Cie Automotive, conglomerado industrial que desarrolla su actividad
principalmente en el sector de componentes del automóvil, la
consideramos como una de las joyas del mercado continuo español. Tanto
desde el punto de vista técnico como fundamental, el potencial del valor
es elevado, y la consideramos una nuestras principales apuestas para
2014 y los próximos ejercicios.
www.invertia.com
Jueves, 27 de Marzo de 2014 - 8:48 h.
Desde el punto de vista fundamental, los resultados de 2013 demuestran que la empresa
ha sido capaz de sortear la crisis económica en nuestro país dada la
diversificación de sus actividades. La cifra de negocios en el pasado
ejercicio se situó en los 1.760 millones de euros frente los 1.645
millones de 2012. El resultados operativo subió a 240,1 frente 224,1
anteriores, y el beneficio neto cayó a 60,1 millones de euros frente 61
millones anteriores. Sin embargo, esta reducción viene por el efectivo
tipo de cambio, a igualdad de tipo el resultado neto habría superado el
6%.
El acuerdo realizado por la compañía el pasado año con
el Grupo Mahindra permitirá a Cie Automotive expandirse por Asia, lo que
complementará a sus actividades en América del Norte-Sur y Europa, y la
situará en uno de los mercados más dinámicos del mundo.
El balance de Cie Automotive es sólido, con un ratio Deuda
financiera neta/Ebitda de 2,4 veces y deuda financiera neta/recursos
propios de 1 vez.
Pero si buena es la situación de la compañía en la actualidad, lo
realmente interesante es su proyección futura. En su plan estratégico
2013-2017 la compañía espera alcanzar a final de ese periodo unas ventas
superiores a los 3.000 millones de euros, lo que implicaría un
crecimiento anual del 15%. Este incremento de ventas se trasladará tanto
a la parte baja de la cuenta de resultados, como a una reducción del
endeudamiento neto.
Nuestras estimaciones para el valor en los próximos dos ejercicios son:
Ebitda 2014: 270 millones de euros – 2015: 310 millones de euros.
Bº Neto 2014: 70 millones de euros – 2015_ 90 millones de euros
Esto implica un PER 13 para 2014 y un PER 10 para 2015, que son
ratios de valoración bajos para una compañía que incrementará sus ventas
a ritmo del 15% en los próximos 4 años, y que alcanzará un beneficio
neto 2017 (fin del plan estratégico), claramente por encima de los 100
millones de euros frente a los 920 millones de euros que capitaliza en
la actualidad.
En suma: Compañía de elevado crecimiento y balance saneado,
cotizando a ratios atractivos y dentro de un sector de crecimiento en el
que es agente principal a nivel internacional.
Nuestro precio objetivo por fundamentales son 10,50 euros frente los 7,72 actuales.
0 comentarios:
Publicar un comentario