9 de Abril de 2013 (Expansión)

pag. 13 "Edición País Vasco"

RITMO SUPERIOR AL PREVISTO/ En colaboración con su socio japonés Taiho, el laboratorio acomete ahora el desarrollo clínico local de su antialérgico Bilastina.

Faes Farma está registrando un ritmo superior al previsto en el despliegue de su antialérgico Bilastina en Japón. De la mano de su socio nipón Taiho -grupo Otsuka-, el laboratorio vizcaíno está acometiendo ahora el necesario desarrollo clínico local del medicamento, y los primeros resultados están permitiendo reestructurar el programa de desarrollo concentrándolo en el tiempo, lo que según destacan sus responsables permitirá un acceso "significativamente más temprano" al mercado antihistamínico japonés, el más potente del mundo.

Esta evolución supone un nuevo espaldarazo al negocio de Faes Farma, que además a principios de este mes logró la autorización de Ipsen para comercializar en España Tanakene, medicamento cuyo principio activo es Ginkgo biloba. En este sentido, Francisco Quintanilla, director general de Faes, explicó que el producto se integra en su estructura de negocio y es sinérgico con el actual portafolio de Faes.

Faes cerró 2012 con ingresos totales de 196,8 millones y un beneficio consolidado de 19,5 millones. El laboratorio cuenta con filiales en Portugal, Chile, Ecuador y Colombia, junto con una amplia presencia comercial en Sudamérica y África. Su antialérgico de desarrollo propio Bilastina cuenta ya con licencias en más de 130 mercados, estrategia que ha impulsado en Faes un política de diversificación geográfica y de negocio que actualmente se centra en la comercialización de medicamentos mediante licencias, la gestión de productos maduros y de farmacia, así como la exportación de materias primas, productos terminados y de veterinario en 60 países.

Cinco de los doce consejeros que integran el consejo de administración de Pescanova votaron en contra de la solicitud del concurso voluntario de acreedores y de la revocación del auditor BDO Auditores, según han informado a Europa Press en fuentes próximas al consejo.

De estos cinco consejeros que no votaron a favor de las decisiones adoptadas por el consejo de administración de la firma, tres de ellos serían José Carceller, en representación de Damm con una participación del 6,18% en la firma gallega; François Tesch, en representación del fondo Luxempart (5,83%) y José Antonio Pérez Nievas (representante de Iberfomento), con un 3,39% de la compañía.

Estos tres consejeros ya mostraron su disconformidad con la gestión del presidente de la firma Manuel Fernández de Sousa y desmintieron los acuerdos adoptados en el anterior consejo extraordinario de administración que se celebró el pasado 15 de marzo.

En concreto, fuentes cercanas a la cervecera catalana han confirmado a Europa Press que Carceller no votó a favor del concurso voluntario ni dio el visto bueno a la revocación del auditor. “Damm no estaba conforme con presentar un concurso voluntario”, señalaron las mismas fuentes.

Por su parte, Pescanova demandará a BDO Auditores, firma que ha revisado sus cuentas desde 2001, al considerar que no ha realizado correctamente su trabajo, según han informado a Europa Press en fuentes conocederas de esta decisión.

En concreto, la compañía gallega ha contratado al despacho de abogados Albiñana & Suárez de Lezo para que se encargue de elaborar la demanda contra la auditora.

Dicha acción judicial se enmarca dentro de la decisión del consejo de administración de solicitar al juzgado de lo mercantil competente del concurso voluntario de acreedores la revocación de BDO Auditores para la verificación de sus cuentas anuales individuales y consolidadas del ejercicio de 2012.

Pescanova, que ha remitido ya su información financiera a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y que se espera conocer este viernes, contratará de forma inmediata, según lo aprobado por los miembros del consejo, un auditor ‘forensic’, que elegirá entre las principales firmas de auditoría, para revisar los estados financieros del pasado año.

BUSCANDO NUEVO AUDITOR.

La compañía podría contratar a cualquiera de las cuatro grandes consultoras con presencia en España (Deloitte, PWC, KPMG y Ernst & Young) aunque albergan dudas respecto a si ésta última podría presentar algún tipo de incompatibilidad por el hecho de trabajar con algunas de sus filiales.

El consejo de administración de Pescanova ha acordado solicitar voluntariamente la declaración de concurso de acreedores dado que no parece posible alcanzar a corto plazo un acuerdo con los acreedores y que su situación financiera presenta “riesgo de deterioro”.

“El consejo de administración, en aras de la preservación de la continuidad empresarial de Pescanova y de la protección de los intereses afectados, ha acordado solicitar voluntariamente ante el juzgado de lo mercantil competente la declaración de concurso de acreedores”, según ha anunció ayer en un hecho relevante remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) tras más de trece horas de reunión del consejo de administración.

Pescanova ha indicado que tiene la firme voluntad de presentar en el curso del procedimiento una propuesta de convenio a sus acreedores que garantice, por un lado, la salvaguarda de los derechos e intereses de sus trabajadores, acreedores y accionistas y, por otro lado, la gestión continuada de la firma.

Precisamente, la reunión ayer se produjo después de que la compañía haya cumplido un mes desde que solicitara el preconcurso de acreedores, con una deuda en torno a 2.700 millones de euros, es decir, más de 1.200 millones de euros por encima de lo que figura en el pasivo auditado (1.522 millones de euros al cierre del tercer trimestre de 2012), según han señalado a Europa Press en fuentes conocedoras de la situación financiera.

El comité de empresa de Pescanova ha mostrado su apoyo a la gestión de su presidente, Manuel Fernández de Sousa. “Estamos tranquilos, porque la empresa se está portando bien, nos pagan las nóminas y apoyamos la actual dirección de la empresa“, señaló el presidente de los representantes de los trabajadores en la matriz del grupo.

Por otro lado, los comités de empresa de Pescanova SA y Pescanova Alimentación SA, pertenecientes a CCOO, han emitido un comunicado en el que “desautorizan y desmienten” las declaraciones del secretario de organización de la Federación Agroalimentaria del mismo sindicato, Javier Velasco, en las que exigía que se clarifique la situación económica de la compañía de forma “urgente y transparente”.

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha considerado “incompleta e insuficiente” la información financiera remitida por Pescanova, por lo que ha procedido a remitir un nuevo requerimiento “con apercibimiento del régimen sancionador”, que incluye un plazo de 5 días hábiles para su contestación. Así que si esperabáis saber las cuentas de Pescanova hoy… dos piedras.

Y la pregunta del millón es… ¿que la deuda pase de 1.522 millones a 2.700 millones de euros es culpa del auditor o del equipo directivo de Pescanova? Mientras tanto los representantes de los trabajadores ya han dejado claro el mensaje… mientras Fernández Sousa se porte bien con nosotros que haga lo que quiera con la empresa.. que aparecen 1.200 millones de euros más de deuda.. ningún problema… que la empresa entre en Concurso… tampoco pasa nada. ¿Qué a alguién se le ocurre pedir transparencia en las cuentas? .. traidor como se le ocurre pedir eso al señor Sousa. Pues eso, que el Sr. Sousa vaya  buscando inversores para la próxima ampliación de capital.

Viva el Capitán Merluzo … perdón quería decir Capitán Pescanova

En estos días han salido los análisis sobre Gowex de Aurel y ESN.

Aurel ha fijado el nuevo precio objetivo de Gowex en 5,1 euros por acción (25,5 € si no se hubiera ejecutado el split 1×5 el 25 de marzo) desde los 4€ en el que estaba fijado anteriormente.

ESN por su parte ha fijado la valoración de Gowex en 5,2 euros por acción (26 € sin el split). El cambio de ESN es bastante fuerte ya que el anterior precio objetivo que tenía este mismo mes de enero era de 2,94€. Es decir que en menos de 3 meses y tras el avance de las ventas de Gowex realizado hace unos días, el precio objetivo ha subido un 77% (5,1€ vs 2,94€). Este cambio se sustenta, como está claro, en un fuerte aumentado de las previsiones. Por ejemplo, pasa de esperar unas ventas para 2013 de 122,4 millones a 182,9 millones de euros (+49,4%). La estimación del EBITDA de 2013 sube un 59% desde los 32 millones de euros hasta los 50,9 millones de euros. Y el Beneficio Neto para este año sube desde los 17,2 a los 29,5 millones de euros (+71%).

Nuevas estimaciones de ESN:

Nuevas estimaciones de Aurel:

Ahora habrá que ver con detenimiento los resultados oficiales del 2012 que presentarán en unos días.

Desde hace tiempo venía diciendo que para mí Gowex debía cotizar a un mínimo de 20 euros (4 euros por acción con el split) y que un precio que justificaría fácilmente es un rango entre 23 y 25 euros (4,6 € – 5 €). Esto en su momento suponía una revalorización sobre el precio de la cotización de Gowex altísima. Ahora, y con la fuerte subida de nuevo de Gowex (en 2013 lleva un 87% de revalorización), el potencial parece que ya es mucho menor al que tenía la compañía hace unos meses. Evidentemente es menor pero esto no quiere decir que sea bajo.

Las nuevas noticias conocidas durante este año hacen que la valoración, para mí, sea bastante más alta de nuevo. El acuerdo con AT&T recién firmado, el acuerdo con Deutsche Telekom, haber conseguido la ciudad de Nueva York, etc, hace que el potencial de crecimiento de la compañía en cuanto a ingresos y beneficios sea muy elevado a corto – medio plazo. Es decir, que creo que la tasa de crecimiento de ingresos y beneficios de Gowex para este 2013 y 2014 va a seguir siendo muy importante. Esto se traduce en un aumento de la valoración de la compañía ya que no es lo mismo esperar que la compañía crezca por ejemplo un 20% anual durante dos o tres años (un crecimiento que es bastante relevante) a estimar ahora que podrá crecer “fácilmente” un 40% anual durante estos dos próximos años.

Concretando en cifras y según mis previsiones y mi valoración, un mínimo para la acción de Gowex estaría entorno a 4,6€ y 5€ (23€ – 25€ sin el split). Pero este mínimo es un precio que sigue siendo atractivo. Por este motivo mantengo mi inversión en Gowex la cual he ido aumentando desde noviembre de 2010. Mi última compra por ejemplo fue este 29 de enero a 3,24€ (16,2€ sin split) y la realicé en máximos históricos sin preocuparme nada este punto. Luego en pocos días cayó la acción hasta los 14 euros y la verdad es que estaba más que tranquilo ya que como he comentado antes, mi valoración era muy superior.

Está claro que puedo estar equivocado pero el error o la equivocación será más difícil de cometer cuando sigo tan de cerca de la compañía, cuando veo el crecimiento registrado en los últimos años, cuando veo los grandísimos contratos que acaba de firmar Gowex, cuando veo que a día de hoy Gowex es una realidad con unas ventas anuales y unos beneficios muy importantes, cuando veo que la acción no cotiza a precios de burbuja mirando los ratios del propio año en curso, y por lo tanto cuando veo muchísimo potencial con unas estimaciones de crecimiento “moderadas” durante uno o dos años (no me voy a 5 años vista) y que conseguirá fácilmente (por ejemplo estimando que crecerá un 20% cuando creo que superará el 40% de crecimiento sin problema).

Ahora esperaré a los resultados anuales de 2012 para sacar más conclusiones. Lo que ocurre es que el potencial como siempre está en el futuro y adivinarlo es “complicado”. Este año 2013 creo que va a ser un año buenísimo dados los acuerdos que he comentado antes (AT&T, Deutsche Telekom, etc). Lo difícil ahora es poner una cifra de ingresos y beneficios tras la firma de estos acuerdos. ¿Cuánto ingresará Gowex gracias al acuerdo con el gigante AT&T? ¿Y con el gigante Deutsche Telekom? ¿Y tras ofrecer WiFi en Nueva York? ¿Y en las nuevas ciudades de relevancia que irá consiguiendo este año en EEUU? Es casi imposible poner una cifra aunque lo que está claro es que estos acuerdos y logros hará crecer a Gowex muchísimo.

Lo dicho, esperaré a los resultados anules de 2012 para hacer una nueva valoración de la compañía. Ya aviso que mi precio objetivo seguro que va a estar muy por encima de los 5 euros en esta nueva valoración.

Post del Inversor Inteligente, muy interesante.

La sorprendente decisión y posterior comunicado de Pescanova, la semana pasada, abre un muy interesante  debate sobre si el desplome de la acción representa una oportunidad en un momento de histeria colectiva sobre el valor, o realmente existe una base creíble que sustente ese desplome de la cotización.

Hasta el jueves, todo lo que se sabía de Pescanova es que mantenía un excelente negocio, producto de una expansión programada desde hace años en la búsqueda de nuevas líneas de producción que le ayudasen a conservar su importante cuota mundial pesquera y sus márgenes. Como parece lógico intuir, esa expansión se estaba financiando con una porción de deuda creciente. 

Esa cuestión, su deuda neta, que en términos absolutos (817 millones de euros en diciembre de 2011 y 733millones de euros estimados en diciembre de 2012) supone multiplicar por casi 5 veces la cifra de hace 10 años, período en el que por cierto sus ventas se han doblado y su beneficio operativo antes de intereses e impuestos se ha multiplicado por tres. 

¿Está Pescanova realmente sobrendeudada? A la vista del crecimiento es fácil pensar que sí. Sin embargo, en términos de apalancamiento, la proporción de deuda neta sobre equity se mantiene en el promedio de la última década (avg 10Y 1,5x vs 1,1x 2012e). Por lo tanto, lo del endeudamiento apocalíptico que he leído por ahí no tiene mucha base.

En los últimos años ha realizado varias refinanciaciones sobre una emisión convertible, y el ejercicio pasado realizó una ampliación de capital que no han sentado precisamente bien a sus accionistas más estables, los fondos de inversión. Es cuestionable, por tanto, la política de comunicación de una empresa que solicita dinero a sus accionistas y genera asimetrías en el reparto de la información. He leído, y con razón, quejas de gestores -para mí más que reputados- sobre la incomunicación a la que les tiene sometidos la compañía cuando se les ha requerido en el pasado en la búsqueda de fondos.

Pescanova tiene un defecto muy grande que comparte con otras compañías de su perfil, es decir, empresas del segmento mid cap españolas a las que la Bolsa, particularmente los accionistas y las obligaciones de atención y comunicación, les importa un bledo. Su política de comunicación está muy lejos de ser buena y eso es reprobable. Pero de ahí a estigmatizarla va un largo trecho.

Lo importante en este caso no es tanto analizar lo que es un defecto común en muchas empresas españolas, el altanero desprecio que tienen hacia la comunidad inversora, sino si ante un desplome como el observado existe una oportunidad de entrada.

Lo primero que conviene tener absolutamente claro es que la declaración de pre-concurso de acreedores no afecta al negocio. Los fundamentales de su actividad siguen intactos y Pescanova puede alardear de seguir manteniendo un envidiable negocio. El crecimiento de las ventas en 2012, se espera que se mantengan en high single digit. Lo previsible es que se superen los 2.000 millones de euros de ingresos entre este año y el que viene, lo cual es un hito en una empresa que nació hace 50 años como una pyme. 

Su Ebitda este año debería rozar, si no superar, los 200 millones de euros. Eso le permitiría mantenerse en un margen del 11%, si bien para los próximos años es previsible que aflore alguna sinergia relativa a las importantes inversiones acometidas en los últimos cinco años en nuevos caladeros y acuicultura, por lo que ya se empiezan a ver estimaciones con márgenes cerca del 12% (cada punto porcentual supone alrededor de 20 millones de euros de beneficio operativo sobre su cifra de ingresos estimada). 

El cash flow que generan sus operaciones recurrentes supera ampliamente los 100 millones de euros. Asumiendo mejoras de eficiencia de producto de las últimas inversiones y defendiendo su cuota de mercado, lo cual sostiene los ingresos, ese flujo de caja operativo podría estar en 150 millones de euros en dos años. Descontado el capex, que no espero que se desvíe de los 50-60 millones de euros, estamos hablando de una empresa que podría estar generando al año unos 100 millones de euros de cash flow libre, lo cual a los precios de hoy supone una yield de nada menos que... ¡¡del 50%!! Su rentabilidad por dividendo es del 5% a precios de ayer, mientras que el retorno sobre activos alcanzaría el 3% con un ROE de doble dígito, que cubre al menos el coste de capital de la empresa, entendiendo éste como su WACC.

Pescanova, insisto a precios de hoy, supone una ventana de entrada en una compañía a PER 4x, pagando apenas un PBV de 0,3x, un PCF ridículo de 2x o un EV/Ebitda de menos de 5x. 

¿Dónde está el problema? De nuevo en la deuda. Parece sensato pensar que gran parte de la caja generada por el negocio vaya al repago de deudas y eso puede detraer algo el interés en la compañía, pues el accionista, como ya ha ocurrido en los dos últimos años, queda muy relegado respecto al acreedor. 

He leído que es muy posible que gran parte de los problemas de Pescanova vengan por el encontronazo que ha tenido con algunos bancos en relación a negociaciones por un préstamo sindicado que apenas supone un 12% del total de su deuda bruta. En condiciones normales, la refinanciación no habría sido un problema pues a la vista está la capacidad de crecimiento del negocio, pero no vivimos tiempos normalizados sino todo lo contrario. Esa cuestión y, también me cuentan, el caciquismo algo pasado de moda de su directiva, personalizado en su presidente, lo cual no afirmo sino que me limito a trasladar, es lo que les podría haber llevado a jugarse ese órdago: "o se refinancia u os obligo -a los bancos- a provisionar con una declaración concursal que os siente a renegociar con los que sí aceptan la misma". 

Como creo que va a ganar la empresa, la oportunidad está ahí. Entrar a unos precios irrisorios en un buen negocio, con una alta defensa en su cuota de mercado, un crecimiento que aporta visibilidad y unos márgenes parece que bastante defendibles. Ustedes eligen, yo lo tengo claro.

El Consejo Ejecutivo de Euromicron AG (ISIN DE000A1K0300) completó la preparación de sus estados financieros consolidados NIIF para el año fiscal 2012 el 28 de febrero de 2012. Todas las cifras son provisionales y aún no se han dado un certificado de auditoría. Su aprobación por el Consejo de Administración es un tema en el orden del día de su reunión a finales de marzo de 2013 después de que el auditor independiente ha concluido su labor. Las cifras definitivas se publicarán y la Conferencia de los analistas, celebrada en Frankfurt / Main el 27 de marzo de 2013.
Tras la finalización de la compra y construcción de la fase en 2011, el mejor año fiscal en la historia euromicron, el Grupo está rigurosamente prosigue su camino para convertirse en un € 500 millones compañía con su Programa 500 (correspondiente al anticipadas ventas anuales de € 500 millones en 2015) . En 2013, euromicron es sin concesiones sigue aplicando las medidas estructurales y de integración, iniciado en 2012 con el fin de preparar a la compañía para seguir creciendo. 

Las expectativas de la sociedad en cuanto a negocio operativo puro se han confirmado: una situación actual que dificulta la toma de decisiones y la falta de claridad estratégica en la industria de las telecomunicaciones significa que el alto margen de negocio de entrega no se materializan o se aplazó en la segunda mitad del del año y en particular en el último trimestre de 2012.
Los datos provisionales indican que el Grupo euromicron ha logrado sus objetivos de crecimiento para el 2012 y generó unas ventas consolidadas de alrededor de € 330 millones.
De los resultados provisionales, no auditados antes de intereses e impuestos (EBIT consolidado) y antes de gastos no recurrentes de alrededor de € 21,5 a € 22,5 millones (año anterior: € 24,2 millones), otros 4,5 millones de € destinarse a medidas de reestructuración para posicionar a la empresa para el futuro. Entre ellas figuran:

    La interrupción de los lugares que no tienen un futuro viable
    La reorganización de las estructuras de gestión de las empresas operadoras
    Ampliación y modernización del panorama de TI con el equipo adecuado para una compañía de alrededor de € 500 millones
    La amortización de las plusvalías latentes de las asignaciones del precio de compra y
    Otras medidas más pequeñas.
El EBIT provisional, consolidados no auditados por consiguiente será de entre 17,0 y € € 17,5 millones. El EBITDA, que se centrará euromicron sus informes sobre mayor medida en el futuro como crece aún más, es provisionalmente entre € 24,5 y € 25,5 millones. 

La liquidez y la deuda neta se mantiene estable a pesar de los gastos no recurrentes. Teniendo en cuenta el pago de dividendos en 2012, el patrimonio neto se espera que sea en torno al nivel del año anterior de aproximadamente € 120 millones. Como resultado, una buena calificación de la empresa están también confirmados. A los dos años de estructuración e integración (2012 y 2013), el Consejo Ejecutivo ha decidido proponer al Consejo de Administración y los accionistas el pago de un dividendo mucho menor con el fin de proteger su liquidez con vistas a la orden del día 500. Por lo que se puede ver en la actualidad, el Consejo Ejecutivo propondrá un dividendo de € 0,2 a € 0,4 por acción.
El Grupo euromicron se ha embarcado en el nuevo año fiscal con sólidas carteras de pedidos de casi € 130 millones y así se supone que, tras la fase de estructuración operativa, la fase de la integración estratégica del Grupo también se pueden abordar en una base económica fuerte.
euromicron AG (www.euromicron.de) es un proveedor de soluciones completo para las comunicaciones, el transporte, la información y las redes de seguridad. euromicron infraestructuras de red de integrar el transporte de voz, video y datos de forma inalámbrica, a través de cable de cobre y por medio de fibra óptica tecnologías. 

Euromicron construye sus aplicaciones más importantes, como la seguridad, el control, la salud o los sistemas de vigilancia, sobre la base de estas infraestructuras de red de última generación.
Fundado en su experiencia como desarrollador y productor de componentes de fibra óptica, euromicron AG es una fuerza creciente, grupo altamente rentable, que cotiza en la bolsa de valores, tiene un carácter de tamaño mediano y se centra en el crecimiento operativo, la integración y la penetración en el mercado , la internacionalización y expansión.

Madrid, 26 de febrero de 2013.

En 2012, Antevenio ha continuado con la diversificación de su negocio, poniendo en marcha nuevos proyectos internacionales, como el agregador de ventas de viajes online elViajeroFisgon.com y ha incorporado a su cartera de webs representadas a ONO, SupersonicAds y Ticketmaster.

Bilbao, 28.2.2013–– CIE Automotive mantiene su compromiso de seguir ofreciendo valor incluso en circunstancias económicas adversas. Así, en 2012, consiguió un beneficio neto de 61 millones (un 0,7% más), cifra récord dentro de la compañía.

En ese mismo periodo, el nivel de facturación fue de 1.645,7 millones, con un resultado bruto de explotación –EBITDA– de 224,1 millones (un 4% menor).

La mejora de los márgenes, gracias a la gestión y a la flexibilidad, han contrarrestado los efectos negativos de la caída de las producciones de vehículos en ciertos mercados como el europeo y la ralentización del brasileño, especialmente durante el primer semestre.

Según Antón Pradera, Presidente del Grupo: “Con este ejercicio hemos cerrado un ciclo y estamos ultimando un proceso de reflexión estratégica que nos llevará a abordar los próximos cinco años con la misma filosofía de rigor y seriedad”. 

CIE Automotive es uno de los principales actores del sector de automoción en su especialidad multitecnológica, contando con un posicionamiento privilegiado y con una clara diversificación estratégica de clientes/mercados/productos.

Su excelente posición financiera le permite seguir abordando su expansión en mercados emergentes, principalmente asiáticos, donde tiene un gran potencial de crecimiento.

El beneficio consolidado antes de impuestos se situó en 121,6 millones de euros tras incrementarse un 11%, mientras que el resultado neto atribuido a la sociedad dominante creció un 16,3% y alcanzó los 115,9 millones.

El EBITDA llegó a los 126,3 millones de euros tras registrar un alza interanual del 12,3%.

Estos resultados se logran en un contexto general de crisis que está provocando una presión a la baja de los precios, a pesar de lo cual los márgenes se mantuvieron en niveles similares a los de 2011.

Las ventas del grupo al cierre del ejercicio llegaron a los 916,3 millones, cifra que supera en un 14,4% a la del año anterior. El descenso de la facturación en el mercado nacional fue compensado con creces por el alza de las ventas internacionales, que crecieron casi un 37% y representan ya el 82% de todos los ingresos del grupo, lo que supone un alza de casi 14 puntos respecto al ejercicio precedente.

Por negocios, la ejecución de proyectos en las áreas de Energía, Plantas Industriales y Oil & Gas incrementó sus ventas un 16%, mientras que la línea de Servicios mejoró un 27%, en contraste con un descenso del 24% en Fabricación.

En conjunto, las tres líneas dedicadas a proyectos aumentaron su EBITDA un 5,8%, y la de Servicios lo hizo en un 132%. Por su parte, el área de Fabricación registró un EBITDA negativo.

La contratación del ejercicio aumentó un 14,8% y alcanzó los 1.042 millones de euros, la segunda cifra más alta en la historia de la compañía. Más del 89% de los nuevos contratos se firmaron en los mercados internacionales.

Tras este aumento de la contratación, la cartera de trabajo del grupo al cierre de 2012 se situaba en 1.635 millones de euros, cifra ligeramente superior a la del año anterior y que mantiene la visibilidad del negocio para los dos próximos ejercicios. Un 96% de la cartera corresponde a proyectos internacionales.

La situación financiera se mantiene saneada con una tesorería bruta de 433 millones de euros. Continua la generación de valor con un sólido y continuo aumento de los fondos propios, lo que permite abordar proyectos de gran tamaño y en paralelo mantener un elevado nivel de dividendo.