PARA INVERTIR EN EUROPA
La rentabilidad por dividendo se ha convertido en uno de los grandes reclamos para los inversores internacionales,
que tratan de minimizar los riesgos en renta variable con retribuciones
fuertes y estables. Royal Dutch Shell, Vinci, Imperial Tobacco y
Prosieben son las cuatro grandes apuestas de Morgan Stanley en empresas
europeas de alto yield.
-Royal Dutch Shell. La petrolera ha presentado unos resultados buenos en el tercer trimestre del año, los cuales, unidos a que la acción sigue arrastrando números rojos en 2012, la convierten en una opción atractiva de compra, según el banco estadounidense.
Morgan
Stanley destaca el bajo apalancamiento de la compañía teniendo en
cuenta que las petroleras no están publicando grandes crecimientos ni en
beneficios ni en producción. También pone el foco en una alta
generación de caja ya que la tasa de caída de la producción de sus pozos
maduros es menor que en otras petroleras. “Pese a ello sigue cotizando
con descuento frente al sector", asegura la firma, que prevé una
rentabilidad por dividendo del 5% para 2013.
-Vinci.
Morgan cree que las preocupaciones sobre la desaceleración de la
economía francesa ya están recogidas en el precio del grupo constructor y
de infraestructuras galo. Destaca la fortaleza de balance, con un ratio de deuda neta sobre ebitda de 2,3 veces.
Con una rentabilidad por dividendo esperada del 5,21% en 2013, Morgan destaca cómo el tráfico de competidores como Abertis en Francia se ha recuperado en los seis primeros meses del año.
-Imperial Tobacco.
Morgan pone en la balanza los puntos positivos –estabilidad en
márgenes, aumento del retorno al accionista vía dividendos y recompras- y
los negativos, como el deterioro en España, y llega a la conclusión de
que el descuento en la valoración del grupo sigue siendo excesivo.
Confía en una fuerte generación de free cash flow
y cree que aunque el crecimiento orgánico a nivel operativo fue peor de
lo esperado, es suficiente para mantener las estimaciones de beneficio
por acción (BPA). Prevé una rentabilidad por dividendo del 4,94% el año que viene.
-Prosieben. Morgan destaca que la cadena alemana cotiza a unos niveles de PER de apenas 10 veces con una rentabilidad por dividendo del 8% y prevé un “rally
importante” porque estima un rango de valoración de los activos
nórdicos del grupo situado entre el 28% y el 38% de su capitalización
bursátil actual.
Sube su estimación de beneficio por acción (BPA)
por encima del 6% entre 2013 y 2015 por la mejora de las expectativas
de crecimiento de la división digital.
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