TOT BOLSA, INVERSIONES EN BOLSA

En estos días han salido los análisis sobre Gowex de Aurel y ESN.

Aurel ha fijado el nuevo precio objetivo de Gowex en 5,1 euros por acción (25,5 € si no se hubiera ejecutado el split 1×5 el 25 de marzo) desde los 4€ en el que estaba fijado anteriormente.

ESN por su parte ha fijado la valoración de Gowex en 5,2 euros por acción (26 € sin el split). El cambio de ESN es bastante fuerte ya que el anterior precio objetivo que tenía este mismo mes de enero era de 2,94€. Es decir que en menos de 3 meses y tras el avance de las ventas de Gowex realizado hace unos días, el precio objetivo ha subido un 77% (5,1€ vs 2,94€). Este cambio se sustenta, como está claro, en un fuerte aumentado de las previsiones. Por ejemplo, pasa de esperar unas ventas para 2013 de 122,4 millones a 182,9 millones de euros (+49,4%). La estimación del EBITDA de 2013 sube un 59% desde los 32 millones de euros hasta los 50,9 millones de euros. Y el Beneficio Neto para este año sube desde los 17,2 a los 29,5 millones de euros (+71%).

Nuevas estimaciones de ESN:

Nuevas estimaciones de Aurel:

Ahora habrá que ver con detenimiento los resultados oficiales del 2012 que presentarán en unos días.

Desde hace tiempo venía diciendo que para mí Gowex debía cotizar a un mínimo de 20 euros (4 euros por acción con el split) y que un precio que justificaría fácilmente es un rango entre 23 y 25 euros (4,6 € – 5 €). Esto en su momento suponía una revalorización sobre el precio de la cotización de Gowex altísima. Ahora, y con la fuerte subida de nuevo de Gowex (en 2013 lleva un 87% de revalorización), el potencial parece que ya es mucho menor al que tenía la compañía hace unos meses. Evidentemente es menor pero esto no quiere decir que sea bajo.

Las nuevas noticias conocidas durante este año hacen que la valoración, para mí, sea bastante más alta de nuevo. El acuerdo con AT&T recién firmado, el acuerdo con Deutsche Telekom, haber conseguido la ciudad de Nueva York, etc, hace que el potencial de crecimiento de la compañía en cuanto a ingresos y beneficios sea muy elevado a corto – medio plazo. Es decir, que creo que la tasa de crecimiento de ingresos y beneficios de Gowex para este 2013 y 2014 va a seguir siendo muy importante. Esto se traduce en un aumento de la valoración de la compañía ya que no es lo mismo esperar que la compañía crezca por ejemplo un 20% anual durante dos o tres años (un crecimiento que es bastante relevante) a estimar ahora que podrá crecer “fácilmente” un 40% anual durante estos dos próximos años.

Concretando en cifras y según mis previsiones y mi valoración, un mínimo para la acción de Gowex estaría entorno a 4,6€ y 5€ (23€ – 25€ sin el split). Pero este mínimo es un precio que sigue siendo atractivo. Por este motivo mantengo mi inversión en Gowex la cual he ido aumentando desde noviembre de 2010. Mi última compra por ejemplo fue este 29 de enero a 3,24€ (16,2€ sin split) y la realicé en máximos históricos sin preocuparme nada este punto. Luego en pocos días cayó la acción hasta los 14 euros y la verdad es que estaba más que tranquilo ya que como he comentado antes, mi valoración era muy superior.

Está claro que puedo estar equivocado pero el error o la equivocación será más difícil de cometer cuando sigo tan de cerca de la compañía, cuando veo el crecimiento registrado en los últimos años, cuando veo los grandísimos contratos que acaba de firmar Gowex, cuando veo que a día de hoy Gowex es una realidad con unas ventas anuales y unos beneficios muy importantes, cuando veo que la acción no cotiza a precios de burbuja mirando los ratios del propio año en curso, y por lo tanto cuando veo muchísimo potencial con unas estimaciones de crecimiento “moderadas” durante uno o dos años (no me voy a 5 años vista) y que conseguirá fácilmente (por ejemplo estimando que crecerá un 20% cuando creo que superará el 40% de crecimiento sin problema).

Ahora esperaré a los resultados anuales de 2012 para sacar más conclusiones. Lo que ocurre es que el potencial como siempre está en el futuro y adivinarlo es “complicado”. Este año 2013 creo que va a ser un año buenísimo dados los acuerdos que he comentado antes (AT&T, Deutsche Telekom, etc). Lo difícil ahora es poner una cifra de ingresos y beneficios tras la firma de estos acuerdos. ¿Cuánto ingresará Gowex gracias al acuerdo con el gigante AT&T? ¿Y con el gigante Deutsche Telekom? ¿Y tras ofrecer WiFi en Nueva York? ¿Y en las nuevas ciudades de relevancia que irá consiguiendo este año en EEUU? Es casi imposible poner una cifra aunque lo que está claro es que estos acuerdos y logros hará crecer a Gowex muchísimo.

Lo dicho, esperaré a los resultados anules de 2012 para hacer una nueva valoración de la compañía. Ya aviso que mi precio objetivo seguro que va a estar muy por encima de los 5 euros en esta nueva valoración.