos comunicando desde hace meses, y la bajada de tipos de interés, nos permiten recortar por encima del 50% nuestro coste financiero, impulsando el crecimiento del Beneficio antes de impuestos que mejora un + 15,4%.<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
Son casi 4 millones de euros más en beneficio, es decir en bases imponibles, con el consiguiente coste fiscal que repercute en el beneficio neto consolidado, cuyo crecimiento se modera para situarse un + 4,2% por encima del mismo período del año anterior.<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
Optimismo realista, por lo tanto, para el presente ejercicio, ya que prácticamente hemos alcanzado el beneficio consolidado del año 2013 completo, y el beneficio antes de impuesto crece a setiembre 2014 un 11,6% sobre diciembre 2013. Pero sobre todo, optimismo por la trayectoria que presentan las principales áreas cuyas proyecciones de negocio son altamente positivas.<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
Retribución al accionista<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
Nos aproximamos al cierre del año y Faes Farma ha cumplido su plan retributivo prometido y anunciado. Dos dividendos flexibles abonados en el primer semestre con una altísima aceptación por parte de nuestros accionistas, por encima del 93%, mediante los cuales se abonaron 0,07 euros por acción, para los que optaron por el cobro en efectivo, con un incremento del 27,2 % respecto al año anterior.<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
También en el primer semestre se ejecutó la ampliación de capital liberada en la proporción de una acción nueva por cada 25 antiguas, en la que el derecho cotizó en el mercado a una media de 0,09 € por acción.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Por lo tanto, un nivel retributivo muy interesante que pretendemos continuar, como se informó en la última Junta general de accionistas celebrada en junio, que aprobó un nuevo dividendo flexible que se iniciará antes de final de año, una ampliación liberada en la proporción de 1 x 50, y un dividendo complementario en metálico.<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
Aspectos financieros relevantes<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
Ya hemos comentado la evolución positiva de nuestro endeudamiento, el éxito de los dividendos flexibles y la buena marcha del negocio, que nos han permitido reducir muy significativamente la deuda con Entidades </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Financieras, tendencia que continuará mientras no surjan nuevas oportunidades de inversión, búsqueda que constituye uno de nuestros objetivos prioritarios.<br /> </div>
<div style="text-align: justify;">
En términos netos, la deuda bancaria es similar a nuestros activos financieros, por lo que prácticamente no hay deuda bancaria neta, y la mejora en los ratios de endeudamiento continúa la senda que ya comentamos, tanto al cierre de 2013, como en el primer semestre de este año.</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-77446247147040065902014-11-01T10:01:00.003-07:002014-11-01T10:01:27.914-07:00BME obtiene beneficio de 122.2 m. € hasta septiembre, 16,2% más que hace un año <br />
<div style="text-align: justify;">
<strong>Los mejores primeros nueve meses desde 2008</strong></div>
<ul style="text-align: justify;">
<li><strong>Los ingresos hasta septiembre, 249 millones de euros, crecen el 10,2% respecto al año anterior</strong></li>
<li><strong>En el tercer trimestre, BME obtiene un beneficio de 38,5
millones con unos ingresos de 79,5 millones de euros y crecimientos del
16,2% y 9,6%, respectivamente</strong></li>
<li><strong>El ratio de eficiencia termina el tercer trimestre en el
29,8%, con una ganancia de 3,1 puntos respecto a un año antes. Y el ROE
gana más de cinco puntos en rentabilidad y se sitúa en el 40,1%</strong></li>
<li><strong>BME distribuirá el segundo dividendo a cuenta el próximo 23 de diciembre </strong></li>
</ul>
<div style="text-align: justify;">
BME ha obtenido hasta septiembre un resultado neto de 122,2 millones
de euros, con un crecimiento del 16,2% con respecto al mismo período del
año anterior y representa los mejores primeros nueve meses desde el
ejercicio 2008. El resultado del tercer trimestre se ha situado en 38,5
millones de euros, con un crecimiento también del 16,2% frente al tercer
trimestre de 2013.</div>
<div class="Pa4" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="Pa4" style="text-align: justify;">
Los ingresos obtenidos en los nueve primeros meses
ascienden a 249 millones de euros, con un crecimiento del 10,2%, y los
ingresos entre julio y septiembre mejoran con respecto a 2013 en un
9,6%, hasta alcanzar un importe de 79,5 millones de euros. La mayor
contribución al comportamiento positivo de los ingresos en el trimestre
se ha producido gracias al progreso realizado en las unidades de Renta
Variable, Liquidación, Información e IT y Consulting, en el que su
efecto conjunto ha representado el 85,1% del aumento de los ingresos
consolidados.</div>
<div class="Pa4" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="Pa4" style="text-align: justify;">
Los costes operativos hasta septiembre alcanzan un
importe de 74,2 millones de euros y se mantienen un 0,3% por debajo de
los incurridos un año antes, mientras que los costes del tercer
trimestre han ascendido a 24,2 millones de euros, un 2,5% superior a los
costes operativos de dicho período en 2013.</div>
<div class="Pa4" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="Pa4" style="text-align: justify;">
El EBITDA del tercer trimestre aumentó un 13,1% hasta
alcanzar los 55,3 millones de euros. El correspondiente a los nueve
primeros meses se ha situado en 174,8 millones de euros, con un aumento
del 15,4%.</div>
<div class="Pa4" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="Pa4" style="text-align: justify;">
El valor del ratio de eficiencia termina el tercer
trimestre en 29,8%, con una ganancia de 3,1 puntos respecto a un año
antes. El ROE ha mostrado igualmente un comportamiento positivo, desde
septiembre del año pasado ha ganado más de cinco puntos de rentabilidad
sobre los recursos propios al pasar del 34,7% al 40,1%. BME distribuirá
el segundo dividendo a cuenta el próximo 23 de diciembre.</div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;"><br /></span></strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;">RENTA VARIABLE</span></strong></div>
<div class="Pa4" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="Pa4" style="text-align: justify;">
Durante el tercer trimestre se han negociado en Renta
Variable 196.596 millones de euros, un 24,3% más que en el mismo periodo
del pasado año. En el acumulado hasta septiembre se han negociado
613.991 millones de euros, un 26,6% más que en el mismo período de 2013.
El número de negociaciones durante el tercer trimestre se ha
incrementado en un 30,9% respecto del mismo período de 2013. Y en el
acumulado del año el número de negociaciones se ha incrementado en un
50,8%.</div>
<div class="Pa4" style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="Pa4" style="text-align: justify;">
La instrumentación del mercado como fuente de
financiación continúa canalizando flujos de inversión significativos. El
importe total de flujos de inversión canalizados hacia Bolsa alcanzó en
los nueve primeros meses un importe de 22.117 millones, con un descenso
del 13,5% respecto de 2013, de los que 5.791 millones de euros
correspondieron al tercer trimestre.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Los ingresos generados en Renta Variable se han repartido en el
tercer trimestre en un 87,1% con origen en la negociación y un 12,9%
provenientes de listing, hasta alcanzar 35,4 millones de euros, con un
aumento del 7,7% sobre 2013. A septiembre, los ingresos acumulan un
importe de 114,5 millones de euros, con un aumento del 20% respecto al
año anterior, en tanto que el EBITDA ha acumulado hasta septiembre un
ascenso del 27,6%, hasta situarse en 85,6 millones de euros.</div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;"><br /></span></strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;">LIQUIDACIÓN</span></strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El volumen registrado a final del tercer trimestre del 2014 asciende a
2,2 billones de euros, con un aumento del 2,7% sobre el año anterior.
De este volumen, el efectivo registrado de Renta Variable alcanzó
751.000 millones de euros con un incremento del 21,9%. El número total
acumulado de operaciones liquidadas en el año es de 38,9 millones, un
14,2% más que las liquidadas hasta septiembre del año anterior. A lo
largo del tercer trimestre se han liquidado 12,4 millones de
operaciones, con un aumento del 2,7% respecto a igual período de 2013.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El ingreso conjunto de la unidad en el tercer trimestre ha resultado
positivo respecto a 2013 en un 7,1%, hasta llegar a los 19,7 millones de
euros. En términos de EBITDA se alcanzó 15,5 millones de euros (+3%).
En los nueve primeros meses, tanto los ingresos como el EBITDA, han
registrado descensos del 1,6% y del 5,8%, respectivamente, hasta
alcanzar un importe de 60,8 y 48,6 millones de euros.</div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;"><br /></span></strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;">CLEARING</span></strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La actividad de esta unidad ha reportado unos ingresos en el tercer
trimestre de 4,1 millones de euros, con un aumento del 8,9% en relación a
los ingresos obtenidos en el mismo trimestre del año anterior. El total
de ingresos generado hasta septiembre ha superado en un 14,3% a los
correspondientes a dicho período de 2013, alcanzando un importe de 13,1
millones de euros. Los trabajos asociados al desarrollo de proyectos han
continuado produciendo una imputación de costes significativamente
superiores a los del ejercicio anterior, con un aumento del 59,7% para
el trimestre y del 35,8% en el acumulado, por unos importes de 1,7 y 5,5
millones de euros, respectivamente.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El EBITDA (7,6 millones de euros), tras la imputación de costes,
terminó al cierre de septiembre un 2,6% por encima del obtenido un año
antes, en tanto que el del trimestre lo ha finalizado con una
disminución del 11,5% y un importe registrado de 2,4 millones de euros.</div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;"><br /></span></strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;">INFORMACIÓN</span></strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La unidad de información mantiene la progresión ascendente iniciada a
principios de año en cuanto a clientes, conexiones y suscripciones a
fuente primaria. A cierre de septiembre las conexiones directas son un
8,8% superiores a las que había establecidas hace un año y las
suscripciones a los diferentes niveles de información ofertados han
aumentado en un 23,4%. El número total de clientes conectados ha
aumentado un 10%, alcanzando un nuevo máximo por este concepto, reflejo
de la tendencia creciente de los clientes por un acceso a los datos con
menor retardo en la información.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Los ingresos se han beneficiado del aumento de actividad con un
crecimiento del 11% respecto al tercer trimestre de 2013, hasta un
importe de 9 millones de euros, y del 11,2% para el período comprendido
entre enero y septiembre. Se ha alcanzado un EBITDA de 7 millones de
euros en el tercer trimestre y de 21,1 millones de euros en acumulado,
con ascensos sobre 2013 del 10,8% y del 11,1%, respectivamente.</div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;"><br /></span></strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;">DERIVADOS</span></strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El volumen total negociado entre enero y septiembre en productos
derivados alcanzó un total de 41,4 millones de contratos, un 8,9%
superior al del año anterior. El aumento del tercer trimestre fue del
3,4% sobre el del ejercicio pasado, hasta alcanzar 12 millones de
contratos. Todas las líneas de producto significativas han experimentado
aumentos.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Los ingresos del tercer trimestre de la unidad de negocio alcanzaron
un importe de 2,8 millones de euros, un 4% superior respecto de los
ingresos obtenidos para dicho período en 2013. En el acumulado hasta
septiembre los ingresos han ascendido a 9,1 millones de euros, con un
aumento del 4,4% respecto a un año antes. El EBITDA, por su parte, ha
ascendido a 1,6 millones de euros en el tercer trimestre (+51,4%) y a
5,1 millones de euros para los nueve meses (+18,4%).</div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;"><br /></span></strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;">RENTA FIJA</span></strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Durante el tercer trimestre de 2014, en la unidad de negocio de Renta
Fija se contrataron 243.804 millones de euros, con un descenso del
10,4% respecto al mismo periodo de 2013. En el acumulado del año la
negociación asciende a 1,1 billones de euros, un 2,6% inferior a la
registrada en los nueve primeros meses de 2013.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La unidad de Renta Fija, en su conjunto, ha disminuido los ingresos
frente a 2013 en un 3,5% y un 3,7% en el trimestre y acumulado del año,
respectivamente. El EBITDA alcanzó 1,4 millones de euros en el tercer
trimestre, con una caída del 6,2%, y 4,9 millones de euros hasta
septiembre (-2,9%).</div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;"><br /></span></strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><span style="text-decoration: underline;">IT & CONSULTING </span></strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El tercer trimestre de 2014 ha resultado positivo en la evolución del
negocio de IT y Consulting. Las actividades gestionadas desde la unidad
han generado unos ingresos en el trimestre por importe de 5,1 millones
de euros, con una mejora del 30,8% sobre los obtenidos un año antes. El
aumento en el EBITDA en términos trimestrales fue del 60,8%,
alcanzándose un importe de 2,5 millones de euros. Con la aportación de
negocio del tercer trimestre, los ingresos acumulados hasta septiembre
han alcanzado un importe de 13,7 millones de euros (+3,3%), en tanto que
el EBITDA generado ha descendido un 2,9% respecto al ejercicio
anterior, con un importe de 5,7 millones de euros.</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-46963696796201878752014-11-01T09:56:00.001-07:002014-11-01T09:56:07.817-07:00¿Hay vida más allá de Bestinver?<br />
<br />
<div style="text-align: justify;">
La mayoría ya conoceréis el escándalo que ha supuesto la salida de Francisco García Paramés de la gestora <strong>Bestinver</strong>.
Digamos que la familia Entrecanales, dueños de la gestora, y a través
de su flamante nuevo director Luis Rivera, han protagonizado el ejemplo
perfecto de cómo cargarse de un plumazo la mejor gestora de España y un
manager que es un referente europeo en el mundo de la inversión Value.
Además, no sólo las relaciones personales han llevado a Paramés a
crear su futura gestora o fondo propio, sino que también lo harán sus
dos manos derechas: Álvaro Guzmán y Fernando Bernad, que <a href="http://www.fundspeople.com/noticias/157299">acaban de anunciar</a>
que se quedarán en Bestinver sólo hasta fin de año para garantizar una
transición apropiada. Y es que tiene delito y mucho no saber cuidar,
mimar y conservar al “Warren Buffett europeo” en tu empresa,
compartiéndola con él y su equipo hasta donde sea necesario.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Lo más paradójico de este culebrón es que posiblemente <strong>Bestinver</strong>
dejará de ser una máquina de hacer dinero para sus inversores, para
pasar a ser una máquina de hacer dinero para sus propietarios. O sea que
los Entrecanales quizá ganen a medio y largo plazo más dinero
prostituyendo su gestora que lo que ganaban hoy en día (que era mucho). Y
es que a Bestinver le podría ocurrir algo parecido a lo que ocurrió a
Carmignac, es decir una paulatina pérdida de calidad y rendimientos en
la gestión (en este caso debido a la jubilación de facto de Monsieur
Edouard Carmignac), a favor de un incremento sustancial del volumen de
ventas vía pagos de jugosas comisiones entre los comercializadores
(bancos), y aprovechándose de rendimientos históricos muy potentes.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En
el caso de Bestinver, esos históricos tan brillantes maquillarán la
mediocridad de las plusvalías futuras durante algunos años, diluyendo
paulatinamente su brillantez a la vez que la banca va inundando las
carteras de “Bestinveres” a diestro y -sobre todo- siniestro, por
supuesto a cambio de jugosas comisiones que hasta hoy Paramés se había
negado a pagar.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Como el mal ya está
hecho y la decisión es irreversible, el buen inversor debería cruzar los
dedos y rezar a la “Virgen del Alpha” para que Paramés y su equipo
registren en el futuro sus nuevos fondos para su comercialización en
España, pero eso está por ver si ocurre y cuando. Por tanto, lo que debe
preocupar a los inversores o ya ex-inversores de Bestinver no es si los
Entrecanales van a ganar más o menos con el nuevo directorazo Rivera,
que tendrá la deshonra curricular de haber ahuyentado al mejor gestor de
España de la empresa que preside (enhorabuena machote).</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La
preocupación debe ser encontrar una alternativa de fondos tan válida o
más para sus inversiones en bolsa española o internacional. Y en el
entorno de fondos comercializados en España, esa no es una tarea fácil
ni mucho menos, especialmente para los de bolsa internacional. Con esto
no queremos decir que sea peligroso estar invertidos en los fondos de
esta gestora durante unos meses, o que sea muy urgente sacar el dinero
de ahí. Simplemente que hay que buscar desde ya alternativas que estén a
su altura en la medida de lo posible, porque Bestinver en el futuro ya
no rendirá tanto ni tan bien sin su <em>alma máter</em> tricéfala.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Veamos
porqué no va a resultar fácil sustituir la calidad de Bestinver: Como
hemos dicho en alguna ocasión, los fondos comercializados en España no
suponen ni siquiera el 10% de los existentes en todo el mundo -os
recomiendo leer (<strong><a href="http://www.clusterfamilyoffice.com/blog/?p=1936">“Invertir desde España o Luxemburgo”</a>)</strong>,
y eso limita y mucho las opciones de encontrar alternativas a la
calidad de Paramés y su equipo. Por lo tanto, la respuesta a la pregunta
que encabeza este artículo es que <strong>sí</strong>, hay vida más
allá de los malogrados fondos de Bestinver, pero la conveniencia de
poder acceder a TODOS los fondos de inversión del planeta, a través de
los vehículos luxemburgueses correspondientes que explicamos en el
citado artículo y no sólo al 10% comercializado en España, se hace aún
más necesaria.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
No obstante, para
aquellos que no dispongan del capital mínimo (250.000 euros) para
acceder a un vehículo que le permita invertir libremente en fondos
registrados en cualquier parte del mundo mundial, podemos citar honrosas
excepciones que brillan en el mar de mediocridad de fondos de renta
variable española comercializados aquí (si no hubieran buenos fondos de
bolsa española comercializados en España, apaga y vámonos).</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Por ejemplo en RV española o ibérica. fondos como los de <strong>EDM</strong>
tienen un buen trackrecord a más de una década. Algunos otros aún lo
superan, como por ejemplo el Fidelity Funds Iberia o el Aviva Espabolsa.
Pero ojo, porque también han sufrido la salida de sus gestores estrella
recientemente: Firmino Morgado por Fidelity; e Iván Martín y José Mª
Díaz Vallejo por parte de Aviva. Atención especialmente a estos dos
últimos, puesto que los fondos ibéricos y europeos de su nueva gestora
en trámites de aprobación por la CNMV <strong>Magallanes Value Investors,</strong>
darán mucho que hablar por la calidad del análisis fundamental que
elaboran estos dos gestores sobre las empresas en las que invierten. Los
seguiremos muy atentamente y esperanzados de poder encontrar en ellos
unos buenos herederos del “Warren Buffett europeo”.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En
cuanto a fondos registrados en España con un espíritu más global, como
Bestinver Internacional, la cosa ya se complica, y el listón de la
calidad (y por tanto de los rendimientos a largo plazo) hay que bajarlo
bastante. Sin embargo existen algunas <strong>réplicas</strong> (aunque
no siempre idénticas, ojo) registradas en España de fondos
internacionales excelentes, pero claro, al ser réplicas llevan añadida
una comisión de la gestora o plataforma europea que lo comercializa, lo
cual perjudica un poco su rendimiento original. Es el caso de Amundi
Internacional Sicav (réplica del fondo domiciliado en USA <strong>First Eagle Global</strong>) por ejemplo, o el GAM Global Selector (réplica del fondo de <strong>Dalton Pacific & General</strong>).</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Lamentablemente
las opciones del universo restringido de fondos registrados en España
para invertir con la calidad a la que nos tenía acostumbrados Bestinver,
son muy limitadas y también han sufrido cambios recientes en la
gestión. Y más allá de la renta variable española, aún hay menos
opciones válidas. Bestinver, especialmente su fondo B. Internacional,
deja un vacío enorme para los inversores que no dispongan de un mínimo
de 250.000 eur, que están condenados a invertir sólo en los fondos que
comercializa la banca española. DEP Bestinver.</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-27806466315166572892014-11-01T04:49:00.000-07:002014-11-01T04:49:23.983-07:00Endesa ¿Dividendo o descapitalización?<br />
<br />
<a href="http://www.gurusblog.com/?author=175" style="color: black;">RamonFD</a> | 30 de Octubre de 2014<br />
<br />
<div style="text-align: justify;">
<strong>¿Cómo es posible repartir dividendos por un importe de 13,8€ por acción cuando la cotización del valor es de 15,13€ por acción?</strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Esta es la pregunta que se hará cualquier persona entendida o no en economía.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
¿Permite la ley repartir tal cantidad e incluso hacerlo a costa de pedir un crédito?</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
¿Qué beneficio real tiene Endesa o espera tener en 2014?</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
¿Se está haciendo realmente un reparto a cuenta de beneficios del ejercicio o es simplemente una descapitalización?</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Y por último ¿cómo es posible tener un beneficio tal (si es real) cuando no hacemos más que oír que hay déficit de tarifa?</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
¿No tendremos un escándalo más, y ahora en el sector eléctrico, por si no tuviera ya pocas cuestiones que explicar?</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Por último una pista más: la acción de Endesa tiene un valor nominal de 1,2 €.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
A
continuación pueden ver lo que han sido los dividendos de los últimos
años y la cotización de Endesa en las últimas sesiones; háganse sus
propias cuentas a ver si piensan que es normal este tipo de operaciones.</div>
<div class="resultado_busc">
<table class="tb_fichas" title="Dividendos"><tbody>
<tr><th scope="col" title="Fecha"> </th></tr>
</tbody></table>
<table class="tb_fichas" title="Dividendos"><tbody>
<tr><th scope="col" title="Fecha">Fecha</th><th scope="col" title="Ejercicio">Ejercicio</th><th scope="col" title="Tipo">Tipo</th><th scope="col" title="Importe Bruto">Importe Bruto</th></tr>
<tr class="prim"><td>29/10/2014</td><td>A cuenta 2014</td><td>Ordinario</td><td>6,00</td></tr>
<tr class="gris"><td>29/10/2014</td><td>Extraordinario 2014</td><td>Especial</td><td>7,80</td></tr>
<tr><td>02/01/2014</td><td>A cuenta 2013</td><td>Ordinario</td><td>1,50</td></tr>
<tr class="gris"><td>02/07/2012</td><td>A cuenta 2011</td><td>Ordinario</td><td>0,61</td></tr>
<tr><td>03/01/2011</td><td>A cuenta 2010</td><td>Ordinario</td><td>0,50</td></tr>
<tr class="gris"><td>01/07/2010</td><td>Complementario 2009</td><td>Ordinario</td><td>0,53</td></tr>
<tr><td>04/01/2010</td><td>A cuenta 2009</td><td>Ordinario</td><td>0,50</td></tr>
<tr class="gris"><td>16/03/2009</td><td>A cuenta 2008</td><td>Ordinario</td><td>5,90</td></tr>
<tr><td>08/07/2008</td><td>Complementario 2007</td><td>Ordinario</td><td>1,03</td></tr>
<tr class="gris"><td>02/01/2008</td><td>A cuenta 2007</td><td>Ordinario</td><td>0,50</td></tr>
<tr><td>02/07/2007</td><td>Complementario 2006</td><td>Ordinario</td><td>1,14</td></tr>
<tr class="gris"><td>02/01/2007</td><td>A cuenta 2006</td><td>Ordinario</td><td>0,50</td></tr>
<tr><td>03/07/2006</td><td>Compl. 2005</td><td>Ordinario</td><td>0,83</td></tr>
<tr class="gris"><td>03/07/2006</td><td>Extraordinario 2005</td><td>Extraordinario</td><td>1,27</td></tr>
<tr><td>02/01/2006</td><td>a cuenta 2005</td><td>ordinario</td><td>0,31</td></tr>
<tr class="gris"><td>01/07/2005</td><td>complementario 2004</td><td>ordinario</td><td>0,47</td></tr>
<tr><td>03/01/2005</td><td>a cuenta de 2004</td><td>ordinario</td><td>0,27</td></tr>
<tr class="gris"><td>01/07/2004</td><td>Complementario 2003</td><td>ordinario</td><td>0,44</td></tr>
<tr><td>02/01/2004</td><td>A cuenta 2003</td><td>Ordinario</td><td>0,26</td></tr>
<tr class="gris"><td>01/07/2003</td><td>Complementario 2002</td><td>ordinario</td><td>0,42</td></tr>
</tbody></table>
</div>
<div class="txt_ayuda">
<div class="txt_ayuda2">
<strong>Fuente:</strong> La Bolsa</div>
</div>
<br />
<h2>
Últimas cotizaciones de <strong>ENDESA</strong></h2>
<table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" class="listado" style="width: 100%px;"><tbody>
<tr><th class="acciones" scope="col">Fecha</th><th class="acciones" scope="col">Máximo</th><th class="acciones" scope="col">Mínimo</th><th class="acciones" scope="col">Cierre</th><th class="acciones" scope="col">Volumen</th></tr>
<tr><td class="acciones">30/10/2014</td><td class="acciones">15,495</td><td class="acciones">15,010</td><td class="acciones">15,160</td><td class="acciones">1.112.375</td></tr>
<tr><td class="acciones">29/10/2014</td><td class="acciones">16,000</td><td class="acciones">14,890</td><td class="acciones">15,130</td><td class="acciones">3.271.493</td></tr>
<tr><td class="acciones">28/10/2014</td><td class="acciones">30,580</td><td class="acciones">29,400</td><td class="acciones">29,100</td><td class="acciones">1.446.478</td></tr>
<tr><td class="acciones">27/10/2014</td><td class="acciones">30,490</td><td class="acciones">29,600</td><td class="acciones">29,700</td><td class="acciones">726.035</td></tr>
<tr><td class="acciones">24/10/2014</td><td class="acciones">30,470</td><td class="acciones">29,890</td><td class="acciones">30,045</td><td class="acciones">1.187.502</td></tr>
<tr><td class="acciones">23/10/2014</td><td class="acciones">30,500</td><td class="acciones">29,700</td><td class="acciones">30,300</td><td class="acciones">838.672</td></tr>
<tr><td class="acciones">22/10/2014</td><td class="acciones">29,900</td><td class="acciones">29,100</td><td class="acciones">29,935</td><td class="acciones">707.326</td></tr>
<tr><td class="acciones">21/10/2014</td><td class="acciones">29,230</td><td class="acciones">28,720</td><td class="acciones">29,250</td><td class="acciones">579.148</td></tr>
<tr><td class="acciones">20/10/2014</td><td class="acciones">29,700</td><td class="acciones">28,575</td><td class="acciones">28,940</td><td class="acciones">1.204.830</td></tr>
<tr><td class="acciones">17/10/2014</td><td class="acciones">28,970</td><td class="acciones">28,300</td><td class="acciones">28,800</td><td class="acciones">1.399.952</td></tr>
<tr><td class="acciones">16/10/2014</td><td class="acciones">29,085</td><td class="acciones">27,940</td><td class="acciones">28,535</td><td class="acciones">1.383.976</td></tr>
<tr><td class="acciones">15/10/2014</td><td class="acciones">29,550</td><td class="acciones">28,570</td><td class="acciones">28,850</td><td class="acciones">877.563</td></tr>
<tr><td class="acciones">14/10/2014</td><td class="acciones">29,730</td><td class="acciones">29,200</td><td class="acciones">29,585</td><td class="acciones">728.455</td></tr>
<tr><td class="acciones">13/10/2014</td><td class="acciones">30,000</td><td class="acciones">29,205</td><td class="acciones">29,650</td><td class="acciones">699.299</td></tr>
<tr><td class="acciones">10/10/2014</td><td class="acciones">29,705</td><td class="acciones">28,605</td><td class="acciones">29,535</td><td class="acciones">1.216.264</td></tr>
<tr><td class="acciones">09/10/2014</td><td class="acciones">30,175</td><td class="acciones">28,900</td><td class="acciones">29,200</td><td class="acciones">1.347.135</td></tr>
<tr><td class="acciones">08/10/2014</td><td class="acciones">30,550</td><td class="acciones">29,775</td><td class="acciones">29,990</td><td class="acciones">1.356.118</td></tr>
<tr><td class="acciones">07/10/2014</td><td class="acciones">31,685</td><td class="acciones">30,545</td><td class="acciones">30,650</td><td class="acciones">842.171</td></tr>
<tr><td class="acciones">06/10/2014</td><td class="acciones">31,125</td><td class="acciones">30,875</td><td class="acciones">30,995</td><td class="acciones">366.192</td></tr>
<tr><td class="acciones">03/10/2014</td><td class="acciones">30,990</td><td class="acciones">30,250</td><td class="acciones">30,755</td><td class="acciones">1.077.299</td></tr>
<tr><td class="acciones">02/10/2014</td><td class="acciones">31,000</td><td class="acciones">29,850</td><td class="acciones">29,865</td><td class="acciones">633.209</td></tr>
<tr><td class="acciones">01/10/2014</td><td class="acciones">31,400</td><td class="acciones">30,720</td><td class="acciones">30,755</td><td class="acciones">634.636</td></tr>
<tr><td class="acciones">30/09/2014</td><td class="acciones">31,350</td><td class="acciones">31,050</td><td class="acciones">31,285</td><td class="acciones">359.493</td></tr>
</tbody></table>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-5416436597004409852014-11-01T04:47:00.000-07:002014-11-01T04:47:00.453-07:00Duro Felguera recorta un 52,5% el beneficio en los nueve primeros meses, hasta 29 millones<br />
<br />
<div id="firma" style="text-align: justify;">
<strong class="empresa">Europa Press</strong>
</div>
<div id="fecha" style="text-align: justify;">
<span class="dia">Viernes, 31 de Octubre de 2014</span> - <strong class="hora">10:20 h.</strong>
</div>
<div id="cuerpo">
<div style="text-align: justify;">
MADRID, 31 (EUROPA PRESS)</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<a href="http://www.invertia.com/noticias/duro-felguera-recorta-beneficio-primeros-meses-2991726.htm#" rel="nofollow" style="border-bottom: dotted 1px; color: #006600; cursor: hand; text-decoration: underline;">Duro</a>
Felguera obtuvo un beneficio neto atribuido de 29 millones de euros en
los nueve primeros meses del año, lo que supone un descenso del 52,5%
con respecto a los 61,1 millones del mismo periodo del ejercicio
anterior, ha anunciado la compañía en una nota remitida este viernes a
la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El <a href="http://www.invertia.com/noticias/duro-felguera-recorta-beneficio-primeros-meses-2991726.htm#" rel="nofollow" style="border-bottom: dotted 1px; color: #006600; cursor: hand; text-decoration: underline;">resultado</a>
antes de impuestos se redujo un 46,1% entre enero y septiembre, hasta
los 38,1 millones de euros, mientras que el beneficio después de
impuestos alcanzó los 31,4 millones de euros, un 50,2% menos que en los
nueve primeros meses de 2013.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La cifra de <a href="http://www.invertia.com/noticias/duro-felguera-recorta-beneficio-primeros-meses-2991726.htm#" rel="nofollow" style="border-bottom: dotted 1px; color: #006600; cursor: hand; text-decoration: underline;">negocio</a>
de Duro Felguera ascendió a 608,4 millones, un 10,8% superior a la del
mismo periodo del ejercicio anterior. La compañía espera alcanzar una
facturación de 1.000 millones de euros en el conjunto del año.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La
contratación acumulada hasta septiembre ascendió a 287 millones de
euros, frente a los 890 millones de euros del mismo periodo de 2013. Las
principales contrataciones del periodo se han producido en el negocio
de energía, en el de 'oil & gas', y en el de servicios.</div>
</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-25070356589168039742014-10-30T07:53:00.005-07:002014-10-30T07:53:52.600-07:00Cie Automotive gana 60 millones hasta septiembre, un 31,1% más<br />
<span class="byline" style="background-color: white; font-family: 'Trebuchet MS', Helvetica, sans-serif; font-size: 12px; font-style: inherit; line-height: 14.3999996185303px;"><span class="src" itemprop="name">EUROPA PRESS</span>, </span><span class="location" style="background-color: white; color: #666666; font-family: 'Trebuchet MS', Helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 14.3999996185303px;">MADRID</span><br />
<span class="location" style="background-color: white; color: #666666; font-family: 'Trebuchet MS', Helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 14.3999996185303px;"><br /></span>
<div style="text-align: justify;">
<span class="location" style="background-color: white; color: #666666; font-family: 'Trebuchet MS', Helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 14.3999996185303px;"><span style="font-size: 16px; line-height: normal;"><i>Cie Automotive registró un beneficio neto de 60 millones de euros durante los nueve primeros meses del año, lo que supone un incremento del 31,1% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, según ha informado este jueves la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).</i></span></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<span class="location" style="background-color: white; color: #666666; font-family: 'Trebuchet MS', Helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 14.3999996185303px;"><span style="font-size: 16px; line-height: normal;"><br /></span></span></div>
<div style="background-color: white; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 15px; line-height: 21px; margin-bottom: 12px; padding: 0px; text-align: justify;">
La firma ha subrayado que mantiene su crecimiento récord, tras lograr una facturación de 1.571,9 millones de euros, un 31,6% más, y un resultado bruto de explotación (Ebitda) de 212 millones, con un avance del 21,5%.</div>
<div style="background-color: white; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 15px; line-height: 21px; margin-bottom: 12px; padding: 0px; text-align: justify;">
Cie Automotive ha descatado los "excelentes" resultados obtenidos en el tercer trimestre, obteniéndose un incremento del resultado neto de un 59% con respecto al mismo trimestre del ejercicio anterior, mientras que la facturación lo hace en un 43,8%, lo que permite visualizar, según la firma, los rápidos crecimientos logrados.</div>
<div style="background-color: white; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 15px; line-height: 21px; margin-bottom: 12px; padding: 0px; text-align: justify;">
La compañía ha achacado la mejora de la rentabilidad al buen comportamiento de los márgenes en todas las plantas en los distintos mercados y al incremento de la producción de vehículos, principalmente en Europa y Nafta. A eso hay que sumarle las últimas operaciones corporativas llevadas a cabo.</div>
<div style="background-color: white; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 15px; line-height: 21px; margin-bottom: 12px; padding: 0px; text-align: justify;">
El presidente y el consejero delegado de CIE Automotive, Antón Pradera y Jesús María Herrera, respectivamente, han resaltado que tras la OPA de exclusión de Autometal en Brasil, donde acudieron todos los minoritarios, y con la integración total de Mahindra a final de año, el grupo seguirá creciendo por encima de las expectativas.</div>
<div style="background-color: white; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 15px; line-height: 21px; margin-bottom: 12px; padding: 0px; text-align: justify;">
En este sentido, la compañía ya contempló en la 'Reflexión Estratégica 2013-2017' la previsión de duplicar las ventas y alcanzar los 3.000 millones de euros al final de ese periodo, ganando una "significativa" cuota de mercado en Asia y continuando con la estrategia de crecimiento de los mercados emergentes.</div>
<span class="location" style="background-color: white; color: #666666; font-family: 'Trebuchet MS', Helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 14.3999996185303px;"></span><br />
<div style="background-color: white; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 15px; line-height: 21px; margin-bottom: 12px; padding: 0px; text-align: justify;">
Además, en 2014 se da por finalizado "con éxito" el proceso de captación de recursos financieros para los próximos cinco años, permitiendo una mejora del endeudamiento y la posición de caja que consolidan la solidez financiera del grupo lo que supondrá acceder a nuevos retos de crecimiento.</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-20266465621535510002014-10-30T06:57:00.002-07:002014-10-30T06:57:18.405-07:00DINAMIA ELEVA SUS ACTIVOS UN 23% HASTA 164, 7 MILLONES Y MULTIPLICA POR CUATRO SU BENEFICIO HASTA SEPTIEMBRE<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<ul style="background-color: white; color: #666666; font-family: Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 11px; font-weight: bold; list-style-position: outside; list-style-type: square; padding-left: 15px; padding-top: 10px; text-align: justify;">
<li style="margin-left: 15px;">Crecimiento de los activos. El NAV se situó al cierre del tercer trimestre en 164,72 millones de euros, equivalente a un NAV por acción de 10,12 euros.<br /> </li>
<li style="margin-left: 15px;">Buenos resultados. Las plusvalías obtenidas en las desinversiones de Mivisa y Xanit disparan el resultado de los nueve primeros meses hasta los 28,1 millones de euros.<br /> </li>
<li style="margin-left: 15px;">Capacidad inversora. La rentabilidad obtenida en el proceso desinversor realizado en lo que va de 2014 permite, además, engrosar la tesorería que la compañía tiene dispuesta para su ciclo inversor hasta 53,1 millones de euros.<br /> </li>
</ul>
<div style="text-align: justify;">
<strong>Madrid, 28 octubre 2014.-</strong> Dinamia Capital Privado Sociedad de Capital Riesgo, S.A (“Dinamia”), gestionada por N+1 Capital Privado S.G.E.C.R., S.A. ha elevado el valor neto de sus activos (Net Asset Value –NAV-) un 23% respecto al mismo período de 2013, hasta los 164,72 millones de euros, lo que supone un NAV por acción de 10,12 euros.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Estos resultados consolidan la mejora del valor de la cartera iniciada en el segundo semestre de 2011. Este éxito ha venido derivado del proceso de rotación que ha llevado a desinvertir en las compañías expuestas a la crisis y sustituirlas por participaciones en compañías industriales, tecnológicas y con mayor peso exportador. Entre estas inversiones cabe recordar la adquisición de participaciones en la concesionaria de aparcamientos EYSA, en el grupo audiovisual Secuoya, en el grupo tecnológico TRYO, en la compañía Salto y en la portuguesa Probos.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Esta mejora en el perfil y evolución de la cartera y, sobre todo, la rentabilidad obtenida en algunas de las recientes desinversiones realizadas han permitido a la compañía multiplicar por cuatro el beneficio neto obtenido al cierre del tercer trimestre de 2014, que se situó en 28,1 millones de euros. El beneficio de Dinamia para el conjunto de 2013 fue de 7,0 millones de euros.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Las plusvalías obtenidas en las desinversiones realizadas en 2014 en Mivisa y Xanit contribuyeron no sólo a mejorar el beneficio neto sino también a engrosar la tesorería de Dinamia. A 30 de septiembre pasado la compañía contaba con una caja de 53,1 millones de euros, dispuesta para acometer nuevas inversiones.</div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><br /></strong></div>
<br />
<div style="text-align: justify;">
<strong>Venta de Xaint</strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<br />
<div style="text-align: justify;">
El flujo de ingresos del tercer trimestre de 2014 se debe en gran parte a la venta de la participación del 33,7% en el grupo médico Xanit, que reportó a Dinamia un ingreso de 24,7 millones de euros. Esta cantidad podría aumentar en otros 0,6 millones de euros si se cumplen determinadas condiciones acordadas en la venta.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
A esta cifra obtenida en la desinversión de Xanit hay que sumar 0,26 millones de euros en concepto de dividendo distribuido por la participada Salto y otros 6,76 millones correspondientes al pago de un dividendo con cargo a prima de asunción de la sociedad Tamsi Spain SL., propietaria del 100% de la sociedad de estacionamientos EYSA. Este cobro de dividendo en EYSA permite a Dinamia recuperar el 50% de la inversión inicial que en su momento realizó.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Una vez materializada la desinversión en Grupo Xanit en el tercer trimestre, Dinamia contaba a 30 de septiembre pasado con una cartera diversificada de 13 participaciones en los sectores sanitario (35%), industrial (33%), aparcamientos (14%), servicios y productos a compañías (6%), educación (1%) y capital riesgo (9%).</div>
<div style="text-align: justify;">
<strong><br /></strong></div>
<br />
<div style="text-align: justify;">
<strong>Dividendo y evolución de la acción </strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<br />
<div style="text-align: justify;">
Dinamia pagó el pasado mes de julio un dividendo de 0,70 euros por acción, aprobado en la Junta General de Accionistas celebrada el pasado 11 de junio.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
La evolución bursátil de Dinamia fue favorable hasta alcanzar los 7,71 euros, acumulando la acción una revalorización anual del 10,1% frente al 2,8% del Ibex Small Caps o del 9,2% en el índice Ibex 35.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<br />
<div style="text-align: justify;">
El descuento del precio de cotización sobre el NAV por de Dinamia se situó en el 23,8% al cierre del trimestre. Ajustando la caja euro a euro, dicho descuento se incrementa al 35,1%.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<strong><div style="text-align: justify;">
<strong>Sobre Dinamia</strong></div>
</strong><em><div style="text-align: justify;">
<br /></div>
</em><br />
<div style="text-align: justify;">
<em>Dinamia Capital Privado, Sociedad de Capital Riesgo, S.A. es la primera sociedad de capital riesgo española cotizada en la bolsa (desde Diciembre de 1997).</em></div>
<span style="background-color: white; color: #666666; font-family: Verdana, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 11px; text-align: justify;"></span><br />
<div style="text-align: justify;">
<em><br /></em></div>
<div style="text-align: justify;">
<em>El objetivo principal de Dinamia es proporcionar a sus accionistas un vehículo, fiscalmente eficiente, que ofrezca la oportunidad de invertir en una cartera diversificada de empresas no cotizadas, con las ventajas que ofrece el mercado bursátil en cuanto a transparencia y liquidez.</em></div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-3231747588754241262014-10-30T06:55:00.003-07:002014-10-30T06:55:35.797-07:00Un fondo gestionado por N+1 adquiere un 5% de Laboratorios Rovi<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
El fondo QMC II, gestionado por N+1, ha adquirido una participación del 5% en Laboratorios Farmacéuticos Rovi, informó la sociedad, que no precisó el importe de la operación. La compañía cuenta con una capitalización bursátil de 420 millones de euros, por lo que una participación del 5% asciende a un valor de 21 millones de euros. Durante el periodo 2008-2013 de crisis, Rovi ha conseguido duplicar su cifra de ventas gracias a su especialización en mercados nicho, su creciente internacionalización y su plan de crecimiento a medio y largo plazo.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
El socio de N+1 y responsable del fondo QMC II, Julián Cepeda, destacó que una inversión como la de Rovi “encaja perfectamente” en el perfil de compañía que el fondo. Esta adquisición supone la quinta inversión de QMC II, tras la adquisición de participaciones significativas en CIE Automotive, Fluidra, Adveo y Tubos Reunidos.</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-44581053741074341652014-10-30T06:54:00.004-07:002014-10-30T06:54:44.039-07:00¿Cuánto vale Portugal Telecom?<br />
<br />
<a href="http://www.gurusblog.com/?author=112" style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: black; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 18px; margin: 0px; padding: 0px; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Guru Huky</a><span style="background-color: white; font-family: Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 18px;"> | 21 de Octubre de 2014 </span><br />
<span style="background-color: white; font-family: Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 12px; line-height: 18px;"><br /></span>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Aunque en el post de ayer empezábamos a explicar <a href="http://www.gurusblog.com/archives/acciones-portugal-telecom/20/10/2014/" style="background: transparent; border: 0px; color: #f06120; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; text-decoration: none; vertical-align: baseline;" title="¿Qué estamos comprando cuando adquirimos acciones de Portugal Telecom?">que es hoy en día Portugal Telecom</a>, hoy vamos a extendernos un poco más e intentar establecer cual puede ser su valor razonable. Pero primero os ponemos un poco en antecedentes.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
A finales de 2013, la operadora brasileña<strong style="background: transparent; border: 0px; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; vertical-align: baseline;"> Oi </strong>y <strong style="background: transparent; border: 0px; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; vertical-align: baseline;">Portugal Telecom</strong> llegaron a un acuerdo de fusión. En virtud de este acuerdo, Oi lanzaba una ampliación de capital por un importe de €2.700 millones y esta ampliación era parcialmente cubierta (€1.750 millones) con los activos y pasivos transferidos por Portugal Telecom a Oi. A cambio Portugal Telecom recibía una participación del 39,6% en la compañía resultante (Corpco)</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Así desde mayo de 2014, <strong style="background: transparent; border: 0px; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; vertical-align: baseline;">Portugal Telecom</strong> se convierte en una sociedad holding con 27 empleados.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Las cosas se empezaron a complicar un poco en el mes de junio cuando se supo que en el mes de abril de 2014 Portugal Telecom había tomado la decisión de financiar <strong style="background: transparent; border: 0px; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; vertical-align: baseline;">Rioforte con casi €900 millones</strong>. Rioforte era una de las sociedades del Grupo Espirito Santo y en el mes de julio entró en suspensión de pagos y no abonó ni el principal ni los intereses de la deuda que tenía con Portugal Telecom.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Los brasileños se mosquean bastante, ya que el préstamo otorgado un mes antes por Portugal Telecom a Rioforte está dentro de los activos que se meten en la fusión y consideran que ellos no tienen que asumir las pérdidas que puede comportar este préstamo irregular.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Finalmente llegan a un acuerdo con Portugal Telecom. Oi le devuelve el préstamo de Rioforte a Portugal Telecom y está ve cómo su participación se reduce del <strong style="background: transparent; border: 0px; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; vertical-align: baseline;">39,6% al 25,6%</strong>, A cambio se le otorgan a Portugal Telecom unas calls para poder comprar acciones de Oi hasta poder llegar otra vez al 39,6% y que dependerá del importe que finalmente recupere del préstamo que realizó a Rioforte. Atención porque el número de acciones a los que podrá optar por el ejercicio de la call o opción de compra se reducirá un 10% a partir de primer año y a partir del segundo un 18% por año.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Es decir para poder alcanzar de nuevo el 39,6% que Portugal Telecom tenía inicialmente, PT debe recuperar el 100% del préstamo otorgado a Rioforte y hacerlo en menos de un año.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Resumiendo, a día de hoy Portugal Telecom es una holding que básicamente cuenta con cuatro activos. El 25,6% de Oi (en la que están integradas los activos de negocio de PT), un préstamo con Rioforte de casi €900 millones, €100 millones de euros de caja y las opciones call otorgadas para poder aumentar su participación en Oi.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Para determinar el valor razonable de Portugal Telecom, debemos si o si intentar valorar Oi.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<h3 style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; clear: both; color: #427fed; font-family: 'PT Sans Narrow', arial, sans-serif; font-size: 22px; line-height: 18px; margin: 0px 0px 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
<strong style="background: transparent; border: 0px; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; vertical-align: baseline;">Resultados Proforma de Oi+PT</strong></h3>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; vertical-align: baseline;">
<a href="http://cdn4.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/10/Captura-de-pantalla-2014-10-20-a-las-22.43.18.png" style="background: transparent; border: 0px; color: #f06120; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; text-decoration: none; vertical-align: baseline;" target="_blank"><img alt="proforma pt oi" class="aligncenter wp-image-256573 size-full" height="317" src="http://cdn4.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/10/Captura-de-pantalla-2014-10-20-a-las-22.43.18.png" style="background: transparent; border: none; clear: both; display: block; float: none; margin: 0px auto; padding: 0px; position: relative; text-align: justify; vertical-align: baseline;" title="Oi" width="596" /></a></div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
En este cuadro os adjuntamos la cuenta de resultados Proforma de Oi. Es decir la combinación de los activos de Oi y Portugal Telecom (cifras en millones RBL). Básicamente es una compañía de unos RBL36 mil millones de ingresos, unos RBL10.000 de Ebitda recurrente (€3.200 millones) y con RBL46 mil millones de deuda neta (€14.645 millones).</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<h3 style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; clear: both; color: #427fed; font-family: 'PT Sans Narrow', arial, sans-serif; font-size: 22px; line-height: 18px; margin: 0px 0px 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
<strong style="background: transparent; border: 0px; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; vertical-align: baseline;">Valorando Portugal Telecom:</strong></h3>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; vertical-align: baseline;">
<a href="http://cdn2.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/10/Captura-de-pantalla-2014-10-21-a-las-00.00.16.png" style="background: transparent; border: 0px; color: #f06120; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; text-decoration: none; vertical-align: baseline;" target="_blank"><img alt="Captura de pantalla 2014-10-21 a la(s) 00.00.16" class="aligncenter wp-image-256581 size-full" height="452" src="http://cdn2.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/10/Captura-de-pantalla-2014-10-21-a-las-00.00.16.png" style="background: transparent; border: none; clear: both; display: block; float: none; margin: 0px auto; padding: 0px; position: relative; text-align: justify; vertical-align: baseline;" title="valoracion pt" width="376" /></a></div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
En cuanto a la valoración de Oi+ Activos de PT, la clave está en determinar que múltiplo de Ebitda es razonable. Generalmente las compañías de telecomunicaciones “maduras” con ingresos y márgenes ya en fase de estabilización suelen estar valoradas entre 5x y 10x su Ebitda, situándose la media en unas 7x el Ebitda.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Si finalmente PT no logra cobrar nada del préstamo de Rioforte, o lo cobra dentro de 6 años, su participación se quedará en el 25,6% y por lo tanto en función del múltiplo podría justificar valer entre <strong style="background: transparent; border: 0px; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; vertical-align: baseline;">€0,4 por acción hasta €5,0 por acción</strong>. Si se que es una horquilla muy amplia pero básicamente es una horquilla que depende de cómo evoluciones los resultados de la compañía y del humor que tenga el mercado. A precio de operación corporativa que se quiera hacer con Oi, puede justificar plenamente los €5,0 por acción, a precio de compañía con sus ingresos estables y márgenes cayendo, podría justificar perfectamente los €0,4 por acción.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Si finalmente PT cobra el 100% de Rioforte en menos de un año, entonces su participación en Oi se elevará al 39,6% y podría justificar valer entre<strong style="background: transparent; border: 0px; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; vertical-align: baseline;"> €0,6 por acción y €7,7 por acción</strong>. Si, se que la horquilla de precios es elevada, pero es lo que sucede en compañías en donde la variación de múltiplo puede ser considerable y tienen el balance apalancado.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Salvo que sucedan cosas muy extrañas que hoy no podemos contemplar (que Oi decidiera romper la fusión algo que parece poco probable pero que parece que es el escenario que estaría descontando el mercado) y a falta de analizar la robustez del negocio en Brasil, parece que a día de hoy, Portugal Telecom, como holding, <strong style="background: transparent; border: 0px; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; vertical-align: baseline;">debería al menos valer entre 3 y 4 euros por acción</strong>.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Cómo podéis ver, entrar a analizar si PT recuperará o no el préstamo a Rioforte es bastante secundario en estos momentos con la acción de PT cotizando a €1. La clave es saber si el negocio de telecomunicaciones de Oi+PT volverá a cotizar a múltiplos de 7x su Ebitda.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
En este sentido es clave poder determinar cómo evolucionará el mercado en Brasil, que de momento parece haber dejado atrás los años de alto crecimiento y se encuentra inmerso en una lucha de precios entre las operadoras. Con su deuda Oi no se encuentra en una posición precisamente holgada, de aquí que la venta de los activos en Portugal, pueda ser una buena noticia que pondría poner en valor la compañía. Una de las dudas que podemos tener en estos momentos es si compramos acciones de Oi o de PT. Otro de los riesgos que tienes es que la resultante tiene una fuerte exposición al real brasileño, un riesgo más a tener en cuenta y complicado de predecir.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Nota: A todo esto y para variar, la clave está en saber si realmente Oi es un buen negocio o no. Tened en cuenta que es una compañía que el 70% de sus ingresos aún vienen por las líneas de telefonía fija, y que tiene un nivel de deuda considerable que le ha hecho reducir un 66% su dividendo.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
<strong style="background: transparent; border: 0px; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; vertical-align: baseline;">Os dejamos los múltiplos valoración principales compañías Europeas marzo 2014:</strong></div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; vertical-align: baseline;">
<a href="http://cdn.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/10/Captura-de-pantalla-2014-10-20-a-las-23.09.48.png" style="background: transparent; border: 0px; color: #f06120; font-family: 'Source Sans Pro', Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; margin: 0px; padding: 0px; text-decoration: none; vertical-align: baseline;" target="_blank"><img alt="multiplos valoracion telecom" class="aligncenter wp-image-256577 size-full" height="151" src="http://cdn.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/10/Captura-de-pantalla-2014-10-20-a-las-23.09.48.png" style="background: transparent; border: none; clear: both; display: block; float: none; margin: 0px auto; padding: 0px; position: relative; text-align: justify; vertical-align: baseline;" title="multiplos" width="550" /></a></div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
Nota 1: Atención que acabamos de ver que Oi puede tener un agujero considerable en áfrica por culpa de los activos transferidos por Portugal Telecom de Africatel y Unitel y que representaban más de la mitad del valor de los activos transferidos por PT a Oi. Mañana lo intentaremos explicar en un post.</div>
<div style="background: rgb(255, 255, 255); border: 0px; color: #222222; font-family: 'PT Serif', Georgia, Arial, Verdana, Helvetica, sans-serif; font-size: 17px; line-height: 22px; margin-bottom: 15px; margin-left: 5px; margin-right: 15px; padding: 0px; text-align: justify; vertical-align: baseline;">
No tenemos ninguna posición en estos momentos ni en PT ni en Oi, aunque podríamos comprar en los próximos días. Este es un análisis superficial que puede tener importantes errores y en ningún momento una recomendación de compra o venta, para tomar una decisión cada uno deberá hacer sus propios deberes. Nosotros desconocemos cuál es el posicionamiento competitivo de Oi en Brasil y este factor es clave para poder determinar si Pt puede ser o no una buena inversión.</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-75980635834023385132014-08-28T02:55:00.001-07:002014-08-28T02:55:13.424-07:00La regla de oro de Peter Lynch para saber cuando comprar acciones<br />
<br />
<div style="text-align: justify;">
<strong>Peter Lynch</strong><span style="color: #404040;">, es un
auténtico mito en Wall Street, y considerado por mucho cómo el mejor
gestor de fondos de la historia. Durante los 13 años en los que gestionó
el Magellan Fund de Fidelity, consiguió batir todos los años con creces
a los índices y demás fondos de inversión. Lynch empezó a gestionar con
éxito el Magellan cuando todavía era un fondo desconocido y terminó
gestionado con éxito una criatura que se había convertido en mayor
fondo de inversión de renta variable de su época, obteniendo durante
esos 13 años una rentabilidad del 30% anual. </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En su libro <span style="color: black;"><em>“One Up on Wall Street”</em> (lectura más que recomendada), <strong>Peter Lynch</strong>
nos deja una sencilla regla de oro que él utilizaba para medir de forma
rápida y visual cuando una acción puede estar infravalorada o
sobrevalorada. </span></div>
<div style="text-align: justify;">
<a href="http://cdn3.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/peterlynch-graficos.jpg"><img alt="peterlynch graficos" class="aligncenter size-full wp-image-241472" height="320" src="http://cdn3.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/peterlynch-graficos.jpg" width="234" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Lynch
construía manualmente un sencillo gráfico. En el eje derecho del
gráfico dibujaba el precio de la acción y en el eje izquierdo los
beneficios y alineaba el valor de $1 de beneficios con $15 del precio
por acción. Es decir convertía a una especie de PER 15x los beneficios
de una empresa. Lynch compraba cuando el precio de la acción caía debajo
de esta línea y vendía cuando estaba claramente por encima. </div>
<div style="text-align: justify;">
Según
Lynch, al menos en los años 80 y principios de los 90, esta estrategia
le funcionó razonablemente bien para poder medir el timing de compra y
venta de una acción.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Aplicamos el gráfico de Peter Lynch a algunas de las principales acciones norteamericanas:</div>
<div style="text-align: justify;">
Recordad, cuando la línea verde (precio) está por encima de la línea azul (PER 15) tocaría vender y viceversa:</div>
<div style="text-align: justify;">
<strong>Wal-Mart:</strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<a href="http://cdn.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/wal-mart.jpg" target="_blank"><img alt="wal mart" class="aligncenter wp-image-241474 size-full" height="212" src="http://cdn.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/wal-mart.jpg" title="wal mart" width="320" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
Wal-Mart fue compra en 2009-2012 y ahora estaría ligeramente en posición de venta.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong>General Electric:</strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<a href="http://cdn4.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/GE.jpg"><img alt="GE" class="aligncenter size-full wp-image-241476" height="213" src="http://cdn4.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/GE.jpg" width="320" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
GE fue compra entre 2009-2010, desde entonces cada vez es más venta.</div>
<div style="text-align: justify;">
<strong>Procter & Gamble:</strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<a href="http://cdn3.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/ProcterGamble.jpg" target="_blank"><img alt="ProcterGamble" class="aligncenter wp-image-241477 size-full" height="212" src="http://cdn3.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/ProcterGamble.jpg" title="P&G" width="320" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
Salvo un momento puntual en 2009, P&G ha estado desde hace años en territorio de venta.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong>McDonald’s:</strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<a href="http://cdn3.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/Mcdonnalds.jpg" target="_blank"><img alt="Mcdonnalds" class="aligncenter wp-image-241478 size-full" height="212" src="http://cdn3.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/Mcdonnalds.jpg" title="McDonalds" width="320" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
Otra empresa que salvo momentos puntuales en 2003 y 2009 ha estado siempre en posición de venta.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<strong>Google:</strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<a href="http://cdn4.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/google.jpg" target="_blank"><img alt="google" class="aligncenter wp-image-241481 size-full" height="214" src="http://cdn4.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/google.jpg" title="Google" width="320" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
Otra empresa en venta desde siempre.</div>
<div style="text-align: justify;">
<strong>IBM:</strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<a href="http://cdn2.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/IBM.jpg"><img alt="IBM" class="aligncenter size-full wp-image-241482" height="212" src="http://cdn2.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/IBM.jpg" width="320" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
Aquí
encontramos por fin una empresa en donde en teoría desde 2008 sería una
recomendación de compra. Quizás por eso Warren Buffett también la tiene
en cartera.</div>
<div style="text-align: justify;">
<strong>Apple:</strong></div>
<div style="text-align: justify;">
<a href="http://cdn4.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/apple.jpg"><img alt="apple" class="aligncenter size-full wp-image-241483" height="214" src="http://cdn4.gurusblog.com/jordi/wp/wp-content/uploads/2014/08/apple.jpg" width="320" /></a></div>
<div style="text-align: justify;">
Habría sido compra en 2013 y parte de 2014 y ahora volvería a estar ligeramente en posición de venta.</div>
<div style="text-align: justify;">
Obviamente,
marcar un PER 15 cómo punto de corte para decidir su debemos invertir o
no en una acción puede ser un sistema algo primitivo. Hay acciones que
merecen tener una valoración superior a un PER 15 y otras que merecen
tener una valoración muy inferior. Cada empresa es un mundo diferente y
cada una tiene situaciones competitivas diferentes que hay que tener
también en cuenta y sopesar.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Sin embargo la regla de Peter Lynch
creo que sigue siendo válida para tener una primera impresión sobre si
una acción está cara o barata, bueno sigue siendo válida si no pensamos
que hemos entrado en una nueva era financiera, en donde hoy lo que en
los años 80 un PER 15x se consideraba una precio razonable a pagar por
los beneficios de una empresa se haya convertido en un PER 20 o 25x.
Pero aunque seáis partidarios de considerar que hemos entrado en una
nueva era financiera, recordaros que a largo plazo las cosas tienen
cierta tendencia a volver a la normalidad histórica y la normalidad
histórica no es tener el bono a 10 años al 2,2%.</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-67102047177482821032014-08-28T02:45:00.001-07:002014-08-28T02:45:18.629-07:00¿Vía libre o vía muerta? CAF afronta su encrucijada tras caer un 16% en un mes <br />
<div style="text-align: justify;">
Cuando se habla de <strong>Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles (CAF)</strong>
se hace referencia a una de las empresas españolas con mejor
comportamiento en los últimos años. La firma vasca es una de las
responsables de que los españoles cojamos el metro y el tren día a día,
al igual que ocurre en otras partes del mundo, como <strong>Roma</strong>, <strong>Washington</strong>, <strong>Bruselas</strong>, <strong>Hong Kong</strong> o <strong>Sao Paulo</strong>. </div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Pero al hablar de CAF también se está mentando a <strong>la compañía con el precio más alto de toda la bolsa española</strong>, a pesar de que cotiza fuera del Ibex 35. Sin embargo, algo está cambiando.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El pasado 11 de agosto el valor bajó de los 300 euros<strong> por primera vez desde abril del año pasado</strong>,
aunque ya ha logrado recuperar de nuevo esta cota, pues este lunes ha
cerrado en 301,25 euros. Después de acumular una subida superior al 10%
en 2013, este año las ventas se imponene el valor y el retroceso en
estos ocho primeros meses se va hasta el 22%.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
No obstante, cabe resaltar que esta caída se ha acelerado en el último mes, <strong>pues desde julio la bajada es superior al 16%</strong>.
Durante este tiempo, las bolsas han corregido buena parte (o casi toda)
de la subida que habían acumulado a lo largo del año, aunque poco a
poco van recuperándose.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<span class="articleImage articlephoto apoyo-horizontal" itemscope="" itemtype="http://schema.org/ImageObject"><img alt="" height="209" src="http://www.ecestaticos.com/image/clipping/7634908f321c86efe3a4ab2083eca1d1/metro-de-madrid.jpg" title="" width="320" /></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Sin embargo, a la empresa vasca parece que aún le cuesta recuperar el brío, aunque el consenso del mercado recogido por <em>Bloomberg </em>no tiene en cuenta estas circunstancias, pues<strong> otorga al valor un potencial alcista superior al 30%</strong>, ya que le da un precio objetivo medio de 393,3 euros. Además, <strong>ningún experto recomienda vender</strong>, sino que la mitad apuesta por comprar acciones de CAF y la otra, por mantener posiciones.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Es decir, los analistas creen que el precio que la compañía debería estar por encima del máximo registrado este año,<strong> que fue de 390,3 euros</strong> y lo alcanzó en febrero. Desde entonces, suma una caída de más del 23%.</div>
<h3 style="text-align: justify;">
¿Momento de invertir?</h3>
<div style="text-align: justify;">
En
este contexto, ¿es buen momento para entrar en el capital de la
compañía vasca o la corrección todavía no ha acabado? Daniel Pingarrón,
de IG, es rotundo ante la pregunta: <strong>aún no es el momento adecuado de invertir en CAF</strong> "porque su aspecto técnico ahora mismo no es positivo".</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El
experto indica que, aunque el análisis fundamental de la empresa sigue
siendo bueno, "pues es uno de los valores mejor recomendados de la bolsa
española desde siempre", el técnico es totalmente contrario. "Todavía
no vemos señales positivas, por lo que <strong>es recomendable esperar a que llegue el momento idóneo para entrar</strong>", indica Pingarrón.</div>
<div style="text-align: justify;">
<span class="articleImage articlephoto apoyo-izquierda" itemscope="" itemtype="http://schema.org/ImageObject"><a class="highslide" href="http://www.ecestaticos.com/image/clipping/0cbc7d92b131ee3a2638ff033a32d276/imagen-sin-titulo.jpg"><img alt="Trenes del ferrocarril de Cádiz" height="145" src="http://www.ecestaticos.com/image/clipping/0cbc7d92b131ee3a2638ff033a32d276/imagen-sin-titulo.jpg" title="Trenes del ferrocarril de Cádiz" width="320" /><span class="transparent"><span itemprop="caption" title="Trenes del ferrocarril de Cádiz">Trenes del ferrocarril de Cádiz</span></span><img border="0" class="ampliar-foto-interior" src="http://www.elconfidencial.com/img/ampliar_foto.png" /></a></span></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Por
el contrario, Javier Urones, de XTB, cree es un buen momento para tomar
posiciones en la compañía, "quitando el escollo de que <strong>es un valor muy poco líquido</strong>". La media anual de volumen de negociación de CAF <strong>es de 5.099 títulos al día y tiene un total de 3,4 millones de acciones en circulación</strong>.
Además, también está el factor del precio, "que hace que el perfil de
inversión que puede acudir se reduzca a uno con una renta elevada",
señala Urones.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Eso sí, no es tan optimista como el consenso del
mercado respecto a su potencial de aquí a final de año. "El objetivo más
prudente de aquí a que acabe el año <strong>a un precio de entre 335 euros y 340</strong>; para alcanzar los 393 que marca el consenso yo le doy un plazo de entre dos y cinco años", matiza.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En cuanto a sus resultados, Urones recuerda que en el primer semestre <strong>su beneficio cayó a 44 millones</strong>
frente a los 50 que registró en el mismo periodo de hace un año, "pero
eso no ha motivado el descenso de este mes, porque la cartera de pedidos
ha subido, y eso es lo importante para este tipo de empresas, la
previsión a futuro".</div>
<h3 style="text-align: justify;">
Con 'cortos' un año después</h3>
<div style="text-align: justify;">
Puede ser
coincidencia, o no, pero los 'cortos' -aquellos inversores que toman
posiciones en el capital de una compañía para beneficiarse de futuras
caídas- han vuelto al capital de CAF en el último mes <strong>casi un año después de haberse ido</strong>,
exactamente el 23 de agosto de 2013. Según los datos de la Comisión del
Mercado de Valores (CNMV), los inversores bajistas volvieron a la
empresa <strong>el pasado día 8 de agosto</strong> con un porcentaje del 0,41%. Dos semanas después, ese porcentaje se ha reducido al 0,2%.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
"Aunque
no es un dato definitivo, sí que es significativo que estos inversores
que apuestan a la baja hayan vuelto a CAF después de tanto tiempo",
comenta Felipe López-Gálvez, de Selfbank. Este analista reconoce que la
compañía "tiene un potencial muy alto, pero el sector industrial es el
que cuenta con mayor potencial en la renta variable española".</div>
<h3 style="text-align: justify;">
La recurrencia del 'split'</h3>
<div style="text-align: justify;">
Uno de los temas recurrentes acerca de este valor es la posibilidad de que realice un <em>split </em>(desdoblamiento
de acciones) para hacer más atractivo su precio para el inversor medio.
Este asunto alcanza aún más importancia después de que <strong>Inditex</strong>, que era la única compañía de la bolsa española que cotizaba con un precio de tres dígitos junto con CAF,<a href="http://www.elconfidencial.com/mercados/inversion/2014-06-11/un-traje-a-medida-para-sus-acciones-las-cinco-claves-del-split-de-inditex_144721/"> lo hiciese el mes pasado</a>.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Según señalaban fuentes del mercado a <em>El Confidencial</em>, parece que la propia compañía no se decide a llevar a cabo esta operación y prefiere mantener el precio, <strong>y las barreras de entrada que conlleva</strong>,
en los niveles actuales. Su mantra hasta el momento es que si las
decisiones adoptadas han funcionado bien, ¿para qué hacer el <em>split</em>
ahora? No obstante, a la vista del 'bajón' de la empresa en bolsa,
podría volver a planteárselo. Para López-Gálvez, "CAF terminará haciendo
un split tarde o temprano".</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-14114899642861759052014-08-28T02:43:00.001-07:002014-08-28T02:43:11.814-07:00Tras el ketchup, las hamburguesas: Buffett centra su apetito en el nuevo Burger King <br />
<br />
<div class="higherless-box">
<div>
<span class="less" title="Disminuir el tamaño del texto"></span><span class="higher" title="Aumentar el tamaño del texto"><br /></span></div>
</div>
<div class="articleBody " itemprop="articleBody" style="text-align: justify;">
La
operación es digna de acaparar las mejores portadas. Un icono como
Burger King, una compra multimillonaria, el traslado de la sede a Canadá
con el factor fiscal de por medio... y como guinda: <strong>Warren Buffett</strong>.
El gurú de Wall Street está detrás de la compra de la canadiense Tim
Hortons por parte del amo y señor del Whopper. El famoso inversor no ha
querido quedarse fuera de la operación más importante del año en el
ámbito de la restauración y ha aportado su 'granito de arena' para que
la adquisición salga adelante.<br />
<br />
El propietario de la firma financiera <strong>Berkshire Hathaway</strong> respaldará la compra, cuyo <strong>precio se ha fijado en algo más de 11.000 millones de dólares</strong>.
Buffet pondrá 3.000 millones de dólares con los que recibirá a cambio
acciones preferentes que le reportarán un dividendo que, a juzgar por su
interés en la transacción, tiene visos de ser bastante apetecible.<br />
<span class="articleImage articlephoto apoyo-texto-izquierda" itemscope="" itemtype="http://schema.org/ImageObject"></span><br />
Pero
en esta ocasión, el avezado inversor tampoco caminará solo. Lo hará
junto a la que parece que se ha convertido en su compañera de baile
favorita a la hora de salir de compras por el mercado. Se trata de la <strong>firma de capital privado brasileña 3G Capital</strong>, con la que ya realizó la adquisición de Heinz hace un año y medio,<a href="http://www.elconfidencial.com/mercados/bolsa/2013/02/14/berkshire-hathaway-y-3g-capital-compran-heinz-por-28000-millones-8667" style="line-height: 1.6em;">firma por la que desembolsaron 28.000 millones de dólares</a>. De este modo, Buffett da un paso más en su <strong>estrategia de inversión en el sector de la alimentación</strong> y pasa de la salsa a la carne.<br />
<br />
Cabe destacar que la firma brasileña ya posee el 70% de las acciones de Burger King, con lo que ahora se hará con el <strong>51% de la nueva compañía que surja de la integración con Tim Hortons</strong>, la cual tendrá unos 18.000 establecimientos repartidos por todo el mundo y unas ventas de unos 23.000 millones de dólares.<br />
<br />
Otros dos conocidos de Buffet financiarán la compra: <strong>JP Morgan y Wells Fargo</strong>,
las entidades que ya hicieron realidad la compra de Heinz. Por tanto,
se trata de los mismos protagonistas pero compartiendo un escenario
distinto.<br />
<br />
Los accionistas de Tim Hortons recibirán 65,5 dólares
canadienses en efectivo por cada uno de sus títulos y 0,802 nuevas
acciones de la nueva sociedad que se va a constituir, que <strong>tendrá su sede social en Canadá</strong>, un factor que no ha estado exento de polémica.<br />
<h3>
Canadá, un destino con menos impuestos</h3>
El
hecho de que el 'nuevo' Burger King vaya abandonar su sede de Oakville
(Miami) para ubicarla en Canadá, el país de origen de Tim Hortons, ya
está levantando ampollas en Estados Unidos.<br />
<br />
La<strong> tasa impositiva que paga actualmente Burger King es del 35%</strong>, la cual <strong>se verá reducida el 15%</strong>
cuando desembarque en el país vecino. Por ello, son muchas las voces
que ya se están levantando contra la compañía acusándola de huir del
peso impositivo estadounidense.<br />
<span class="articleImage articlephoto apoyo-horizontal" itemscope="" itemtype="http://schema.org/ImageObject"></span><br />
Ante
estas acusaciones, Burger King se defendido a través de su página de
Facebook argumentando que el acuerdo "no es una huída de los impuestos
estadounidenses", y ha asegurado que seguirá pagando los impuestos que
le correspondan en territorio nacional. De hecho, ha dejado una curiosa
frase para defender esta postura: "<em>El Whopper no se va a ninguna parte</em>".<br />
<br />
Las
críticas han llegado desde el mismo Senado, donde el demócrata Carl
Levin ha señalado que esta operación "es un ejemplo de por qué el
Congreso no debe esperar más para <strong>frenar este tipo de acuerdos que evitan en el pago de impuestos</strong>".
El Partido Demócrata ya ha criticado en más de una ocasión las
transacciones de este tipo que implican el cambio de nacionalidad
corporativa.<br />
<h3>
Buffet sí pagará impuestos en Estados Unidos</h3>
No
obstante, el nombre propio de esta operación sí tributará en Estados
Unidos. El inversor, al tener su firma de inversión Berkshire Hathaway
domiciliada en Omaha, Nebraska, pagará los impuestos que le correspondan
por los dividendos que reciba de la nueva empresa en suelo
estadounidense.</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-82006743032969832952014-07-07T06:26:00.001-07:002014-07-07T06:26:25.240-07:00GOWEX = ESTAFA. GENARO GARCIA = LADRÓN MENTIROSO<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Vaya palo que me lleve ayer al ver la noticia de Gowex y su estafador presidente. Pierdo dinero y no poco, pero creo que aprenderé de esto, siempre si tiene que sacar algo positivo. Si veo el problema con perspectiva me tengo de acordar de todas las ventas que hice durante los años de accionista de Gowex, por lo tanto el global saque bastante dinero. Pero no deja de ser una jodida muy grande.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
En fin, saldremos adelante. Es la ultima prueba que estamos y vivimos en un país de ladrones. Gobierno y empresarios engañan y mienten,,, aparte de robar a toda persona que tenga algo para que le roben.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Si se forma una asociación contra Genaro García y llevan idea de demandar, cuente conmigo. No lo hice en Pescanova, pero lo haré en Gowex.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
Suerte y espero compartir mejores inversiones.<br />
<br />
<br />
<br />TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-52800388573212538172014-07-05T03:51:00.001-07:002014-07-05T03:51:14.949-07:00Tranquilidad tras la tormenta de Gotham<br />
<br /><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhB4d5ILclKLsWRtwegUKwey8QyTWJPrlGS6o6jhcgLBiku309Igal7g4l6RIGgyynR3M9OCF5VBilDlpIoKg0RnmF5tTDdcCkr3ydWZ2dhdGF2IWea9UNrfbSHqn0MApeQs5Y9UsmD5Ng/s1600/gotham.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhB4d5ILclKLsWRtwegUKwey8QyTWJPrlGS6o6jhcgLBiku309Igal7g4l6RIGgyynR3M9OCF5VBilDlpIoKg0RnmF5tTDdcCkr3ydWZ2dhdGF2IWea9UNrfbSHqn0MApeQs5Y9UsmD5Ng/s1600/gotham.jpg" height="88" width="320" /></a></div>
<br />
<br />
Esta semana ha sido mas bien dura para los accionistas de Gowex, Gotham nos ataco, pero no fue solo eso, aparte de atacarnos nos hizo daño. No supimos defendernos bien.<br />
<br />
Gotham se decida a hacer estos ataques en determinadas empresas y por varios motivos pueden ser golpeadas con diferentes informes que les causan fuertes caídas de valor en bolsa.<br />
<br />
En fin, esto es bolsa, pura y dura, puede suceder. La semana pasada al cierre de semestres la cartera del blog tenia una ganancia que estaba un una pocas décimas por encima del 21% en lo que llevamos de año, tras esta semana estamos en un 10,86% en positivo. Es una carrera muy larga y lo importante es el fondo ( o sea la rentabilidad media anual ).<br />
<br />
El ajuste de precio de las acciones de Gowex repercute, pese a las dos ventas de este año y las otras realizadas desde que soy accionista de Gowex, nos deja tocada la cartera, pero no undida.<br />
<br />
Se tiene que ser optimista por naturaleza, no se debe tener otra actitud. Para mi ? máxima tranquilidad, pero me hubiera gustado una mejor defensa de nuestra empresa. Si nos han atacado es por que han visto que somos débiles, es puede ser el problema. O como mínimo uno de ellos.<br />
<br />
<br />
<br />
<br />TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-32971634124302976452014-07-01T10:02:00.003-07:002014-07-01T10:02:26.098-07:00El sucio ataque de Gotham a Gowex <br />
<div style="text-align: justify;">
<span style="background-color: white;">01/07/2014 </span></div>
<span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
No el titular no es una broma. Hoy la firma Gotham City Research ha publicado un demoledor informe de 90 páginas sobre Gowex. Bajo el título “Let’s Gowex a Pescanovan Charade” la gente de Gotham afirma que Gowex es un fraude y que vale €0,00 por acción. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Obviamente la gente de Gotham se han puesto cortos en la acción de Gowex y no dudan en afirmar que esperan obtener importantes beneficios de su posición corta en Gowex ahora que han publicado el informe. Hoy la estrategia les está dando resultado. La acción de Gowex ha caído un 44%, arrastrando también a otras empresas del MAB con caída del 11% en Carbures o del 6% en Ebioss o Ibercom. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Gowex no ha dudado en afirmar que el informe de Gotham es totalmente falso, y que realizaran las oportunas aclaraciones una vez estudiado el informe y que emprenderán acciones legales. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Yo no soy el experto en Gowex en Gurusblog, era Juanst que dejó de escribir hace unos meses por motivos profesionales, hoy seguramente estaba tocando la campana como anunció en su Blog por el debut de FacePhi. Por lo que desconozco en profundidad a Gowex y su modelo de negocio, pero después de leerme hoy las cuentas de Gowex y el informe de 90 páginas de Gotham os dejo mi primera impresión: </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Estos son algunos de los principales motivos por los que Gotham cree que Gowex vale cero euros: </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
1- Según Gotham los ingresos de su negocio Wirless son sólo un 10% de los indicados por la compañía. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Recordemos que en 2013 Gowex reportó unos ingresos wirless deunos €157 millones de euros. Según Gotham el CEO de Gowex les indicó que la compañía cuenta con una red de unos 100.000 Hotspot. En el comunicado de Gowex la compañía niega que nunca hayan hablado con la gente de Gotham. Los de Gotham estiman que Gowex cuenta con sólo unos 5.000 Hotspots, para llegar a esa cifra indican que han contado los hospots que aparecen en el Mapa que publica Gowex. Gotham da el detalle de los Hotspots por ciudad. Yo no se quién ha sido el becario en Gotham que ha contado los hotspots pero en el detalle por ciudad indican que en Barcelona sólo hay 18 hotspots de Gowex, yo los he empezado a contar y cuando llevaba más de 100 me he cansado de contar. De 18 hostpots estimados por Gotham en Barcelona a los más de 100 que llevaba contados yo hay una buena diferencia y el número es clave porque en él se basa Gotham para estimar que los ingresos de Gowex en Wireless son sólo del 10%. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Es cierto que Gowex es muy poco transparente en explicar su modelo de negocio o en dar métricas sobre su negocio. Ellos defienden esta política explicando que es una de sus ventajas competitivas y que les permite defenderse de la competencia. Sin lugar a duda es algo que deberán cambiar si quieren rebatir el informe de Gotham. La no transparencia tendrá sus ventajas, pero si eres una compañía cotizada también tiene importantes desventajas entre ellas el ser blanco fácil de los ataques. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
2- El coste de la auditoría es de sólo €40.000. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Gotham indica que con un coste de auditoría de €40.000 no se corresponde con una empresa que facturó €183 millones sino con el de una empresa que factura entre €10-15 millones. De nuevo Gotham se equivoca en la cifra. El coste de auditoría en 2013 en Gowex fue de €68.500. ¿Es un coste bajo para una auditoría? Sin lugar a dudas si. Pero sorpende que Gotham se equivoque al dar esta cifra cuando la tiene publicada en las cuentas anuales. Que la firma que audita a Gowex sea M&A Auditores, una firma prácticamente desconocida sin duda no ayuda en nada a generar confianza. En Gowex ya tardan en cambiar el auditor por una de las Big Five. Otra vez Gotham utiliza una cifra érronea pero que la firma que audita Gowex no sea conocida no da precisamente confianza. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
3- El 90% de los ingresos de Gowex Telecom ligados a un inversor inicial o al CFO de la empresa. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Los ingresos de Gowex Telecom en 2013 fueron de €25,4 millones. Es una línea de negocio más pequeña de la empresa y que se encuentra prácticamente estancada. Aquí Gotham detecta que los principales clientes en esta área de negocio y también sus principales proveedores son empresas ligadas a un inversor inicial de Gowex. Destacan a la empresa SeaSuntel que en 2008 suponía el 47,4% de los ingresos del área de Telecom de Gowex. Está compañía pertenece a un inversor inicial de Gowex en la que tenía una participación del 0,8% antes de la salida a Bolsa. SeaSuntel es además uno de los principales proveedores. En 2008 Gowex facturó €12 millones a SeaSuntel y SeaSuntel facturó €14 millones a Gowex. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Gotham inidica que SeaSuntel es la propia Gowex y la soperaciones serían ficticias . Sea así o no sea así, el caso es que Gowex no estaría inflando su cuenta de resultados con estas operaciones supuestamente ficticias. Lo más extraño de todo es que Gotham utiliza datos de 2007-2008 para describir esta operativa y de eso hace ya 6 o 7 años. Si quieres describir una operación ficticia lo lógico es que lo hagas con las cuentas del último año no de hace 6 o 7. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
4- El jefe de relaciones con inversores de Gowex es la esposa del CEO. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Bueno que puedo decir, no creo que este sea uno de los principales motivos por los que una compañía tiene que ser un fraude. Argumento cutre y sucio. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
5- Comunicados de prensa con información errónea. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Gotham destaca algunos errores en los comunicados de prensa de Gowex. Por ejemplo se centra en la versión en inglés del comunicado realizado por Gowex a raíz del acuerdo firmado con la empresa MallPlaza para proveer de wifi sus centros comerciales en Colombia, Chile y Perú. En el comunicado se indica que gracias al acuerdo Gowex podrá tener el potencial de llegar a 840 millones de usuarios. Gothman señala que esos 3 países cuentan con sólo 95 millones de habitantes y que por lo tanto la información que Gowex da en el comunicado de prensa es falsa. Aquí de nuevo la afirmación de Gotham es algo tendenciosa. Gowex está hablando de usuarios que pasan por los centros comerciales durante un año, es decir de número de personas que pasan por un Centro Comercial durante un año, una métrica que es muy común en el sector. Por ejemplo la cámara de comercio de Chile indica que por los principales centros comerciales del país recibieron 224 millones de personas durante el primer semetre del 2013. Obviamente que la misma persona repite varias veces y obviamente que Chile no tiene 224 millones de habitantes, pero es la métrica habitual utilizada para medir el número de personas que pasan por un Centro Comercial. De nuevo Gotham deforma una cifra a su conveniencia para presentarla como si se hubiera dado una información falsa. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
La verdad es que es complicado ir revatiendo todos los puntos del informe de Gotham, y más desde fuera de la compañía. Este es un trabajo que tendrá que realizar Gowex. Pero la verdad es que leyendo el informe de Gotham uno tiene la impresión de que se se están basando en conjeturas o suposiciones o supuestas intuiciones y que retuercen datos y cifras, muchas de ellas erróneas para intentar cuadrar su tesis. Es decir el informe no parece basarse en un supuesto muy sólido. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
¿Quién es Gotham City Research? </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
La verdad es que no se sabe quién es quién esta detrás de Gotham City Research. Sus informes no están firmados, pero es cierto que Gowex no es la primera compañía atacada por esta supuesta firma de análisis. Algunos lo vinculan Gotham con Daniel Yu, un inversor que escribe en Twitter en la cuenta @LongShortTrader. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Gotham City, apareció por primera vez en febrero de 2013. Desde entonces ha atacado a 5 firmas. La compañía de software para seguros Ebix (febero de 2013), el minorista Tile Shope (noviembre de 2013), la plataforma de búsquedas Bluecora (febrero de 2014), Quindell (abril de 2014) y Gowex. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
La suerte de Gothman en sus diferentes ataques ha sido dispar. Por ejemplo Ebix ya está cotizando un año después a precios similares antes del ataque de Gotham. Tile Shop aún no ha recuperado los $21 a los que cotizaba antes del ataque de Gotham y está cotizando a $15. Sin embargo en casi todos Gotham logró una ganancia inmediata al estar corto en las acciones en el momento de lanzar sus informes indicando que las compañías valen cero euros. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
¿Y ahora que? </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Es muy complicado saber desde fuera y sólo viendo los informes anuales si una compañía es o no es un fraude. Sólo teniendo información confidencial que te pase un insider de la compañía puedes tener realmente la capacidad de saber con seguridad si estas o no ante un fraude. Mi impresión particular es que el informe de Gotham está plagado de errores evidentes, de información retorcida de forma tendenciosa y parece grotescamente manipulado para llegar a una conclusión a la que es imposible llegar con la información que exponen. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Dicho esto, la verdad es que Gowex también ha facilitado la labor de Gotham. Compañía con fuerte incremento de ingresos y de su cotización, con informacion sobre su modelo de negocio poco transpartente o opaca y con un auditor desconocido es la víctima perfecta para poder construir sobre ella un ataque especulativo como el que ha montado Gotham y conseguir unas rápidas ganancias a corto plazo. </div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
<span style="font-size: xx-small;"><br /></span></div>
</span><span style="background-color: white;"><div style="text-align: justify;">
Esperaremos la respuesta de Gowex. </div>
</span><span style="background-color: white;"></span><span style="font-size: xx-small;"><br /></span><span style="background-color: white;"></span><a href="http://www.gurusblog.com/archives/gotham-gowex/01/07/2014/">http://www.gurusblog.com/archives/gotham-gowex/01/07/2014/</a><br /><br /><br />TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-88758733472852683052014-07-01T06:35:00.003-07:002014-07-01T06:35:58.796-07:00Ataque directo sobre Gowex<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Ataque directo sobre Gowex</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Nos están atacando como accionistas de Gowex. La empresa Gotha City Research se esta dedicada a tumbar empresas con informes falsos.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
Ya lo tiene muy practicado, pero no entiendo como la demandan de inmediato. Me parece de patético la manera de actuar de esta empresa. Pero Gowex tendría que hacer algo mas y defender la cotizacion. No puede ser que por que una empresa que solo publica informes negativos de empresas muy concretas y muy puntuales nos ataque y nos haga tanto daño. Mención aparte para CNMV, patético como siempre su trabajo. </div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-6570662510773553170.post-49007718181768816582014-06-30T12:55:00.003-07:002014-06-30T12:55:32.248-07:00Demetrio Carceller (Damm): Pescanova ha sido una puñetera estafa<div style="text-align: justify;">
<i><br /></i></div>
<div style="text-align: justify;">
<i>El presidente de Damm, Demetrio Carceller, ha sostenido este lunes que
su inversión en Pescanova, firma en la que invirtió 40 millones de euros
y que quería reflotar, ha sido una "puñetera estafa".</i></div>
<br />
<div id="firma">
<strong class="empresa">Europa Press</strong>
</div>
<div id="fecha">
<span class="dia">Lunes, 30 de Junio de 2014</span> - <strong class="hora">12:47 h.</strong>
</div>
<div id="cuerpo">
<br />
<div style="text-align: justify;">
"Ha sido una puñetera estafa. Nos han estafado 40 millones de
euros. De Pescanova no vamos a comer, nos han comido 40 millones, nos
han metido la mano en la cartera", ha <a href="http://www.invertia.com/noticias/demetrio-carceller-damm-pescanova-ha-sido-punetera-estafa-2971807.htm#" rel="nofollow" style="border-bottom: dotted 1px; color: #006600; cursor: hand; text-decoration: underline;">asegurado</a> Carceller en la rueda de prensa previa a la junta de accionistas.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El presidente de Damm se ha mostrado frustrado tras el esfuerzo invertido por reflotar la <a href="http://www.invertia.com/noticias/demetrio-carceller-damm-pescanova-ha-sido-punetera-estafa-2971807.htm#" rel="nofollow" style="border-bottom: dotted 1px; color: #006600; cursor: hand; text-decoration: underline;">marca</a>
gallega y, pese a que ha iniciado un proceso judicial, no prevé
recuperar los 40 millones: "Si vuelvo a repetir otra de éstas, mal", ha
sentenciado.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
"Pensábamos que la compañía tenía una
oportunidad. Los trabajadores han sido de 10", ha señalado, y ha
indicado que todavía les queda una <a href="http://www.invertia.com/noticias/demetrio-carceller-damm-pescanova-ha-sido-punetera-estafa-2971807.htm#" rel="nofollow" style="border-bottom: dotted 1px; color: #006600; cursor: hand; text-decoration: underline;">participación</a> accionarial en Pescanova, si bien está provisionada a cero.</div>
<div style="text-align: justify;">
"Es
un tema pasado completamente. Se acabó. Ni una lágrima más por
Pescanova", ha aseverado Carceller, que también ha deseado lo mejor a la
firma gallega para el futuro.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
El grupo cervecero cerró 2013 con
unos ingresos de 909 millones de euros, mientras que el beneficio neto
alcanzó los 70 millones de euros, un 14,6% menos en comparación con los
82 millones de ganancias del año anterior a causa de la provisión por
Pescanova, de 40 millones.</div>
<div style="text-align: justify;">
<br /></div>
<div style="text-align: justify;">
José Carceller y François Tesch, en
representación de Damm y Luxempart, abandonaron en mayo el consejo de
administración de Pescanova, tras tomar la banca acreedora el timón de
la pesquera y ser aprobado el convenio para evitar su liquidación.</div>
</div>
TOT BOLSAhttp://www.blogger.com/profile/00989019351831268594noreply@blogger.com0