TOT BOLSA, INVERSIONES EN BOLSA

La falsa caída de los mercados de la semana pasada ha convertido la bolsa norteamericana, a juicio de la prestigiosa revista Barron´s, en tierra de oportunidades. Y más para un inversor europeo a los niveles actuales de dólar y, especialmente, tras la profunda bajada de tipos de la Fed. No sólo eso, la publicación pasa de las musas al teatro y selecciona diez acciones que, desde su punto de vista, están baratas en términos de PER (Chubb, Conoco, Freeport-McMoran), se pueden beneficiar de su exposición internacional (Boeing, General Electric y Cummins) o pueden resultar una ganga por el potencial de reestructuración que encierran (Altria, Motorota, CBS y Disney). Barron´s da un breve argumentario sobre cada una de ellas, que me place comprimir para todos ustedes (el orden es el del original y los precios objetivo son los tomados por la revista de distintas casas de análisis). Espero que les resulte de utilidad.

1. Conoco. Cotiza a 7 veces PER 2008 contra los 11 de Exxon pese a su solidez financiera, reforzada por un programa de recompra de acciones y una severa disciplina a la hora de acometer adquisiciones, y a su buen comportamiento operativo. Objetivo 91 dólares.

2. Freeport-McMoran. A 8 veces beneficios 2008 se puede beneficiar de las sinergias derivadas de la compra de Phelps Dodge y de la continua demanda de cobre, una de las materias primas que mejor se ha comportado desde principios de año. Su posicionamiento estratégico y su tamaño la convierten en un bocado apetitoso para cualquiera de las grandes. Objetivo 107 dólares.

3. CBS. Sufre por la ralentización publicitaria y la transición de la misma desde los medios tradicionales a Internet. Sin embargo cotiza con un 30% de descuento respecto a su suma de las partes y el dividendo está más que asegurado. Ofrece un 4,2% de rentabilidad. Objetivo 35 dólares.

4. Disney. Pese a que sus ratios se encuentran en mínimos de 10 años, para Barron’s Disney es, todavía, una historia de crecimiento gracias a su exposición al negocio de la televisión por cable. En el último año la firma ha recomprado cerca del 10% de su base de capital y un improbable valor por partes, en el caso que se vendiera cada una de ellas, le daría un potencial cercano al 35%. Objetivo 40 dólares.

5. Altria. La separación entre los negocios internacional y doméstico puede ser el catalizador de una acción en la que parece que todo está por hacer: reestructuración de costes, gestión de balance (no tiene deuda), mejora operativa. Objetivo 87 dólares.

6. Chubb. En el denostado sector asegurador, cotiza a apenas 1,3 veces valor en libros pese a tener una rentabilidad sobre recursos propios del 16% y carecer de subprime en su cartera de inversiones. Ha construido una buena marca, opera en algunos nichos muy rentables y cuenta con un enorme apalancamiento operativo que le permite obtener buenos resultados pese al estancamiento de las ventas. Recompra anualmente el 10% de sus acciones. Objetivo: 62 dólares (+25%)

7. Motorola. Un desastre en todos los aspectos. Ha perdido la batalla con Nokia y su cuenta de resultados se ha resentido. No obstante cotiza al 50% de sus ventas y cerca del 20% de su capitalización actual es tesorería. A los precios actuales el mercado de móviles se está comprando gratis. Los chinos no tardarán en llegar. Objetivo 17 dólares.

8. Cummins. Fabricante de motores diesel posicionado globalmente que no hace sino comerle terreno a Caterpillar. De hecho la acción ha doblado en el último año pero cotiza por debajo de 10 veces los beneficios previstos en 2008. Objetivo 69 dólares.

9. Boeing. El retraso en el lanzamiento del 787 le ha costado a la compañía 20.000 millones de dólares de capitalización bursátil, un castigo excesivo a juicio de Barron´s dado su escaso impacto financiero final. El fabricante de aviones cuenta con una cartera de pedidos sólida para los próximos años, en un mercado que no deja de ser un duopolio y que se ve beneficiado por la obsolescencia de la flota, sobre todo en Estados Unidos. Objetivo 100 dólares.

10. General Electric. Una compañía donde sólo parece brillar lo negativo, como ahora su exposición al crédito al consumo, frente a la solidez del conjunto de actividades que desarrolla. Pese a su tamaño, la compañía sigue dando beneficios por encima del 10% año tras año y mantiene una posición de liderazgo en los negocios en los que opera. Objetivo, un 30% por encima de los niveles actuales, a 45 dólares.