TOT BOLSA, INVERSIONES EN BOLSA

Ayer os comentábamos que el comunicado que había hecho Pescanova en el que informaba que el su presidente, Fernández Sousa había vendido la mitad de las acciones que poseía de Pescanova.

En concreto, Fernández Sousa llevó a cabo numerosas operaciones de venta de su participación desde el pasado 4 de diciembre hasta el 27 de febrero, deshaciéndose de un total de 1,98 millones de acciones de Pescanova, representativos del 6,9% del capital, a precios entre un máximo de 17,7 euros y un mínimo de 13,6 euros.

Por el total se embolsó 32 millones de euros, justo antes de un mes de que la compañía se declarara en pre concurso de acreedores. ¿Podría haber vendido más? Pues teniendo en cuenta que Pescanova no es una acción de alto volumen de intermediación parecía complicado que hubiera podido vender muchos más titulos sin que se desplomara la cotización. El caso es que se embolsó 32 millones de euros y como os indicábamos ayer el hecho relevante de Pescanova tenía trampa o vendía una imagen que no puede corresponderse con la realidad

““Preocupado por la situación de tesorería del grupo y las dificultades que Pescanova tenía para financiarse, decidió poner su patrimonio a disposición de la compañía para resolver problemas urgentes de liquidez”, dando instrucciones a los administradores de sus sociedades para que el dinero neto resultante de la venta se utilizara de esta manera”

Es decir nos intentaba vender que Fernández Sousa en un acto de generosidad había vendido su acciones para inyectar dinero a Pescanova, pero en el hecho relevante no desvelaba la cantidad sino que indicaba simplemente que iba a utilizar el dinero neto resultante… ¿Y la pregunta que inmediatamente nos viene a la cabeza es? ¿Qué es el dinero neto? ¿Neto de que? y ¿al fin que cantidad fue la que finalmente prestó a Pescanova?

Hoy imaginamos que por requerimiento de la CNMV, Pescanova ha hecho publico otro hecho relevante en el que indica más detalles de la operación de préstamo:

A requerimiento de la CNMV y como ampliación al hecho relevante publicado por Pescanova, S.A. ayer 15 de abril, número 185194, titulado “El Presidente de Pescanova vendió acciones para aportar liquidez a la Compañía”, se informa adicionalmente al Mercado, que el contrato de préstamo tiene fecha de 7 de febrero de 2013 y es por un importe de 9.300.000 euros. El importe total de este préstamo se desembolsó los días 7,8 y 18 de febrero.

El tipo de interés es el interés legal del dinero fijado en la Ley de Presupuestos del Estado incrementada en 1 punto, es decir, el 5% anual. El plazo para su amortización, según el contrato firmado, era de tres meses contados a partir del 7 de febrero.

Ya tenemos una parte de la ecuación despejada. Fernández Sousa vendió acciones por 32 millones de euros, venta que empezó a realizar algunos meses antes de que finalmente decidiera prestar 9,3 millones de euros a Pescanova. Es decir 23 millones para su bolsillo, y 9 prestados a la empresa, con lo que pasa de ser acreedor en lugar de accionista.

Por cierto si el primer préstamo se dió el 7, 8 y 18 de Febrero quiere decir que los dos primeros vencieron el 7 y 8 de Abril y el concurso de acreedores se presentó ayer día 15 de Abril, por lo que nos surge una nueva pregunta que debería realizar la CNMV ¿Cobró ya Fernández Sousa parte de los préstamos que otorgo a Pescanova?

El inflacionario sueldo de Fernández Sousa

Y mientras parece que Pescanova tenía problemas de liquidez y pedía dinero en nuevas ampliaciones de capital su presidente y equipo directivo no dejaron de subirse el sueldo.

Con puestos en el consejo de administración de una telaraña de filiales que ocultan una deuda aún por saber (El plazo máximo que tenía Pescanova para facilitar las cuentas del 2012 a la CNMV era este lunes pero aún no hay noticia). En 7 de las filiales el sueldo de Fernández Sousa pasó de 226.152 euros en 2010 a un total de 650.921 euros en 2011. En la empresa Insuiña, la subida fue del 250%, hasta 84.153 euros; en Frivesca Chapela la retribución aumentó un 240%, hasta 102.615 euros y en Pescanova Alimentación se ha elevado un 206%, a 92.308 euros. En estas filales en los consejos de administración solían estar Fernández Sousa y su hijo y un par de consejeros más cómo máximo, seguramente afines de su guardia pretoriana.

Sin tener aún las cuentas del 2012, si que sabemos que en el primer semestre del pasado ejercicio la remuneración total recibida por el consejo de administración de la matriz aumentó ya un 15%, hasta 1,37 millones de euros.

Mientras tanto a intentar desviar la atención sobre una gestión que apunta a ser nefasta e incluso deshonesta diciendo que estamos ante un ataque a la economía gallega. Me parece que aquí el único que ha atacado a la economía gallega es un mal gestor, eso mal gestor de Pescanova pero al menos con 23 millones de euros en el bolsillo.

Por cierto de momento parece que la compañía sólo podría pagar los sueldos hasta el mes de Abril. Lo cual resulta algo sorpendente porque cuando te declaras en concurso sueles tener un cierto respiro de tesorería al no tener que hacer frente a las deudas.

Interesante post de Gurublog

Este 15 de abril fue la XII Conferencia Anual de Inversores 2103 de Bestinver en Madrid. En ella se hablaron de muchos temas. Entre otros, se hablo de Wolters Kluwer como una de sus claras apuesta de inversión.

A continuación voy a comentar cosas que dijeron los gestores de Bestinver acerca de la compañía y daré la opinión que tengo sobre la empresa aunque advierto que para mí era un total desconocida antes de ir a la Conferencia de Bestinver.

Wolters Kluwer es una compañía proveedora de información especializada a profesionales.

Destaco algunos datos sobre la compañía:

•Con más de 300.000 suscriptores, son líderes en el campo de la Administración Pública, la Asesoría Fiscal, Laboral y Contable, los Recursos Humanos, la Asesoría Jurídica, el Medioambiente, la Prevención de Riesgos Laborales y la Educación.

•Está presente en 35 países, principalmente en Europa y Norteamérica.

•Cuenta con 20.000 empleados

•Genera una cifra de negocio de 3.600 millones de euros anuales (2012).

•Sus títulos cotizan en los índices Euronext 100 y AEX.

Datos en España:

•1 de cada 2 consultas resueltas por los asesores españoles se documenta con productos Wolters Kluwer.

•1 de cada 3 abogados es cliente Wolters Kluwer.

•8 de cada 10 centros docentes reciben publicaciones de Wolters Kluwer Educación.

•Más de 3 millones de nóminas se resuelven cada mes con software Wolters Kluwer.

•Más de 18 cabeceras de revistas dirigidas a 70.000 directivos están integradas en el grupo Wolters Kluwer.

•Wolters Kluwer es la única empresa de software de Europa que posee el sello de oro de la EFQM. Está certificada además en ISO 9000 y 14.001

Y en cuanto a los servicios que ofrece:

•Gestor personal para el 100% de los suscriptores.

•Servicio de Atención al cliente.

•Gestión específica para Grandes Cuentas.

•Servicio de Acción directa para clientes especiales y software.

•Auditoría de satisfacción de clientes especiales de software.

•Servicio de consultas jurídicas.

•Servicio de instalaciones informáticas.

•Servicio de formación y perfeccionamiento en el manejo de aplicaciones.

•Asesoramiento jurídico para grandes clientes.

¿Por qué es interesante Wolters Kluwer como empresa?

Desde Bestinver señalan que la barrera de entrada es la profundidad del contenido y la marca, la cual se obtiene pasados muchos años (por lo menos 10 años) desarrollando un determinado producto. Además la tecnología que desarrollan y la integración del contenido en los procesos del cliente hacen que el cambio de proveedor de estos servicios y productos sea mucho más difícil. Cambiar la gestión de las nóminas de por ejemplo 500 empleados para que la gestione otra empresa por una cuota algo menor en el servicio, no suele producirse. Por lo tanto, los clientes de Wolters Kluwer tendrán que tener un razón muy importante para cambiarse a la competencia.

¿Es un negocio rentable?

Parece que sí y mucho. La rentabilidad sobre el capital invertido es muy elevada, en torno al 100% lo que hace muy atractivo a su negocio. Consigue esta altísima rentabilidad gracias a que suele cobrar por adelantado las suscripciones a sus publicaciones y porque una vez tiene el software funcionando en los sistemas del cliente, hay muy pocas inversiones que hacer.

¿Cómo son sus ingresos?

Otro punto fuerte es que el 74% de sus ingresos son recurrentes. Este punto es muy valorado ya que hace algo más “fácil” la previsión de ingresos y por lo tanto la volatilidad ante los mismos no debería ser demasiado alta.

¿Por qué se podría considerar que cotiza barata si su negocio es tan bueno?

El crecimiento desde 2007 no ha sido importante. Tras dos años de caída de ingresos desde los 3.413 millones de euros en 2007 hasta los 3.201 millones de euros en 2009, no es hasta este pasado 2012 cuando ha conseguido superar la cifra de 2007. Este 2012 ha ingresado 3.603 millones de euros vs 3.354 millones de euros en 2011 vs 3.413 millones de euros en 2007.

Otro punto que se puede tomar como una razón por la que puede estar cotizando “barata” es porque las adquisiciones de empresas que ha realizado durante estos años las ha tenido que hacer pagando un múltiplo alto (2-3x ventas). Después suelen conseguir incrementar la rentabilidad post-compra pero de primeras pagar por estas compañías estos múltiplos no le suele gustar a los inversores.

Otro punto negativo es que seguimos en un proceso de migración del papel a la web/online que hace todavía tener cierta cautela ante la evolución de los ingresos y ante la necesidad de invertir para poder realizar bien esta migración.

Su exposición al mercado de Europa Continental con aproximadamente un 40% de los ingresos, también puede estar perjudicando a la acción en bolsa. Además es que su exposición en mercados emergentes es todavía muy pequeña (un 5% aprox.) lo que hace que no se vea que a corto plazo puedan aumentar los ingresos de manera relevante.

Por último, desde Bestinver señalan que al cotizar en Europa y al tener su mayor fuente de ingresos (50% aprox.) desde EEUU, esto hace que pierda cierta atención por los analistas e inversores europeos al no estar tan familiarizados con el mercado estadounidense. Los inversores de EEUU tampoco se fijarán mucho en esta compañía ya que como no cotiza en su mercado, prefieren buscar otras alternativas en su bolsa doméstica (NYSE, NASDAQ) la cual conocen mejor y se sienten más cómodos.

¿Qué riesgos podremos encontrar en Wolters Kluwer?

El pago de altos precios por adquisición de empresas puede lastrar el beneficio.

Éste otro riesgo lo añado yo ya que aunque el nivel de endeudamiento no es que sea muy elevado, creo que tampoco es bajo. Este 2012 el ratio Deuda Neta / EBITDA se ha situado en 2,4x. Si por cualquier motivo no hacen crecer el EBITDA y la deuda neta aumentara acercándose hasta 3 veces EBITDA, creo que este nivel ya empezaría a ser alto y por tanto deberíamos tener cuidado con las consecuencias derivadas de dicho endeudamiento.

Dejo a continuación las principales cifras financieras de los resultados de 2012:

El precio objetivo que da Bestinver a 2014 según sus previsiones con un EBITDA de 964 millones de euros y con un FCF de 597 millones es de 30,3 euros por acción lo que supone un potencial del 78% (desde los 17 euros por acción a los que cotizaba a finales de marzo).

Por lo tanto, parece que estamos ante una empresa con un muy buen negocio, con una ventaja competitiva importante y con unas barreras importantes de entrada para nuevos competidores pero la verdad es que no le veo un atractivo demasiado elevado como para entrar en el valor. Quedan todavía el tema de la migración del papel a la web y para mí está todavía con un nivel de deuda justo, es decir, ni bajo ni alto. Si lograran bajar este nivel de deuda y si la empresa cotizara a unos ratios algo más bajos, sí que le encontraría un atractivo como para entrar y comprar acciones.

En definitiva, para mí es una gran empresa con un gran negocio pero que todavía no me ofrece un crecimiento importante durante los próximos años, que tiene un nivel de deuda que me parece que deberían de bajar cuanto antes y que cotiza a un precio que no ofrece un gran potencial de revalorización.

A ver si sigo la compañía más de cerca y puedo con lo siguientes resultados tener algo más de información acerca de su evolución. Como he dicho al principio, esta compañía era una gran desconocida para mí. Mi opinión y valoración se basa en un breve análisis que he hecho de las notas que nos facilitó Bestinver y de los resultados anuales de 2012 presentados el pasado mes de febrero.

Vendo todas las acciones en Antevenio 3,99 a  y Hf Company 5,62. Vamos a intentar buscar mejores oportunidades en el mercado, que nos permitan generar mejores rendimientos.

En breve salimos de compras !!!

Muchos gestores españoles se han quedado atrapados en Pescanova y Bestinver no ha sido la excepción. La firma reconoció ayer que aunque se dieron cuenta de que la compañía tenía problemas y comenzó a reducir su exposición, al final no les dio tiempo y aún representa un 1,5% de la cartera de Bestinver Bolsa, un fondo que gestiona alrededor de 290 millones de euros.

Pescanova llegó a pesar un 4,4% en el fondo de bolsa española en febrero de 2010, "cuando su deuda no era tan elevada", explicó ayer Francisco García Paramés, gestor de Bestinver, durante la conferencia anual a inversores. A partir de ese momento, empezaron a ver que las cuentas de la compañía no estaban tan claras y redujeron exposición.

"Nos fuimos desencantando con la deuda de la compañía, que iba en aumento año tras año, aunque el negocio sí nos gustaba porque estratégicamente está bien. Comenzamos a recortar el peso en la cartera progresivamente hasta el 1,5% a finales de marzo. Pero no lo bajamos a cero y deberíamos haberlo hecho", reconoce Paramés.

El hecho de que solo hayan disminuido la posición en Pescanova un 70% -junto al impacto negativo que han provocado otras compañías como Repsol y algunas eléctricas a las que han tenido que recortar su valoración- ha lastrado las cuentas del fondo, que en el año se revaloriza un 4,3%. Así, el valor objetivo del fondo se sitúa actualmente en 76 euros por acción, frente a los 82,2 euros de finales de diciembre de 2011, lo que supone una reducción del 7,5% en poco más de un año.

La caja de Pandora de Pescanova se abrió a finales de febrero, cuando la compañía informó de que no podía publicar sus cuentas y declaró el preconcurso de acreedores (ayer presentó el concurso voluntario). Entonces, la compañía fue suspendida en bolsa por primera vez, aunque en la jornada siguiente volvió a cotizar, aunque con importantes desplomes de la acción. Pero lo peor estaba aún por llegar.

El pasado 12 de marzo, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) volvió a suspender la cotización de la empresa en el mercado, después de que confirmara que existen discrepancias entre su contabilidad y su deuda bancaria. De hecho, fuentes financieras calculan que la deuda de la firma gallega casi doblará los 1.522 millones reconocidos, con más de 1.400 millones más de créditos ocultos en operaciones cruzadas de filiales, participadas y asociadas.

Desde el 12 de marzo, Pescanova no ha regresado al parqué, lo que ha dejado atrapados a multitud de inversores particulares e institucionales, como Bestinver Bolsa u otros fondos como Ibercaja Alpha. La acción de Pescanova fue suspendida cuando cotizaba a 5,91 euros, un 66% menos respecto a los 17,4 euros a los que cotizaba la compañía antes de la primera suspensión.

El sector financiero nunca le ha gustado demasiado a Bestinver. En muchas ocasiones, los gestores de la firma habían asegurado que comenzarían a fijarse en los bancos cuando en las portadas de los periódicos se publicaran quiebras de entidades, y ese momento ha llegado. Así, en la gestora española se muestran más proclives a invertir en el sector, aunque reconocen que todavía no ha llegado el momento.

“Estamos más abiertos que en los últimos 15 o 20 años, pero también estamos muy contentos con nuestra cartera actual y no estamos dispuestos a vender ningún valor para incluir un banco”, afirmó ayer Francisco García Paramés, gestor de Bestinver, durante la conferencia anual a inversores.

No obstante, Paramés sí aclaró que si se decidieran a entrar en el sector “nunca lo haríamos en BBVA o Santander”. El gestor explicó que alrededor del 80% del negocio de estas entidades está fuera de España, lo que complica su análisis. “Tendríamos que estudiar el sistema financiero de los países donde están presentes, como México en el caso de BBVA o Brasil en el de Santander, y no estamos capacitados”. “Si invertimos será en bancos con negocio nacional, donde nos sentimos más cómodos porque conocemos el sistema”, subraya.

En Bestinver consideran que se han dado grandes pasos en el saneamiento del sistema bancario para ajustarlo a la realidad española, pero que aún quedan reformas por hacer.

Donde también han comenzado a ver cambios es en Telefónica, que ha regresado a la cartera de Bestinver después de 14 años. “La compañía está reorientando su estrategia, aumentando la inversión en fibra óptica, realizando una política de precios más agresiva y reduciendo su deuda y hemos vuelto a apostar por ella”, aseguró Fernando Bernad, gestor de Bestinver, que no especificó la exposición concreta a la operadora.

Sí precisó, sin embargo, que dentro del sector de telecomunicaciones, Portugal Telecom continúa llevando la voz cantante y es la principal apuesta de Bestinver. “Ha mejorado su beneficio bruto de explotación (ebitda) y los precios del negocio de telefonía fija han aumentado, aunque aún flojea en telefonía móvil”. A finales de 2012, la compañía lusa representaba un 6,2% de la cartera de Bestinver Bolsa, que gestiona 292 millones de euros, y un 5,29% de Bestinver Mixto (46,4 millones).

Bestinver no solo ha vuelto a confiar en Telefónica, también vuelve a ver valor en CAF, donde están presentes desde hace 20 años. La compañía vasca fue uno de los valores enseña de la gestora durante mucho tiempo pero cuando la acción superó los 400 euros en 2010, comenzaron a reducir la participación.

Sin embargo, el hecho de que el valor cotice actualmente a 270 euros lo vuelve a hacer atractivo. “Es un sector muy competitivo donde China está pujando fuerte, pero CAF se está defendiendo bien y hemos retomado nuestra exposición, aunque no es una compañía fundamental, representa alrededor de un 2% de la cartera”, detalla Bernad.

España da síntomas de mejoría

En Bestinver comienzan a ver la luz al final del túnel en lo que a la economía española se refiere. Aseguran que la reforma laboral comienza a dar sus frutos, aunque el ciudadano solo vea ahora mismo la parte negativa, como los despidos. “En el medio y largo plazo se verá el aspecto positivo, como la mejora de la competitividad. Además, la balanza por cuenta corriente comienza a equilibrase, el sistema financiero está en proceso de saneamiento y se han realizado importantes ajustes en el sector privado. Faltan recortes en la Administración”, apunta Paramés.

Esta mejora de la situación se ha traducido, según consideran en la gestora, en una reducción del riesgo país en las valoraciones de las compañías y en que el mercado comienza a discriminar los activos sanos de los que no lo son y las compañías que tienen potencial de las que no lo tienen.

La firma española Gowex ha anunciado este miércoles la firma de dos nuevos acuerdo con el operador italiano Bluwireless y con el proveedor de servicios inalámbricos de alta velocidad asiático PCCW, que le permitirán la entrada en Italia y Hong Kong, respectivamente, y continuar así con sus planes de expansión internacional.

Había sido un rumor que se venía repitiendo con más o menos fuerza a pie de parqué en los últimos años. Jazztel, el eterno candidato a formar parte del Ibex 35, ya ha llamado a la puerta de los grandes de la bolsa española. El valor, que entra en el selectivo en sustitución de Bankia (excluida desde el pasado 2 de enero a causa de su proceso de reestructuración) pone la guinda a un pastel, todavía por hornear, en el que el que las estimaciones apuntan a que en los próximos cinco años elevará un 25% su beneficio neto.

Hace apenas tres semanas, la compañía presentó su plan de negocio para el periodo 2013–2017. En esta hoja de ruta las expectativas de la empresa pasan por un incremento estratégico en los segmentos de banda ancha y líneas móviles, donde espera superar los dos millones de clientes, respectivamente. El valor, que se apunta un 8,85% en el año, se ha convertido para muchos en una perla a la que colocar el cartel de opable. Los rumores que apuntan a que podría ser absorbida por un gran operador como AT&T o Vodafone se han convertido en el mejor motor en bolsa. Según las estimaciones de BBVA y Santander, de producirse esta operación, los títulos podrían hincharse entre un 30% y un 50%.

Sin embargo, detrás de la particular historia de éxito de Jazztel tiene mucho que decir su presidente, Leopoldo Fernández Pujals. El empresario de origen cubano, que ya condujo anteriormente a Telepizza al Ibex 35, ha sido uno de los principales artífices del dulce momento que está viviendo la compañía en el mercado y de lo que está por venir. Los analistas de IG apuntan a que “no es descartable que en las próximas jornadas se vean fuertes repuntes en su cotización, a la vista de que su inclusión en el Ibex ha sido una sorpresa”.

El empresario de origen cubano llegó a España en 1981 trabajando para la multinacional Procter & Gamble, desde la que pasó después a Johnson & Johnson. Seis años más tarde abrió una pizzería en el madrileño Barrio del Pilar que, a la postre, acabaría siendo la cuna de Telepizza. En 1993 la franquicia ya contaba con 100 tiendas y tres años después desembarcaba en la bolsa española hasta llegar al Ibex 35, del que formó parte entre 1998 y 2002.

En 1999, Pujals vendió todas sus acciones de la compañía en una operación en la que obtuvo más de 290 millones de euros y cinco años más tarde, en 2004, daba el salto al mundo de las telecomunicaciones al hacerse con un 24,9% del capital de Jazztel. En aquel momento, el empresario aportó más de 60 millones de euros con el objetivo de relanzar a una compañía que cotizaba por debajo de los 2,5 euros.

Los primeros meses en la empresa estuvieron marcados por luces y sombras en los mercados. En marzo de 2005 el valor llegó a superar los 12 euros por título, si bien en los meses siguientes sufrió en bolsa hasta caer al nivel de los 1,2 euros a finales de 2008. La ingente deuda que arrastraba (superior a 250 millones de euros), sus batallas legales con Telefónica al tratar de hacerse hueco en el mercado de banda ancha y el escepticismo que había creado entre inversores y analistas en los últimos años parecían haber condenado a la firma al ostracismo bursátil.

Sin embargo, lenta pero imparablemente, Jazztel le fue ganando el pulso legal a Telefónica, ganando peso en el mercado de banda ancha y superando sus problemas financieros a golpe de ampliación de capital. Desde finales de 2008 la compañía se ha revalorizado en bolsa un 330% hasta los 5,72 euros a los que cerró el martes.

Volverá a pagar dividendo

Hoy el mercado sopla a favor del operador. Los expertos aprecian un escenario más que optimista en el que los planes de instalación de fibra óptica (en los que la compañía tiene un acuerdo con Telefónica) juegan un papel fundamental. Desde Banco Sabadell esperan un crecimiento medio de las ventas del 5,4% durante los próximos cinco años y del 19% en el beneficio bruto de explotación (ebitda). De cumplirse estas previsiones, la compañía podría comenzar a pagar dividendo a partir de 2016, el beneficio por acción se elevaría hasta los 0,15 euros ese año y el pay out se situaría en el 30%.

"Nuestras estimaciones apuntan a que la compañía comenzará a generar un flujo de caja (cash flow) positivo a partir de 2015 con una estimación aproximada de 95 millones de euros a partir de dicho ejercicio, que crecerían progresivamente hasta situarse en los 156 millones en el ejercicio de 2017", señalan desde Banco Sabadell. La valoración de la entidad ha venido acompañada de un incremento de precio objetivo a un año de 5,7 a 7 euros y la reiteración del consejo de compra.

En los primeros días de abril, el valor ha recibido tres recomendaciones de compra y una de sobreponderar por parte de firmas de análisis como Ahorro Corporación, Banco Santander, CaixaBank y Banesto. En todos los casos, los analistas sitúan su precio objetivo a un año vista por encima de los 6 euros y en el caso de las entidades catalana y cántabra llegan a colocarlo en la cota de los 6,9 y 6,45 euros, respectivamente. El consenso de mercado de Bloomberg sitúa el precio objetivo en los 6,51 euros, un 13% más que su cotización actual.

HECHO RELEVANTE

El Consejo de Administración de la Sociedad, en reunión celebrada en el día de hoy, ha adoptado por mayoría, entre otros, los siguientes acuerdos:

i) Solicitud de declaración de concurso voluntario

Con fecha 1 de marzo de 2013 se puso en conocimiento del mercado (hecho relevante número 183.216) que la Sociedad, en cumplimiento de lo dispuesto en el artículo 5 bis de la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal (“Ley Concursal”), había comunicado al Juzgado Mercantil competente el inicio de un proceso de renegociación de su deuda.

Dado que no parece posible alcanzar, a corto plazo, un acuerdo con los acreedores de la sociedad y que su situación financiera presenta riesgo de deterioro, el Consejo de Administración, en aras de la preservación de la continuidad empresarial de Pescanova y de la protección de los intereses afectados, ha acordado solicitar voluntariamente, ante el Juzgado de lo Mercantil competente, la declaración de concurso de acreedores de

Pescanova, S.A. La Sociedad tiene la firme voluntad de presentar, en el curso del procedimiento, una propuesta de convenio a sus acreedores que garantice, por un lado, la salvaguarda de los derechos e intereses de sus trabajadores, acreedores y accionistas y, por otro, la gestión continuada de Pescanova.

ii) Solicitud de revocación del nombramiento del auditor de cuentas

Al amparo de lo dispuesto en el artículo 266 de la Ley de Sociedades de Capital y sobre la base de que concurre justa causa, el Consejo de Administración ha acordado solicitar al Juzgado Mercantil competente la revocación del nombramiento de BDO Auditores, S.L. como auditores para la verificación de sus cuentas anuales individuales y consolidadas del ejercicio 2012, así como la designación de otro auditor.

Asimismo, el Consejo de Administración ha acordado contratar, de forma inmediata, un auditor forensic, elegido entre las principales firmas de auditoría, para revisar los estados financieros del ejercicio 2012.

Pontevedra, Chapela, 12 de marzo del 2013

CNMV

Dirección General de Mercados

Sr. D. Ángel Benito Benito

Director General

Muy señor mío:

Como anticipo y contestación a sus requerimientos de fecha 1 y 12 de marzo de 2013, les informamos que hemos detectado discrepancias entre nuestra contabilidad y las cifras de deuda bancaria, discrepancias que pudieran ser significativas y que estamos en proceso de revisión y conciliación.

Igualmente les informamos que hemos requerido la asistencia de nuestros auditores, BDO Auditores S.L. para poder evaluar y contrastar dichas discrepancias lo más rápidamente posible.

En el momento que sepamos exactamente el importe de las discrepancias se comunicará con carácter inmediato a la CNMV.

Atentamente,

Manuel Fernández – De Sousa

Presidente

• Crecimiento de las ventas en el negocio de marca

• Aumentos EBIT ajustado un 13,4 por ciento

• Pago de dividendo previsto de 1,50 euros por acción

• El comportamiento optimista panorama

Nassau 09th, 04 2013 - En el año fiscal 2012 mostró que el Grupo Leifheit, proveedor europeo líder en productos para el hogar de marca, a pesar de las difíciles condiciones económicas, un aumento de las ventas ligero de poco menos de un uno por ciento a 224,2 millones de euros (2011: € 222,1 millones). El Grupo se benefició de un efecto de la consolidación de una sola vez de tomar el control de su compañía distribuidora checa. Ajustado por este efecto, las ventas se mantuvieron en el año anterior.

Otro estudio doble dígito crecimiento de las ganancias

Las ganancias consolidadas antes de intereses e impuestos (EBIT) ascendió a 14,2 millones de euros (2011: 13,9 millones de euros). En el año de referencia, como en 2011, tuvo un efecto positivo especiales sobre los ingresos: En el año fiscal 2012 incluye los ingresos netos de una sola vez a partir de la suspensión del acuerdo de licencia para el Bakeware marca Dr. Oetker en la cantidad de 1,2 millones de euros de 2011 repercutió en el Take Control Checa los ingresos de la compañía de distribución de € 2,5 millones. Excluyendo estas actividades extraordinarias, el EBIT ascendió a 13 millones de euros en el año de referencia (2011: 11,4 millones de euros). Esto representa un aumento del 13,4 por ciento. Esto trajo previsión de la compañía de un aumento significativo de los ingresos de un 10 por ciento para el año 2012.

La razón principal de esta evolución positiva fue el mayor margen bruto del 44,2 por ciento (2011: 43,0 por ciento), lo que se atribuye principalmente a la innovación, las revisiones de la gama de productos y conscientemente selección de bajo margen comercial.

La tasa de impuestos aumentó de 1,4 por ciento a 23,1 por ciento debido a los menores otros activos por impuestos diferidos. La pérdida neta para el año fiscal 2012 fue por tanto a 9,4 millones de euros (2011: 12,1 millones de euros).

El Grupo Leifheit sigue disfrutando de un patrimonio sólido: El índice de capital se elevó a 31 Diciembre de 2012 al 50,6 por ciento (2011: 49,7 por ciento).

El aumento previsto de dividendos

Debido a la evolución positiva de la gestión de los ingresos y los consejos de vigilancia de Leifheit AG han decidido accionistas en la Junta General de Accionistas el 6 de 06 2013 un dividendo de 1,50 euros de incremento: proponer por acción para el ejercicio 2012 (año anterior: 1.30 EUR). Esto corresponde a una rentabilidad por dividendo del 4,4 por ciento en la actualidad.

Marca comercial sigue siendo el principal motor de ingresos

Con un porcentaje del 79,3 por ciento (2011: 76,8 por ciento) lleva la tienda de sellos donde la Leifheit y Soehnle se resumen en la gran mayoría de las ventas del Grupo. En el año fiscal 2012, la compañía generó en este segmento de € 177,7 millones, un 4,2 por ciento más que el año pasado. Excluyendo el antes mencionado de una sola vez efecto de consolidación, el crecimiento fue de 2,5 por ciento.

Las ventas en volumen de negocio depende en gran medida de unos pocos clientes debido al alto grado de volatilidad. Se trasladó en 2012 a 46,5 millones de euros (2011: 51,6 millones de euros) al nivel de 2010. Esto se debió principalmente al negocio de proyectos estancados en los EE.UU., la falta cíclica de las ventas de los franceses Birambeau filiales y Herby y la evitación deliberada de bajos márgenes de ventas.

Alemania fue en 2012 uno de los mayores mercados para el Grupo Leifheit. Los ingresos para el año fiscal 2012 en un 96,1 millones de euros (2011: 96,6 millones de euros). La región de Europa Central unos ingresos de € 97,1 millones (2011: 96,3 millones de euros), un incremento del uno por ciento. El crecimiento de ingresos del 27,6 por ciento a 18,8 millones de euros (2011: 14,7 millones de euros), sin embargo, se han logrado en el Este de Europa. En los mercados asiáticos podrían LEIFHEIT - a un nivel inferior - crecimiento de dos dígitos. En general, las ventas fuera de Europa ascendieron a 12,1 millones de euros (2011: € 14,5 millones).

POS Excelencia iniciativa y el comercio electrónico son 2013 en foco

Como parte de su estrategia plurianual "Leifheit GO!" Se desarrolla por medio de un Leifheit Leifheit para la estrategia de marca paraguas, innovación de productos y conceptos inteligentes de marketing y optimización de procesos idealmente diseñado para llenar en el futuro posiciones de liderazgo competitivo. Aquí, la compañía tiene como objetivo ofrecer tanto a crecer en los mercados saturados de Europa Central, así como fortalecer la distribución en las regiones de crecimiento.

En los mercados desarrollados en el futuro de los servicios de hospitalización son un importante punto de contacto para el consumidor será. Además, también se muestra el comercio en línea de un desarrollo claramente positivo. El objetivo, por lo tanto, es para todos los canales de distribución correspondientes a ofrecer un apoyo adecuado: Así Leifheit desarrollado bajo el término POS

(Punto de Venta) Excelencia soluciones inteligentes para los minoristas, para hacer frente a la marca de los países emergentes y orientación de calidad de los consumidores en cuenta. Para este propósito, la calidad de los productos y marcas LEIFHEIT Soehnle con llamativos herramientas TPV, embalaje informativo y lógica de búsqueda inteligente será presentado en el estante.

LEIFHEIT unidades simultáneamente ampliando el ámbito del comercio electrónico continúa. El mejor modo de apoyar este canal de distribución como parte de un amplio proyecto de comercio electrónico, las medidas organizativas y de mejora de los procesos se han aplicado. Los éxitos iniciales ya estaban en el ejercicio 2012: El aumento de las ventas en el canal de distribución de e-commerce contribuido con un aumento del 25 por ciento a 13,8 millones de euros a la tendencia positiva de las ventas.

Además Leifheit ha definido claramente definidos los mercados internacionales de enfoque. En las zonas de nuevo crecimiento como Europa del Este, Turquía y algunos países de Asia, la compañía seguirá ampliando su distribución para compensar la caída cíclica en el sur de Europa.

Las condiciones económicas afectan el crecimiento futuro

En el presente año fiscal y la crisis de deuda europea afectará a la actividad del Grupo Leifheit. De cara al futuro, la empresa no lo es menos optimista con su estrategia "Leifheit GO" Progresos en la senda del crecimiento.

Georg Thaller, CEO de Leifheit AG: "Después del año 2012 satisfactorio, esperamos que el presente ejercicio con una evolución positiva del Grupo de Leifheit. Las altas tasas de crecimiento que se espera en el este de Europa y Asia. La dificultad es, sin embargo, la demanda continua baja en los países del sur de Europa de España, Italia y Grecia y los Países Bajos. Además, el invierno inusualmente largo en Alemania a una restricción significativa en la demanda de pantallas de lino cables que se utilizan al aire libre.

A pesar de estas difíciles condiciones, esperamos que el año 2013 fiscal a nivel de grupo crecimiento de las ventas de dos a cuatro por ciento y el EBIT en el mismo nivel - en cada caso ajustado por las operaciones discontinuadas de la Bakeware marca Dr. Oetker. En este caso, la marca hace negocios con tasas de crecimiento de entre el tres y el cinco por ciento de la mayor contribución al crecimiento. El volumen de negocio se mantuvo estable año tras año. "

Información adicional se puede encontrar en el Informe Financiero Anual 2012 y bajo www.leifheit.de / de / finanzberichte.html relaciones entre inversores y / publications /