TOT BOLSA, INVERSIONES EN BOLSA

El sector financiero nunca le ha gustado demasiado a Bestinver. En muchas ocasiones, los gestores de la firma habían asegurado que comenzarían a fijarse en los bancos cuando en las portadas de los periódicos se publicaran quiebras de entidades, y ese momento ha llegado. Así, en la gestora española se muestran más proclives a invertir en el sector, aunque reconocen que todavía no ha llegado el momento.

“Estamos más abiertos que en los últimos 15 o 20 años, pero también estamos muy contentos con nuestra cartera actual y no estamos dispuestos a vender ningún valor para incluir un banco”, afirmó ayer Francisco García Paramés, gestor de Bestinver, durante la conferencia anual a inversores.

No obstante, Paramés sí aclaró que si se decidieran a entrar en el sector “nunca lo haríamos en BBVA o Santander”. El gestor explicó que alrededor del 80% del negocio de estas entidades está fuera de España, lo que complica su análisis. “Tendríamos que estudiar el sistema financiero de los países donde están presentes, como México en el caso de BBVA o Brasil en el de Santander, y no estamos capacitados”. “Si invertimos será en bancos con negocio nacional, donde nos sentimos más cómodos porque conocemos el sistema”, subraya.

En Bestinver consideran que se han dado grandes pasos en el saneamiento del sistema bancario para ajustarlo a la realidad española, pero que aún quedan reformas por hacer.

Donde también han comenzado a ver cambios es en Telefónica, que ha regresado a la cartera de Bestinver después de 14 años. “La compañía está reorientando su estrategia, aumentando la inversión en fibra óptica, realizando una política de precios más agresiva y reduciendo su deuda y hemos vuelto a apostar por ella”, aseguró Fernando Bernad, gestor de Bestinver, que no especificó la exposición concreta a la operadora.

Sí precisó, sin embargo, que dentro del sector de telecomunicaciones, Portugal Telecom continúa llevando la voz cantante y es la principal apuesta de Bestinver. “Ha mejorado su beneficio bruto de explotación (ebitda) y los precios del negocio de telefonía fija han aumentado, aunque aún flojea en telefonía móvil”. A finales de 2012, la compañía lusa representaba un 6,2% de la cartera de Bestinver Bolsa, que gestiona 292 millones de euros, y un 5,29% de Bestinver Mixto (46,4 millones).

Bestinver no solo ha vuelto a confiar en Telefónica, también vuelve a ver valor en CAF, donde están presentes desde hace 20 años. La compañía vasca fue uno de los valores enseña de la gestora durante mucho tiempo pero cuando la acción superó los 400 euros en 2010, comenzaron a reducir la participación.

Sin embargo, el hecho de que el valor cotice actualmente a 270 euros lo vuelve a hacer atractivo. “Es un sector muy competitivo donde China está pujando fuerte, pero CAF se está defendiendo bien y hemos retomado nuestra exposición, aunque no es una compañía fundamental, representa alrededor de un 2% de la cartera”, detalla Bernad.

España da síntomas de mejoría

En Bestinver comienzan a ver la luz al final del túnel en lo que a la economía española se refiere. Aseguran que la reforma laboral comienza a dar sus frutos, aunque el ciudadano solo vea ahora mismo la parte negativa, como los despidos. “En el medio y largo plazo se verá el aspecto positivo, como la mejora de la competitividad. Además, la balanza por cuenta corriente comienza a equilibrase, el sistema financiero está en proceso de saneamiento y se han realizado importantes ajustes en el sector privado. Faltan recortes en la Administración”, apunta Paramés.

Esta mejora de la situación se ha traducido, según consideran en la gestora, en una reducción del riesgo país en las valoraciones de las compañías y en que el mercado comienza a discriminar los activos sanos de los que no lo son y las compañías que tienen potencial de las que no lo tienen.