TOT BOLSA, INVERSIONES EN BOLSA

OPERACIONES DE INVERSION EN EMPRESAS DEL IBEX 35, MERCADO CONTINUO Y CORROS. ADEMAS DE OPERACIONES PUNTUALES A NIVEL INTERNACIONAL.

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Elecnor aumenta un 15,2% su beneficio neto y un 13,9% sus ventas en los 9 primeros meses del ejercicio

jueves, 19 de noviembre de 2015

A 30 de septiembre, el beneficio neto se sitúa en 48 millones de euros y las ventas en 1.287 millones

Las ventas prosiguen su recuperación en el mercado español, donde aumentan un 10%, mientras en el internacional crecen el 17,6%

Madrid, 2 de noviembre de 2015.- Elecnor obtuvo en los nueve primeros meses de 2015 un beneficio consolidado después de impuestos de 48 millones de euros, lo que supone un aumento del 15,2% con relación a los 41,7 millones alcanzados en el mismo periodo del ejercicio anterior.
Este avance se ha basado en los siguientes factores principales:
  • La positiva aportación de buena parte de las sociedades del Grupo que operan en los mercados exteriores, especialmente en Australia, país en el que se viene ejecutando un importante proyecto fotovoltaico para Moree Solar Farm; Perú, donde se desarrolla la fase inicial de ejecución de uno de los tramos del Gasoducto Sur Peruano; o México, con la aportación al resultado consolidado de la sociedad mexicana Morelos por la fase final de la ejecución del gasoducto que se está construyendo para la Comisión Federal de Electricidad (CFE) de aquel país. 
  • El resultado inducido por la exportación de los dos satélites de observación de la tierra del Grupo, Deimos-1 y Deimos-2, como parte de la alianza estratégica acordada el pasado mes de junio con el Grupo canadiense UrtheCast. 
  • El buen comportamiento del mercado nacional en términos tanto de volumen de negocio como de rentabilidad del mismo.
Este crecimiento del 15,2% en el BDI -porcentaje superior a los registrados al cierre del primer semestre, que fue del 7,2%, y a la finalización del primer trimestre, evaluado en el 5,1%- se ha logrado a pesar de que el Grupo se ha atribuido únicamente el 51% del resultado generado por su negocio de redes de transmisión en Brasil y Chile y su negocio eólico canadiense tras los acuerdos alcanzados en la segunda parte del ejercicio 2014 para la entrada de socios estratégicos en estos negocios, mientras que el pasado año se atribuía el 100% de los mismos. Ha sido posible, además, pese a los costes de implantación en países en los que el Grupo ha comenzado sus operaciones en los últimos ejercicios, especialmente en Estados Unidos. Ambos factores, alianzas estratégicas con socios y costes de implantación en mercados prioritarios, se estima que generen resultados positivos en el medio plazo.

Cifra de negocios 

A 30 de septiembre último, las ventas consolidadas de Elecnor se situaban en 1.287,2 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 13,9% respecto a los 1.130,5 millones del mismo periodo del ejercicio anterior.
Del citado volumen, un 53,4% tiene su origen en los mercados exteriores, tras crecer en ellos el 17,6%. Asimismo, se observa un crecimiento del 9,9% en el mercado interior, que representa en estos nueve primeros meses el 46,6% del total de las ventas.
En estos positivos datos han influido factores como:
  • El ya citado buen comportamiento de las sociedades del Grupo que operan en Australia, Perú y otros mercados exteriores. 
  • El volumen de negocio generado por la sucursal de Elecnor en Jordania, consecuencia del proyecto de construcción del primer parque eólico que Elecnor desarrolla en ese país.
  • El buen dato de producción de energía de los parques eólicos que el Grupo gestiona en España ayudado por los precios logrados en el Mercado Ibérico de Electricidad (MIBEL).
  • La favorable evolución del negocio tradicional de infraestructuras del Grupo en el mercado nacional.
Es un buen comportamiento de las ventas que se prevé mantener en la parte final del ejercicio. Esta previsión se fundamenta en una sólida cartera de contratos pendientes de ejecutar en el mercado internacional, evaluada en 2.010 millones, cifra que representa un 1,6% más que al comenzar el ejercicio. Esta cuantía supone un 80,2% de la cartera total a 30 de septiembre último, que asciende a 2.507 millones de euros (un 3,7% más que al cierre del ejercicio 2014). Estas magnitudes confirman la apuesta del Grupo por el mercado exterior, y consolidan los avances experimentados en los últimos ejercicios. La cartera nacional, por su parte, prosigue su recuperación y aumenta el 13,5%.

Previsión 2015

Apoyado en su sólida cartera de contratos pendientes de ejecutar, el Grupo Elecnor mantiene su objetivo, para el conjunto de 2015, de superar los resultados alcanzados en el pasado ejercicio, en una tasa superior al 10%. 

CAF RESULTADOS TERCER TRIMESTRE DEL EJERCICIO 2015


El Importe Neto de la Cifra de Negocios a 30 de Septiembre de 2015 es de 935,4 millones de euros, es decir, 121,6 (11,5%) millones de euros menos que en Septiembre del 2014, decremento motivado por la devaluación del real brasileño respecto al euro y por una menor actividad industrial.

Asimismo, cabe reseñar que el porcentaje de la cifra de negocios correspondiente a la exportación alcanzó un 81,5%.

El Margen EBITDA al 30 de Septiembre de 2015 ha sido de 137,9 millones de euros, frente a 124,9 millones de euros del mismo período del año 2014, es decir, un 10,4% mayor.

El Beneficio del Ejercicio antes del Impuesto de Sociedades al 30 de Septiembre de 2015 ha sido de 51,4 millones de euros, es decir un 19,2% menor que el beneficio del mismo período del año 2014. Esta cifra incluye un mayor gasto de 18,8 millones de euros respecto al periodo de nueve meses del año anterior por diferencias de cambio producidas, fundamentalmente, por la devaluación de real brasileño respecto al euro.

El Beneficio neto del Ejercicio después del Impuesto de Sociedades al 30 de Septiembre de 2015 ha sido de 36,8 millones de euros, es decir un 26,7% menor que el beneficio al mismo periodo del año 2014.

El Beneficio atribuido a la Sociedad Dominante, al 30 de Septiembre de 2015 ha sido de 35,8 millones de euros, es decir, un 25,4% menor que el beneficio del mismo período del año 2014.

CAF está desarrollando en la actualidad un gran número de proyectos, entre los que podemos destacar, el suministro de unidades de cercanías para Trieste y Bari (Italia), Sao Paulo (Brasil) y Euskotren, trenes para la empresa Amtrak en Estados Unidos, así como para Holanda, Italia, México, Noruega y Arabia Saudi, coches de pasajeros para Escocia, tranvías para las ciudades de Houston, Cincinnati, Kansas, Boston, Friburgo, Tallín, Budapest, Saint Etienne, Utrecht y Luxemburgo, y unidades de metro Bucarest, Medellín, Santiago de Chile, Estambul y Helsinki.

Duro Felguera se adjudica un contrato en México por importe de 26 millones de dólares


Gijón, 5 de noviembre de 2015. Duro Felguera (DF) ha resultado adjudicataria de un nuevo proyecto en México por valor de 26,1 millones de dólares. Se trata de la construcción de una planta de cogeneración en San Juan de Río (Querétaro) para el Grupo Papelero Scribe SA de CV, subsidiaria de Biopappel SAB de CV, dentro de su Programa en Fase I para 100MW de Generación de Electricidad y Vapor para Autoconsumo. Este proyecto constará de una turbina de General Electric LM2500+ y una caldera de recuperación de calor (HRSG) para producir conjuntamente 18 MW eléctricos y 50 toneladas/hora de vapor.

El proyecto incluye la ingeniería, procura, construcción, puesta en marcha, operación y mantenimiento de la instalación. El plazo de ejecución previsto es de 14 meses.

La experiencia del Grupo en el ámbito de la ejecución de proyectos de cogeneración le permite ofrecer una amplia gama de servicios. Actualmente DF se encuentra inmersa en la licitación de otras plantas de cogeneración en el país norteamericano y en Latinoamérica.

En Latinoamérica, DF ha ejecutado hasta la fecha proyectos que alcanzan una potencia instalada de 4.500 MW. Esto incluye centrales tanto de ciclo combinado, como de ciclo simple y cogeneraciones junto a empresas reconocidas internacionalmente como Westinghouse, Siemens y Alstom Power.
Presencia de Duro Felguera en México: área energética

México es el país donde más proyectos ha ejecutado DF dentro de Latinoamérica, principalmente en el área energética, alcanzando una potencia instalada que se aproxima a los 4.500 MW. Desde 1998 hasta la actualidad la compañía ha colaborado en la instalación de centrales de ciclo combinado, ciclo simple y cogeneraciones junto a tecnólogos como Westinghouse, Siemens y Alstom Power.

Los primeros pasos de DF en México dentro del área energética se dieron en 1998 de la mano de proyectos que el grupo había contratado a través de su filial Felguera Montajes y Mantenimiento y también de Mompresa, por entonces filial de Montajes, que se encargaba de instalar turbomáquinas. Ambas habían tenido experiencias previas en Colombia y dieron el salto al país norteamericano ejecutando el montaje electromecánico de las centrales de ciclo simple de El Sauz, Hermosillo y Huinalá, cada una con una potencia de 150 MW.

A estos trabajos realizados para Westinghouse le siguieron otros para el montaje electromecánico completo de calderas recuperadoras en las centrales de ciclo combinado de Monterrey I, II y III, y en la de Hermosillo, y para el montaje electromecánico completo de la planta en la de Rosarito, en estos casos para la multinacional ABB Alstom Power y en instalaciones de mayor potencia. Posteriormente, al comienzo de la primera década del siglo XX, la compañía fue contratada por Siemens-Westinghouse para ejecutar labores más amplias en los ciclos simples de El Sauz II y El Encino: preparación del terreno, obra civil, suministro de equipos de balance de planta, montaje electromecánico completo y puesta en marcha.

Estas experiencias permitieron a DF seguir operando en el país con el montaje prácticamente integral de las centrales de Valle de México, Naco Nogales, San Lorenzo y Tuxpan, en algunos casos con potencias que se aproximaban a los 350 MW. Además de todas estas intervenciones en centrales de generación eléctrica a gas, la compañía acometió entre 2003 y 2004 y ya bajo la modalidad "llave en mano" o EPC el proyecto para una planta de cogeneración dentro de la petroquímica Pajaritos, de Pemex, situada en Veracruz. En este caso, DF se h izo cargo del proyecto completo, desde la ingeniería a la puesta en marcha de una instalación de 39 MW y 180 toneladas /hora de vapor. Casi diez años después, la filial Mompresa retomó la construcción de centrales de cogeneración en México: una para la papelera Biopappel, en Veracruz, y otra para la textil Kaltex Fibers en Altamira.

Además de para el energético, DF ha trabajado en México en proyectos para los sectores petroquímico, siderúrgico, cementero y de manejo de graneles, contando con clientes de la categoría de Pemex, Cemex o Altos Hornos de México.

Info MERLIN Properties

sábado, 4 de abril de 2015

MERLIN Properties estima que dispondrá de capacidad para distribuir al menos 60 millones en efectivo a sus accionistas con cargo al ejercicio 2015

• La retribución, que superaría los 0,45€ por acción, se realizaría parcialmente en forma de dividendo y parcialmente como devolución de prima de emisión y se abonaría en dos plazos, uno en el mes de septiembre de 2015 y otro en 2016, una vez celebrada la Junta General de Accionistas que apruebe las cuentas de 2015.
• MERLIN Properties se situaría entre las primeras compañías de la bolsa española por retribución en efectivo a sus accionistas.
• En los seis meses en que ha estado operativa en 2014, MERLIN Properties ha invertido la totalidad de los fondos de su salida a Bolsa en activos inmobiliarios que suponen una superficie bruta arrendable de más de 680.000 metros cuadrados.
• Teniendo en cuenta el ejercicio anualizado, la renta generada por la cartera inmobiliaria alcanzaría los 128,3 millones de euros, con una rentabilidad bruta media del 6,03%.

La decisión de anunciar esta estimación se toma una vez concluido el proceso de financiación de gran parte de la cartera de activos de la compañía, que se ha realizado antes de lo previsto y en unas condiciones que permiten reducir significativamente los gastos financieros y la amortización de principal. Tras este proceso, MERLIN Properties ha logrado optimizar su estructura de capital, contando con un ratio de endeudamiento inferior al 40%, un vencimiento medio superior a 9 años y un coste medio y una amortización anual muy inferiores a los existentes hasta la financiación de Tree Inversiones suscrita el pasado 30 de diciembre.

La retribución con cargo al ejercicio 2015 se abonará en dos plazos, uno en el mes de septiembre de 2015 y otro en 2016, una vez celebrada la Junta General de Accionistas que apruebe las cuentas del año anterior. Con este reparto en efectivo, MERLIN Properties se situaría en un ratio de retribución al inversor muy competitivo a nivel internacional y por encima de la media del IBEX 35.

Cierre del ejercicio 2014 con un balance muy positivo

MERLIN Properties ha cerrado el ejercicio 2014 con unos ingresos por alquiler de 56,6 millones de euros, un EBITDA de 38,0 millones de euros y un beneficio neto de 49,7 millones de euros a nivel consolidado, conforme a IFRS. Con arreglo a estándares EPRA su resultado en términos de caja alcanza los 20.4 millones de euros. Considerando la amortización contable de sus activos, según principios generales de contabilidad españoles, el resultado neto individual de la matriz del grupo sería negativo (-3.1 millones de euros), por lo que no procede distribuir dividendo con cargo al ejercicio 2014.

Estos resultados corresponden solamente a los recursos generados por el grupo inmobiliario desde el 30 de junio de 2014, fecha en que empezó a cotizar en Bolsa bajo el régimen de Socimi, hasta el final del ejercicio. En esos seis meses operativos MERLIN Properties ha invertido la totalidad de los fondos obtenidos en su salida a Bolsa y ha construido una cartera de activos de gran calidad con un valor actual de mercado de 2.231,6 millones de euros y con una superficie bruta arrendable de 680.045 metros cuadrados. Teniendo en cuenta un ejercicio anualizado, la renta generada por esta cartera alcanzaría los 128,3 millones de euros, con una rentabilidad bruta media del 6,03%.

La deuda financiera neta (pasivos a corto y largo plazo menos caja) de MERLIN Properties al cierre del ejercicio era de 859 millones de euros, lo que representa un ratio de endeudamiento del 38,5% con respecto al valor de la cartera de activos y supone un Valor Neto de Activos de 1.355,0 millones de euros (10.5 euros por acción). La mayor parte de esa deuda tiene un vencimiento superior a nueve años, con un coste medio de casi el 4% hasta final de 2017 y del 2,7% a partir de esa fecha. La posición de tesorería de la compañía al cierre de 2014 era de más de 150 millones de euros.

Con la reciente financiación del Centro Comercial Marineda, la disponibilidad de tesorería de MERLIN Properties supera actualmente los 280 millones de euros. La estrategia de la Sociedad es continuar adquiriendo activos de calidad y que encajen en su modelo de inversión para consolidar una cartera equilibrada entre oficinas, locales comerciales, centros comerciales e instalaciones logísticas.

Maximizar la rentabilidad de los accionistas es un factor clave de la estrategia de la compañía, que ha diseñado un modelo de negocio diferenciado, con un bajo nivel de costes estructurales, transparente y conocido de antemano, que permite destinar la mayor parte del resultado operativo a retribuir a sus accionistas. Es un modelo basado en la mejor práctica internacional en materia de Real Estate Investment Trusts (REITs), que impulsa la eficiencia en la gestión y enfoca toda la actividad de la compañía en el retorno del inversor.

Ventas en Cartera; Deere And Company, Altia Consultores y Inkemia

viernes, 6 de marzo de 2015


Durante esta tarde se procede a la venta de la totalidad de lo invertido en estas tres empresas.

Deere And Company a un precio de 81,46

Altia Consultores a un precio de 9,40 estimado.

Inkemia a un precio de 1,80 estimado.

Son excelente empresas que para nada tiena previsto vender, pero la necesidad de invertir en un nuevo proyecto me hace destinar estos fondos.


Inverfiact, un ejemplo único de infravaloración en el mercado:






Inverfiact es una sociedad experta en servicios para la tercera edad, residencias para ancianos y apartamentos con servicios exclusivos, cotiza en el mercado de corros y es un valor que se encuentra olvidado, sus accionistas han sufrido mucho y no consiguen recoger los frutos de sus inversiones ya que la compañía lleva cuatro años reportando perdidas y su cotización ha bajado un 72% en los últimos cinco años. Una situación que ha llevado a una sindicación de pequeños accionistas a tratar de solicitar a la directiva que se realice una Opa de exclusión ya que muchos minoristas quedaron atrapados en las ampliaciones de capital que se llevaron a cabo hace varios años; el problema reside en que el valor de tasación de sus activos es casi cuatro veces superior al precio actual y aunque los activos no rinden, el valor de sus activos está ahí según las tasaciones ofrecidas por la dirección.

El 95% de su pasivo son Fondos Propios, su patrimonio neto vale casi cuatro veces más que su valor en bolsa, carece de deuda y su caja neta es el 44% de su valor en bolsa:
Invefiact cotiza en bolsa a 0,28€ lo que supone una valoración de la compañía de 12,2 millones de euros (descontando 1,4M de acciones de autocartera), su principal accionista es el grupo asegurador Fiact con un 78,7% de sus acciones.
Es importante destacar que el patrimonio neto de la empresa es de 48,6M de euros lo que supondría un valor contable por acción de 1,10€ por acción, es decir, casi cuatro veces más de su actual precio. El activo principal de su balance son los terrenos y construcciones en los que se encuentran sus residencias de ancianos, unos inmuebles y edificaciones que según su valor de adquisición superaría los 43M de euros. Hay que recordar que cada dos años la empresa encarga una tasación de los terrenos y centros y según estas tasaciones, las inversiones inmobiliarias siguen valiendo lo mismo que cuando se construyeron en el boom inmobiliario y por lo tanto el valor contable refleja el valor de reposición del mercado.
Entre los activos disponibles de Inverfiact figuran activos líquidos por un importe de 2,376 M de € y depósitos por 3,7M de €, siendo su deuda financiera de únicamente 0,73M de €, de tal manera que podemos determinar que su caja neta es de 5,343M de € o lo que supondría 0,122€ por acción o un 44% de su valor actual en bolsa.
Podemos ver además que en los dos últimos años Inverfiact ha reducido su deuda financiera (perteneciente únicamente a su Residencia Cugat Nature) y que su caja neta se ha incrementado:
  2014 2012
Deuda Financiera 0,73 1,11
Efectivo y Depósitos 6,08 5,64
Caja Neta 5,35 4,53


Cuenta de Resultados:
Dejando aparte lo que sería la valoración real de su activo inmovilizado y disponible (ya que el mercado asigna un 75% menos del valor real a sus activos) podemos ver que el problema por el que Inverfiact está infravalorada se debe a la escasa rentabilidad que se obtiene de sus activos, aunque las residencias valen lo que costaron, no consiguen sacar rentabilidad al negocio. Pese a ello, la compañía empieza a dar claras señales de que sus cifras comienzan a girarse una vez realizadas las inversiones.

Inverfiact invierte en el sector de residencias para la tercera edad, un sector tradicionalmente muy seguro, la aseguradora Fiact es quien cubre las residencias con sus propios clientes, siendo éstas modernas y actuales ya que fueron construidas entre 2009 y 2012, como hemos dicho posee en la actualidad tres residencias:
  • Blau Almeda ya lleva algún tiempo funcionando de manera regular y está aportando ya beneficios y un ebitda en 2014 de 789.000€.
  • Cugat Natura pese a llevar en funcionamiento poco tiempo está teniendo una evolución muy positiva, con un 80% de ocupación en la residencia y un 63% de ocupación en sus apartamentos de servicios exclusivos que le ha permitido alcanzar un ebitda positivo ya en 2014 de 475.000€.
  • Les Masies se puso en marcha a finales de Julio de 2014 y ha tenido que soportar importantes gastos por su apertura y puesta en funcionamiento, habiéndose realizado toda la inversión con recursos propios y sin deuda, Les Masies piensa alcanzar los mismos objetivos previstos que en las otras dos residencias y ya   en estos cinco meses tuvo un nivel de ocupación del 30%.
  Ebitda
Blau Almeda 789.000 €
Cugat Natura 475.000 €
Total 1.264.000 €

Es importante destacar la importancia del Ebitda en una empresa con caja neta positiva y donde la amortización de su inmovilizado material es un ajuste meramente contable que no significa salida de flujos de caja. La caja neta positiva permitirá que el resultado financiero sea positivo y aumente el flujo de caja de la empresa y aunque la amortización del inmovilizado suponga un menor beneficio realmente no significa salida de fondos para la empresa. Por lo que el Ebitda en este caso es una cifra mucho más significativa que el beneficio sobre lo que será el flujo de caja real de la empresa y la liquidez que está generando el negocio.

Es de destacar que Inverfiact en el mes de Noviembre de 2014 y de acuerdo con la estimación de vida útil obtenida de los informes realizados por una sociedad inscrita en el Registro de Sociedades de Tasación del Banco de España, ha procedido al cambio del coeficiente anual de amortización de las construcciones y edificios. La nueva vida útil restante para el Inmueble Profiact 11 será de 70,17 años y para Residencial Cugat Natura de 82,17 años. Debido a estos nuevos ajustes (más cercanos a la realidad) veremos unos menores gastos de amortización en los próximos años que incidirán en una mejora de sus resultados.

Conclusión:
Si tenemos en cuenta ya no el valor de los inmovilizados materiales de Inverfiact (42M €) sino que Inverfiact dispone de 5,35M € de caja neta y que en los próximos años las tres residencias ya estarán en funcionamiento y habrán realizado la mayor parte de las inversiones en mobiliario y adecuación para su puesta en marcha, es de esperar que las tres residencias reporten un ebitda positivo de al menos 1,5M.
  Previsión (prudente)
Ingresos 8
Gastos Explot 1,95
Gtos Personal 4,25
Aprovisionamiento 0,3
Ebitda 1,5
Amort Inmob 0,75
BAI 0,75

Si pensamos que el flujo de caja que genera Inverfiact será (con una previsión muy prudente) de al menos  1,5M € y ya que la empresa dispone de 5,35M € de caja neta, llegamos a la conclusión de que (independientemente de la valoración de más de 1€/acc de los inmuebles) en poco más de 4 años la empresa dispondrá del cash equivalente a su valoración actual, por lo que pensamos que es una muy interesante oportunidad en estos precios y un ejemplo único de empresa infravalorada.

Noticias del blog, cierre año 2014 y situación de la cartera en 2015.

lunes, 19 de enero de 2015


Hace mucho tiempo que quería escribir, es mas me apetecía pero no consigo sacar tiempo desde hace unos meses. Pido disculpas.

El blog sigue funcionando, ya me gustaría tener mas tiempo pero es lo que hay, sigo activamente la bolsa y la cartera del blog Tot Bolsa esta casi controlada diariamente. Ya sabéis que con el estilo de inversión el bolsa que sigo, no hace falta estar siempre encima de la cartera.

El año 2014 se cerro con una subida del 4,10% para la cartera del blog, claro esta que gowex nos hizo daño, pero ya dije que la cartera son mas cosas que Gowex. En tanto al IBEX cerro con una subida del 3,60%, volvemos a ganar pero este año toco sudar mucho.

Novedades de hoy mismo, realizo ventas del total de la inversión en Cie Automotive, Bae Systems, Harley Davidson, Gencorp, Portugal Telekom, Euromicron AG, Leifheit AG, Bmw AG.

Las vendo por motivos personales y que nada afecta mi opinión al respecto de estas empresas, solo realizo esta venta para destinar este dinero a otra actividad.

Estos días actualizare estas ventas en la pagina para que todo siga funcionando bien. Y como siempre estoy a la entera disposicion del que quiera hablar de bolsa en el email totbolsa@gmail.com

Espero poder aumentar algo en nivel de publicaciones.

Mucha suerte en la bolsa y en la vida compañeros/as!



Repsol ve más cerca y mejores condiciones para comprar en mercado bajista

jueves, 6 de noviembre de 2014


La persistente caída del precio del petróleo y el socavón que ha abierto en la valoración de los activos del sector han puesto a tiro de unos pocos meses la oportunidad que Repsol está buscando para crecer en "upstream" con los recursos que logró con su salida de Argentina.

Jueves, 6 de Noviembre de 2014 - 15:05 h.
Por Jose Elías Rodríguez y Julien Toyer

MADRID, 6 nov (Reuters) -

El director financiero de Repsol dijo el jueves que el actual escenario macroeconómico hace pensar en que puedan surgir en cuestión de dos a tres meses "buenas oportunidades de inversión" para la petrolera española, que sigue con el foco puesto en activos de hidrocarburos líquidos y en mercados desarrollados.

"En el corto plazo, las expectativas entre vendedores y compradores están en cierto modo muy alejadas. Creo que con al menos dos o tres meses con este nivel de precios, esta brecha probablemente esté cerrada y esto haga más factible cerrar una transacción", dijo el director financiero de Repsol en una teleconferencia con analistas.

Miguel Martínez destacó que los más de cuatro meses de caídas en el precio del crudo Brent han evaporado buena parte del valor de muchas compañías, especialmente en el sector de hidrocarburos no convencionales en Norteamérica.

"Viendo que la valoración de muchas compañías ha caído entre el 20 y el 50 por ciento en capitalización de mercado (...) Si los precios siguen en este nivel, creo que surgirán nuevas oportunidades, especialmente comparado con hace tres meses".

Martínez también señaló que la fortaleza relativa del euro frente al dólar era otro factor que ayudaba a la capacidad de la compañía para acometer una compra a corto plazo.

El directivo añadió que con la abultada caja de la que dispone el grupo no veía necesario tener que vender activos para financiar una eventual compra de una empresa o paquete de activos, al tiempo que descartó el pago de otro dividendo extraordinario a corto o medio plazo (año o año y medio).

EL REFINO, LIBIA Y LA DESCARGA DE DEUDA SOSTIENEN RESULTADOS

Repsol, que antes de la apertura publicó unos resultados trimestrales con un fuerte crecimiento del beneficio del 41 por ciento, reaccionaba en bolsa con alzas del 2 por ciento, frente al 1 por ciento que subía el Ibex.

La compañía presidida por Antonio Brufau dijo que el beneficio neto recurrente CCS subió a 415 millones y superó los 404,5 millones proyectados de media por los analistas consultados por Reuters, en un trimestre marcado por la mejoría de los márgenes de refino, la progresiva recuperación de la producción en Libia y los menores costes financiero de una deuda que bajó de los 2.000 millones de euros.

"A pesar de que el dato de margen de refino era conocido (3,9 dólares/ barril vs 2,6 en el 3T13) y se esperaba una buena evolución en downstream, Repsol superó las expectativas en esta división por una mejora de los volúmenes en la subdivisión de Química", dijeron analistas de Banco Sabadell en una nota para clientes.

Además, la compañía cerró septiembre con una liquidez de más de 10.400 millones de euros. (Información de Jose Elías Rodríguez; editado por Andrés González)




Faes Farma, RESULTADOS ENERO – SETIEMBRE 2014

miércoles, 5 de noviembre de 2014

Ingresos de explotación
 
Nuestras ventas crecen un + 5,3% y ello a pesar de un contexto general de estancamiento económico y con importantes medidas en Iberia para la contención del gasto público sanitario, colaborando a este crecimiento todas las áreas del Grupo.
 
Se mantiene el crecimiento en el área Internacional apoyado en la expansión geográfica de Bilastina, en el inicio de la comercialización de nuevos productos y en la extensión de los productos tradicionales a nuevos mercados y países.
 
No podemos olvidar nuestra vocación histórica en el mercado farmacéutico ibérico, área donde compensamos las limitaciones presupuestarias con nuevas licencias y con la potenciación de los medicamentos maduros, logrando paliar los recortes para alcanzar ligeros crecimientos en ventas.
 
Dentro de este apartado dedicado a la cifra de negocio, destacar la buena marcha de nuestro medicamento estrella, Bilastina, que se consolida con cuotas muy elevadas en los mercados donde primero se comercializó, a la par que continúa su expansión mundial con nuevos acuerdos de licencia, con la aprobación del registro sanitario en más países y con el lanzamiento comercial en otros.
 
Por último, crece con fuerza nuestra filial Ingaso Farm de nutrición animal, incrementando sus ventas en dos dígitos y con márgenes muy interesantes, aportando un peso importante en el beneficio consolidado.
 
Resultados
 
En definitiva, facturamos más y lo hacemos con productos que aportan mayor margen bruto, lo que nos permite contener porcentualmente los consumos, que sumado al control de los gastos en epígrafes generales, alcanzamos un incremento en el EBITDA del + 6%, y esto a pesar de la reducción de los downpayments por Bilastina, consecuencia de la diferencia de los calendarios en el cumplimiento de los hitos de 2013 y 2014.

Una menor exigencia en la partida de amortizaciones y deterioros nos llevan a mejorar aún más el Beneficio de Explotación (EBIT) hasta el + 12,4%, que recordemos se suma a los dos crecimientos ya logrados en el bienio anterior, + 44% en 2012 y + 21% en 2013.
 
La reducción de la deuda bancaria, que venimos comunicando desde hace meses, y la bajada de tipos de interés, nos permiten recortar por encima del 50% nuestro coste financiero, impulsando el crecimiento del Beneficio antes de impuestos que mejora un + 15,4%.
 
Son casi 4 millones de euros más en beneficio, es decir en bases imponibles, con el consiguiente coste fiscal que repercute en el beneficio neto consolidado, cuyo crecimiento se modera para situarse un + 4,2% por encima del mismo período del año anterior.
 
Optimismo realista, por lo tanto, para el presente ejercicio, ya que prácticamente hemos alcanzado el beneficio consolidado del año 2013 completo, y el beneficio antes de impuesto crece a setiembre 2014 un 11,6% sobre diciembre 2013. Pero sobre todo, optimismo por la trayectoria que presentan las principales áreas cuyas proyecciones de negocio son altamente positivas.
 
Retribución al accionista
 
Nos aproximamos al cierre del año y Faes Farma ha cumplido su plan retributivo prometido y anunciado. Dos dividendos flexibles abonados en el primer semestre con una altísima aceptación por parte de nuestros accionistas, por encima del 93%, mediante los cuales se abonaron 0,07 euros por acción, para los que optaron por el cobro en efectivo, con un incremento del 27,2 % respecto al año anterior.
 
También en el primer semestre se ejecutó la ampliación de capital liberada en la proporción de una acción nueva por cada 25 antiguas, en la que el derecho cotizó en el mercado a una media de 0,09 € por acción.

Por lo tanto, un nivel retributivo muy interesante que pretendemos continuar, como se informó en la última Junta general de accionistas celebrada en junio, que aprobó un nuevo dividendo flexible que se iniciará antes de final de año, una ampliación liberada en la proporción de 1 x 50, y un dividendo complementario en metálico.
 
Aspectos financieros relevantes
 
Ya hemos comentado la evolución positiva de nuestro endeudamiento, el éxito de los dividendos flexibles y la buena marcha del negocio, que nos han permitido reducir muy significativamente la deuda con Entidades 

Financieras, tendencia que continuará mientras no surjan nuevas oportunidades de inversión, búsqueda que constituye uno de nuestros objetivos prioritarios.
 
En términos netos, la deuda bancaria es similar a nuestros activos financieros, por lo que prácticamente no hay deuda bancaria neta, y la mejora en los ratios de endeudamiento continúa la senda que ya comentamos, tanto al cierre de 2013, como en el primer semestre de este año.

BME obtiene beneficio de 122.2 m. € hasta septiembre, 16,2% más que hace un año

sábado, 1 de noviembre de 2014

Los mejores primeros nueve meses desde 2008
  • Los ingresos hasta septiembre, 249 millones de euros, crecen el 10,2% respecto al año anterior
  • En el tercer trimestre, BME obtiene un beneficio de 38,5 millones con unos ingresos de 79,5 millones de euros y crecimientos del 16,2% y 9,6%, respectivamente
  • El ratio de eficiencia termina el tercer trimestre en el 29,8%, con una ganancia de 3,1 puntos respecto a un año antes. Y el ROE gana más de cinco puntos en rentabilidad y se sitúa en el 40,1%
  • BME distribuirá el segundo dividendo a cuenta el próximo 23 de diciembre
BME ha obtenido hasta septiembre un resultado neto de 122,2 millones de euros, con un crecimiento del 16,2% con respecto al mismo período del año anterior y representa los mejores primeros nueve meses desde el ejercicio 2008. El resultado del tercer trimestre se ha situado en 38,5 millones de euros, con un crecimiento también del 16,2% frente al tercer trimestre de 2013.

Los ingresos obtenidos en los nueve primeros meses ascienden a 249 millones de euros, con un crecimiento del 10,2%, y los ingresos entre julio y septiembre mejoran con respecto a 2013 en un 9,6%, hasta alcanzar un importe de 79,5 millones de euros. La mayor contribución al comportamiento positivo de los ingresos en el trimestre se ha producido gracias al progreso realizado en las unidades de Renta Variable, Liquidación, Información e IT y Consulting, en el que su efecto conjunto ha representado el 85,1% del aumento de los ingresos consolidados.

Los costes operativos hasta septiembre alcanzan un importe de 74,2 millones de euros y se mantienen un 0,3% por debajo de los incurridos un año antes, mientras que los costes del tercer trimestre han ascendido a 24,2 millones de euros, un 2,5% superior a los costes operativos de dicho período en 2013.

El EBITDA del tercer trimestre aumentó un 13,1% hasta alcanzar los 55,3 millones de euros. El correspondiente a los nueve primeros meses se ha situado en 174,8 millones de euros, con un aumento del 15,4%.

El valor del ratio de eficiencia termina el tercer trimestre en 29,8%, con una ganancia de 3,1 puntos respecto a un año antes. El ROE ha mostrado igualmente un comportamiento positivo, desde septiembre del año pasado ha ganado más de cinco puntos de rentabilidad sobre los recursos propios al pasar del 34,7% al 40,1%. BME distribuirá el segundo dividendo a cuenta el próximo 23 de diciembre.

RENTA VARIABLE

Durante el tercer trimestre se han negociado en Renta Variable 196.596 millones de euros, un 24,3% más que en el mismo periodo del pasado año. En el acumulado hasta septiembre se han negociado 613.991 millones de euros, un 26,6% más que en el mismo período de 2013. El número de negociaciones durante el tercer trimestre se ha incrementado en un 30,9% respecto del mismo período de 2013. Y en el acumulado del año el número de negociaciones se ha incrementado en un 50,8%.

La instrumentación del mercado como fuente de financiación continúa canalizando flujos de inversión significativos. El importe total de flujos de inversión canalizados hacia Bolsa alcanzó en los nueve primeros meses un importe de 22.117 millones, con un descenso del 13,5% respecto de 2013, de los que 5.791 millones de euros correspondieron al tercer trimestre.

Los ingresos generados en Renta Variable se han repartido en el tercer trimestre en un 87,1% con origen en la negociación y un 12,9% provenientes de listing,  hasta alcanzar 35,4 millones de euros, con un aumento del 7,7% sobre 2013. A septiembre, los ingresos acumulan un importe de 114,5 millones de euros, con un aumento del 20% respecto al año anterior, en tanto que el EBITDA ha acumulado hasta septiembre un ascenso del 27,6%, hasta situarse en 85,6 millones de euros.

LIQUIDACIÓN

El volumen registrado a final del tercer trimestre del 2014 asciende a 2,2 billones de euros, con un aumento del 2,7% sobre el año anterior. De este volumen, el efectivo registrado de Renta Variable alcanzó 751.000 millones de euros con un incremento del 21,9%. El número total acumulado de operaciones liquidadas en el año es de 38,9 millones, un 14,2% más que las liquidadas hasta septiembre del año anterior. A lo largo del tercer trimestre se han liquidado 12,4 millones de operaciones, con un aumento del 2,7% respecto a igual período de 2013.

El ingreso conjunto de la unidad en el tercer trimestre ha resultado positivo respecto a 2013 en un 7,1%, hasta llegar a los 19,7 millones de euros. En términos de EBITDA se alcanzó 15,5 millones de euros (+3%). En los nueve primeros meses, tanto los ingresos como el EBITDA, han registrado descensos del 1,6% y del 5,8%, respectivamente, hasta alcanzar un importe de 60,8 y 48,6 millones de euros.

CLEARING

La actividad de esta unidad ha reportado unos ingresos en el tercer trimestre de 4,1 millones de euros, con un aumento del 8,9% en relación a los ingresos obtenidos en el mismo trimestre del año anterior. El total de ingresos generado hasta septiembre ha superado en un 14,3% a los correspondientes a dicho período de 2013, alcanzando un importe de 13,1 millones de euros. Los trabajos asociados al desarrollo de proyectos han continuado produciendo una imputación de costes significativamente superiores a los del ejercicio anterior, con un aumento del 59,7% para el trimestre y del 35,8% en el acumulado, por unos importes de 1,7 y 5,5 millones de euros, respectivamente.

El EBITDA (7,6 millones de euros), tras la imputación de costes, terminó al cierre de septiembre un 2,6% por encima del obtenido un año antes, en tanto que el del trimestre lo ha finalizado con una disminución del 11,5% y un importe registrado de 2,4 millones de euros.

INFORMACIÓN

La unidad de información mantiene la progresión ascendente iniciada a principios de año en cuanto a clientes, conexiones y suscripciones a fuente primaria. A cierre de septiembre las conexiones directas son un 8,8% superiores a las que había establecidas hace un año y las suscripciones a los diferentes niveles de información ofertados han aumentado en un 23,4%. El número total de clientes conectados ha aumentado un 10%, alcanzando un nuevo máximo por este concepto, reflejo de la tendencia creciente de los clientes por un acceso a los datos con menor retardo en la información.

Los ingresos se han beneficiado del aumento de actividad con un crecimiento del 11% respecto al tercer trimestre de 2013, hasta un importe de 9 millones de euros, y del 11,2% para el período comprendido entre enero y septiembre. Se ha alcanzado un EBITDA de 7 millones de euros en el tercer trimestre y de 21,1 millones de euros en acumulado, con ascensos sobre 2013 del 10,8% y del 11,1%, respectivamente.

DERIVADOS

El volumen total negociado entre enero y septiembre en productos derivados alcanzó un total de 41,4 millones de contratos, un 8,9% superior al del año anterior. El aumento del tercer trimestre fue del 3,4% sobre el del ejercicio pasado, hasta alcanzar 12 millones de contratos. Todas las líneas de producto significativas han experimentado aumentos.

Los ingresos del tercer trimestre de la unidad de negocio alcanzaron un importe de 2,8 millones de euros, un 4% superior respecto de los ingresos obtenidos para dicho período en 2013. En el acumulado hasta septiembre los ingresos han ascendido a 9,1 millones de euros, con un aumento del 4,4% respecto a un año antes. El EBITDA, por su parte, ha ascendido a  1,6 millones de euros en el tercer trimestre (+51,4%) y a 5,1 millones de euros para los nueve meses (+18,4%).

RENTA FIJA

Durante el tercer trimestre de 2014, en la unidad de negocio de Renta Fija se contrataron 243.804 millones de euros, con un descenso del 10,4% respecto al mismo periodo de 2013. En el acumulado del año la negociación asciende a 1,1 billones de euros, un 2,6% inferior a la registrada en los nueve primeros meses de 2013.

La unidad de Renta Fija, en su conjunto, ha disminuido los ingresos frente a 2013 en un 3,5% y un 3,7% en el trimestre y acumulado del año, respectivamente. El EBITDA alcanzó 1,4 millones de euros en el tercer trimestre, con una caída del 6,2%, y 4,9 millones de euros hasta septiembre (-2,9%).

IT & CONSULTING

El tercer trimestre de 2014 ha resultado positivo en la evolución del negocio de IT y Consulting. Las actividades gestionadas desde la unidad han generado unos ingresos en el trimestre por importe de 5,1 millones de euros, con una mejora del 30,8% sobre los obtenidos un año antes. El aumento en el EBITDA en términos trimestrales fue del 60,8%, alcanzándose un importe de 2,5 millones de euros. Con la aportación de negocio del tercer trimestre, los ingresos acumulados hasta septiembre han alcanzado un importe de 13,7 millones de euros (+3,3%), en tanto que el EBITDA generado ha descendido un 2,9% respecto al ejercicio anterior, con un importe de 5,7 millones de euros.
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