La consultora PwC ha presentado a la dirección de Pescanova las
líneas preliminares del plan de viabilidad que servirá como marco de
referencia para negociar la refinanciación de la deuda con los bancos
acreedores. Los trazos básicos del documento establecen un horizonte de
tres años para que el grupo pesquero pueda alcanzar su velocidad de
crucero con un margen de ebitda o beneficio operativo de casi 200 millones de euros en 2016.
El trabajo elaborado por PwC complementa el ‘silogismo’ de Pescanova después de las premisas iniciales desarrolladas por las otras dos grandes firmas auditoras involucradas en la gestión de la multinacional gallega.
El plan de viabilidad se fundamenta en el informe que presentó Deloitte
el pasado mes de septiembre en su condición de administrador judicial,
así como en la auditoría forense efectuada en junio por KPMG.
Ambos
antecedentes revelan una fotografía contable plagada de ‘agujeros’ que
requieren una intensa tarea de reconstrucción. No en vano, la deuda real se ha ido ampliando de manera sucesiva hasta alcanzar la descomunal cifra de 3.674 millones de euros,
lo que depara un patrimonio negativo de 1.667 millones. El diagnóstico
es de quiebra técnica y el plan de viabilidad ofrece un tratamiento
quirúrgico de saneamiento financiero con un horizonte de rehabilitación que deberá prolongarse a medio plazo.
La
crisis de Pescanova requiere tiempo, y esto es lo que el plan de
viabilidad reclama a los bancos acreedores. PwC considera que los nuevos
gestores no podrán obtener rentabilidad operativa hasta pasados tres
ejercicios completos al frente del grupo pesquero. A lo largo de este
periodo, el equipo presidido por Juan Manuel Urgoiti deberá llevar a cabo una profunda reconversión de negocio que debe estar sustentada en un acuerdo inmediato de refinanciación con claros efectos colaterales en la reestructuración societaria de la multinacional gallega.
El desenlace de una Pescanova en manos de los bancos se antoja inevitable teniendo en cuenta el convenio de acreedores que la compañía ha ofrecido a las entidades de crédito. El objetivo es reducir la deuda en un 75% y eso sólo se puede asegurar por la vía de un acuerdo que recapitalice buena parte de los créditos pendientes de pago. La fórmula que se maneja en estos momentos parte de una quita de 2.400 millones, de los que la mitad corresponderían a la conversión en acciones.
La
solución en ciernes es análoga a la que ya se ha empleado en algunas de
las más sonadas refinanciaciones llevadas a cabo años atrás en el
mercado inmobiliario. En el caso de Pescanova, el referente más parecido es Metrovacesa, actualmente en poder de un pool encabezado por el Santander, BBVA, Popular y Sabadell. La singladura y el historial reconocido de Juan Manuel Urgoiti en el sector financiero explican
en gran parte su designación como ‘hombre puente’ entre los acreedores
bancarios y el núcleo duro accionarial de Pescanova que forman la
cervecera Damm y el fondo luxemburgués Luxempart.
Liquidación ordenada de Pesca Chile
El
nuevo presidente del grupo pesquero estará obligado a trabajar en
varios frentes para evitar las diferentes vías de agua que amenazan con
llevar a pique la empresa. De entrada, Urgoiti ha llegado a un principio de acuerdo con los síndicos que gestionan la quiebra de la filial chilena frenando un colapso en cascada que podría haber afectado a la refinanciación de la matriz en España.
La insolvencia de Pesca Chile fue
declarada por los tribunales en mayo pasado a instancias de sus
principales acreedores financieros, HSBC y el Banco de Crédito e
Inversiones (BCI) de Chile. La empresa entrará ahora en un proceso de liquidación ordenada que
supondrá la venta de las piscifactorías de salmón de la que está
considerada la mayor flota pesquera de Chile, compuesta por nueve buques
que aportan un tercio de todas las capturas del grupo gallego.
La salida obligada de Chile indica la pauta del ajuste radical que tiene que sufrir la empresa si quiere mantener una marca multinacional que
constituye para la entidad y para España un interesante fondo de
comercio. Todo ello a cambio de reducir la dimensión del negocio junto
a accionistas financieros que garanticen la estabilidad del capital y otros socios tecnológicos que asuman parte de las actividades en las que Manuel Fernández Sousa embarcó a Pescanova en su huida hacia delante.
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